行业规模数据 - 截至2025年7月末中国境内公募基金资产净值合计35.08万亿元 私募基金规模20.68万亿元 均创历史新高 [1] 收益折损现象分析 - "基金赚钱基民不赚钱"问题本质是时间加权收益率与资本加权收益率之间存在显著差距 美国焦点股票基金近十年时间加权收益率18%但资本加权收益率实际年均亏损11% 差额达29个百分点 [3][4] - 收益折损主要源于两方面：基金管理规模与投资能力的时间错配（规模从50亿增至100亿阶段最易出现问题） 以及投资者追涨杀跌行为 [4] - 高折损基金在弱市中易遭遇赎回压力 后期进入的短期投资者易因收益不及预期退出形成实质性亏损 [6] 解决方案与经营理念 - 消除收益折损需每年设定认购上限控制规模增速 避免市场高位过快吸纳资金 沉淀长期投资者 [7] - 基金管理公司需将"投资者利益优先"作为核心文化价值观 聚焦长期资本加权收益而非基金收益率本身 [7][10] - 应禁止经纪返利和员工个人账户买卖股票 鼓励员工将大部分个人净资产投资于本公司产品 [8] - 需增强信息透明度 披露时间加权收益率 资本加权收益率 基金经理管理规模及公司总管理规模四项数据 [9] 规模扩张管理机制 - 公司需统一投研 市场及运营部门的"投资者利益优先"价值导向 形成内部约束机制 [9] - 通过季度/半年度/年度系统计算收益指标 对高折损产品发出风险警示 实现管理规模有序高质量增长 [10] - 需建立规模增长与长期发展的平衡机制 遵循"慢即是快"的行业规律 着眼于可持续长期回报 [10]