关于对杭工信投资情况 - 公司对杭州工商信托股份有限公司（杭工信）的投资金额为3.06亿元，截至2025年半年报账面价值为2.20亿元 [1] - 2023年、2024年及2025年（预计），公司对杭工信确认的公允价值变动损失分别为1132万元、3743万元和约-9440万元，报告期内损失显著扩大 [1][4] - 杭工信近三年财务状况发生重大变化，对其底层项目计提了大额减值损失和公允价值变动损失，导致其净利润持续亏损，净资产连年减少，这是公司确认大额投资损失的主要原因 [4] - 公司将杭工信股权分类为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，因其无活跃市场报价和再融资价格，故采用按持股比例享有的杭工信账面净资产作为公允价值的最佳估计值 [2][3] - 杭工信业务分为信托业务和固有资产管理两大类，但公司表示无法获取其具体信托项目的投向明细及底层资产经营财务状况，因该信息属于杭工信依法应保密的范畴 [1] 关于以公允价值计量的金融资产 - 截至2023年末、2024年末及2025年半年度末，公司以公允价值计量的金融资产期末账面价值分别为15.26亿元、16.92亿元和16.97亿元 [5] - 对应期间，公司确认的公允价值变动损益分别为-1.71亿元、2356.84万元和-382.97万元（半年），而2025年全年预计确认公允价值变动收益约-1.37亿元，波动巨大 [5][17] - 公允价值变动收益波动主要受二级市场股票和杭工信股权投资影响：2023年股票投资亏损1.69亿元；2024年股票盈利6077.35万元但杭工信亏损3743.03万元；2025年股票亏损0.62亿元且杭工信亏损0.94亿元 [17] - 以公允价值计量的金融资产构成多样，包括股票、债券、公募/私募证券投资基金、信托产品、理财产品及直接/间接股权投资 [5][6] - 公司披露了近三年各项金融投资的具体情况，包括投资成本、公允价值变动等，并说明相关产品并非专门为公司设立，与控股股东及其关联方无关联关系 [6][7][9] - 各项金融资产的公允价值确定依据不同：二级市场产品按活跃市场报价；私募证券基金按单位净值；理财产品按管理人提供的净值或市值；股权投资则根据是否有活跃报价、再融资价格或底层资产财务数据综合评估 [11][12][13][14][15] - 在直接股权投资中，对杭州纳境科技的投资在2025年末根据其再融资市场估值确认公允价值；对浙江省富阳百货大楼和中原百货集团的投资则以成本作为公允价值 [14][15] 关于长期股权投资 - 截至2023年末、2024年末和2025年半年度末，公司长期股权投资账面价值分别为5.8亿元、5.79亿元和5.84亿元，相对稳定 [17] - 长期股权投资主要包括对杭州百大置业（持股30%）、杭州新干世业投资（持股20%）、杭州源聚丰创投（持股20%）和杭州浙丰宏胜创投（持股14.1844%）的投资，公司均派有董事或投委会成员，具有重大影响，故采用权益法核算 [18][22] - 被投资公司近三年经营业绩披露显示，杭州百大置业主营商业地产租赁运营，业绩良好；新干世业从事私募投资业务，经营正常；源聚丰投资医疗大健康领域，业绩良好；浙丰宏胜投资数字化领域，其在2024年已对一个项目投资本金全额计提减值损失 [21][24][25] - 公司认为上述长期股权投资不存在明显减值风险，减值计提充分。杭州百大置业和新干世业无重大经营不确定事项；源聚丰未识别出重大风险；浙丰宏胜除已全额计提减值的项目外，其他项目运营正常且部分估值增加 [24][25]

钨价上涨与产业链 - 近期钨价持续上涨，市场呈现货紧价俏格局，仲钨酸铵吨价正式挺进百万大关[1] - 受钨相关产品涨价等因素影响，A股钨产业链上市公司2025年业绩预告及快报表现普遍不俗，部分公司产品销量出现较为明显的增长[1] - 钨是光伏钨丝、新能源汽车电机等高端制造领域的关键原材料[1] AI驱动元器件涨价 - AI引发的涨价潮正在元器件产业链蔓延，继存储芯片后，片式多层陶瓷电容器成为下一个涨价的关键元器件[1] - 韩国MLCC现货价格已上涨近20%，业内预计短期内仍持续上涨，行业龙头韩国三星电机及A股风华高科、三环集团等股价同步上行[1] - 业内预计2026年MLCC行业将呈现分化格局，高端产品需求受益于AI热潮有望爆发，中低端产品则面临需求疲软和成本上涨压力，国内企业正加速向高端市场突围[1] 钠电池规模化应用 - 长安汽车携手宁德时代发布全球钠电战略，搭载宁德时代“钠新”电池的全球首款钠电池量产乘用车亮相，意味着钠电池将在乘用车领域迎来规模化应用阶段[2] - 钠电池凭借资源储量丰富、宽温性、超长循环、高安全性等优势，从实验室走向规模化应用，在启停电池、储能电池、动力电池等领域崭露头角，产业链企业加快布局[2] A股市场资金动向 - 2026年A股ETF市场资金格局出现变化，传统宽基ETF资金持续流出，而化工、通信、有色金属等高景气赛道行业ETF则迎来资金涌入[3] - 资金流向与上市公司年报业绩预告共振，勾勒出当前市场资金重点布局的三大核心主线——AI、涨价链与出海[3] - 近一个月以来，共有148家券商调研逾560家上市公司，同比增长约26%，电子、机械设备、医药生物等行业被重点关注[3] - 大金重工以49家机构调研数量位居榜首，晶科能源、耐普矿机、九号公司调研数量均超40家，精智达、帝科股份、中际旭创、环旭电子、英唐智控调研数量均超30家[3] 光伏板块受关注 - 近期关于太空光伏的消息不断，特斯拉正为太阳能制造招兵买马，SpaceX收购xAI并走访中国光伏企业[4] - 2月9日，A股光伏设备板块涨4.53%，主力资金净流入40.58亿元，板块内多只个股涨停[4] 银行机构调研与信贷 - 2026年以来上市银行迎来机构密集调研，截至2月9日已有13家上市银行累计迎来54次机构调研，参与机构数量达386家[5] - 沿海经济发达区域的中小银行是机构重点调研对象，调研重点议题包括信贷“开门红”表现、“十五五”规划、资产负债管理及财富管理等[5] - 银行信贷“开门红”表现良好，正积极发展财富管理等中间业务，信贷投放结合区域战略与自身特色，围绕当地产业加大相关贷款投放[5] 染料行业涨价 - 福莱蒽特调整旗下多款分散染料产品价格，推动近期染料行业涨价热潮，行业景气度持续攀升[6] - 本轮染料行业涨价系成本驱动型上涨，核心驱动力来自上游关键中间体还原物的价格上涨[6] 交易所优化再融资 - 2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，旨在优化机制安排、提高效率、支持科技创新、引导资源向新质生产力领域集聚[6] 公募基金发行 - 2月9日，鑫元中证港股通科技指数、招商裕田混合发起式等4只基金正式开始发行[7] - 自2月9日起未来三周进入发售期的基金共计29只，其中偏股混合型基金数量居首达10只，被动指数型基金为8只，混合型FOF基金为6只[7] 外资机构调研与观点 - 截至2月9日，年内已有224家外资机构合计调研A股上市公司569次，包括摩根士丹利、贝莱德、高盛、花旗等知名机构[7] - 多家外资机构看好中国股市，高盛维持中国股票“高配”评级，预测中国指数与沪深300指数将分别上涨20%和12%，瑞银预计MSCI中国指数盈利增速将由去年的2.5%大幅反弹至13.6%[7] 夜间经济政策支持 - 2026年开年以来，多地将夜间经济写入地方政府工作报告，通过政策工具箱激活夜间消费潜力，使其成为服务消费扩容提质的重要抓手[8] - 上海、福建、江苏等地均提出支持发展夜间经济等新业态新模式[8]

事件概述 - 财经领域大V“爱理财的小羊”因涉及基金销售违规行为，在抖音、蚂蚁财富等平台的账号被永久禁言 [1] - 事件暴露出一条由持牌金融机构主导、无资质个人执行、平台纵容、投资者盲从共同构成的系统性违规链条 [1] 监管行动与违规事实 - 证监会发布《机构监管情况通报》，指出D基金公司管理的基金产品单日申购量超百亿，涉嫌违规销售 [1] - 通报内容与1月中旬德邦基金旗下某产品引发广泛关注的情况高度关联 [1] - D基金公司与不具备基金销售资格和从业资质的互联网“大V”开展营销合作，向其支付大额广告费 [1] - 利用大V影响力鼓动投资者跟投，甚至诱导风险承受能力不匹配的普通投资者买入中高风险产品 [1] 违规运作模式分析 - 持牌机构利用自身合规身份背书，将违规销售风险转嫁给无资质大V [2] - 形成“机构出钱、大V冲锋、散户买单”的畸形链条 [2] - 机构掌握资金、产品和合规资源却将营销风险外包 [2] - 大V收割流量与广告费，却不必承担投资风险与合规责任 [2] - 信息不对称的普通投资者在“大V同款”暗示下，购买了超出自身风险承受能力的产品 [2] 行业治理与监管建议 - 治理金融营销乱象必须直击源头，监管需要坚持“机构与人并罚”的原则 [2] - 一方面继续清理无资质荐股荐基的“黑嘴”，另一方面对涉事基金公司进行顶格处罚，追究公司及相关高管的个人责任 [2] - 唯有让幕后操盘者付出沉重代价，才能真正遏制“流量换规模”的畸形生态，重建健康理性的投资环境 [2] 投资者教育 - 普通投资者需清醒认识投资是一项需要独立判断的专业行为 [2] - 任何将复杂金融决策简化为“抄作业”的内容都值得警惕 [2] - 投资者应建立理性预期，认清“大V”与“基金经理”的本质区别 [2] - 不因流量光环而忽视风险测评，不因群体狂热而逾越自身风险承受能力 [2]

文章核心观点 - 文章指出在A股结构性行情背景下 部分投资者采用买入数十只乃至更多基金产品的“基金超市”策略 但该策略是对“分散投资”的误读 不仅可能无法分散风险 还会增加管理难度和成本 真正的分散投资应关注资产的相关性和配置质量 而非单纯追求产品数量 [1][2][3] 投资者行为与心态分析 - 投资者开“基金超市”主要源于三种心态 一是怕错失AI 新能源 有色金属等板块轮番上涨的盈利机会 于是在每个热门领域都配置相关基金 [1] - 二是对分散投资理解片面 将“不把鸡蛋放在一个篮子里”简单等同于“篮子越多越好” 却忽略不同篮子可能同属一个“货架” [1] - 三是选择困难症作祟 面对基金历史业绩 夏普比率 回撤数据等指标难以抉择 干脆全部买入 导致持有基金数量越来越多 [1] “基金超市”策略的潜在问题 - 当前市面上不少基金产品同质化严重 看似名称各异 主题不同 但重仓股高度重合 例如新能源主题基金多数前十大持仓都是行业龙头企业 投资者买入数只这类基金 实际是将资金集中投向少数几只股票 一旦板块调整 基金净值可能同步下跌 分散风险的初衷会落空 [2] - 持有数十只基金会加大管理难度 投资者需花费大量时间跟踪每只产品的净值变化和板块走势 当某只基金净值大幅回撤时 投资者往往没精力深究原因 只能被动承受损失 [2] - 过多持仓会导致交易成本高企 申购赎回费 管理费等叠加 会不断侵蚀潜在投资收益 [2] 有效分散投资的关键原则 - 分散风险需厘清“相关性”这一关键概念 如果持仓标的大多数时间同涨同跌 涨跌幅相近 即相关性高 则无论买入多少只产品都无法真正分散风险 [2] - 投资者应聚焦资产配置质量而非数量 首先需做好资产类别的跨界搭配 在股票型 债券型 货币市场基金之间搭建合理组合 利用不同类型资产的低相关性对冲风险 [3] - 其次应精选基金标的 重点关注持仓结构与基金经理投资风格 避开重仓股高度重合的产品 减少持有同一产业链上下游的标的 以降低股票型产品持仓的相关性 [3] - 最后需明确自身风险承受能力 结合投资期限和收益目标优化持仓 不盲目追逐热门赛道 不跟风配置主题基金 [3] 对市场参与者的建议 - 基金公司应强化产品差异化设计 避免同质化产品扎堆发行 同时做好投资者教育 清晰揭示产品投资方向与潜在风险 [3] - 监管部门需持续引导市场树立理性投资理念 规范基金信息披露 让投资者看清每一只基金的真实面貌 [3] - 分散风险的本质是基于专业研判的科学布局 而非简单的产品数量堆砌 投资者应摒弃开“基金超市”的粗放操作 构建少而精的基金组合 才能在资本市场波动中行稳致远 [3]

投资者行为分析 - 部分投资者采用“基金超市”策略，即买入数十只乃至更多基金产品，以期分散风险并捕捉各类市场机会[1] - 该行为主要源于三种心态：怕错失AI、新能源、有色金属等轮动上涨的赛道红利；对“不把鸡蛋放在一个篮子里”的分散投资理念理解片面；面对基金历史业绩、夏普比率等指标时选择困难，从而全数买入[1] 策略问题与风险 - “基金超市”策略是对分散投资的误读，可能陷入认知陷阱[1] - 基金产品同质化严重，许多名称或主题不同的基金其重仓股高度重合，例如新能源主题基金多集中于行业龙头企业[2] - 买入多只同质化基金实质是将资金集中投向少数股票，一旦板块调整，基金净值可能同步下跌，无法实现分散风险[2] - 持有过多基金会加大管理难度，投资者需花费大量时间跟踪每只产品的净值变化和板块走势，难以深究单只基金大幅回撤的原因[2] - 过多持仓会抬高交易成本，包括申购赎回费、管理费等，这些费用会不断侵蚀潜在投资收益[2] 正确的分散投资原则 - 分散风险的关键在于资产之间的相关性，而非持有产品的数量[2] - 若持仓标的多数时间同涨同跌、涨跌幅相近（即相关性高），则无论买入多少产品都无法真正分散风险[2] - 应聚焦资产配置质量，做好资产类别的跨界搭配，如在股票型、债券型、货币市场基金之间搭建组合，利用低相关性资产对冲风险[3] - 应精选基金标的，关注持仓结构与基金经理投资风格，避开重仓股高度重合的产品，并减少持有同一产业链上下游的标的，以降低股票型产品的持仓相关性[3] - 投资者需明确自身风险承受能力，结合投资期限和收益目标优化持仓，避免盲目追逐热门赛道或跟风配置主题基金[3] 对行业参与者的建议 - 基金公司应强化产品差异化设计，避免同质化产品扎堆发行，并做好投资者教育，清晰揭示产品投资方向[3] - 监管部门需持续引导市场树立理性投资理念，规范基金信息披露，让投资者看清基金的真实面貌[3] - 分散风险的本质是基于专业研判的科学布局，而非简单的产品数量堆砌，构建少而精的基金组合有助于在资本市场波动中行稳致远[3]

监管对德邦基金违规营销的处罚 - 2026年1月30日，德邦基金因与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大V”合作营销，被监管部门采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等也被同步追责 [3] - 监管通报明确指出，基金公司及基金销售机构严格禁止与不具备资质的互联网“大V”合作开展任何形式的基金销售活动（含基金宣传推介）[3] - 监管要求销售机构及第三方网络平台加强自查自纠，按期下架“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等功能 [3] 行业的连锁反应与整改措施 - 处罚公布后，部分基金公司已暂停与“大V”的合作，并开始排查合作“大V”的资质问题 [4] - 支付宝、天天基金、同花顺、京东金融等销售机构，以及养基宝、小倍养基等APP，均已下架或调整“实盘榜”、“实时估值”等功能 [4] - 以支付宝为例，该平台自2026年1月31日起，实盘榜功能暂不开放 [5] 基金公司与“大V”合作模式的转变 - 业内基金公司与“大V”的合作大致分为两类：一是直接推介特定产品的“带货”模式；二是侧重品牌曝光和投研能力展示的“种草”模式 [6] - 过去合作没有固定标准，主要看需求和内容匹配度及预算 [7] - 未来“大V”的资质将成为基金公司选择合作对象时的首要考虑因素，处罚文件公布当天，有头部公募公司已开始统计合作“大V”的资质情况 [7] “大V”资质的合规难题 - 对于未来可合作的“大V”资质，业内讨论存在两种可能方案：一是较宽松，仅需具备基金从业资格；二是更严格，需同时具备基金从业资格和基金销售业务资格，并挂靠在第三方机构 [8] - 严格的“挂靠”方案存在悖论：挂靠基金销售机构后，若收取广告费可能违反基金销售的廉洁从业要求 [8] - 根据规定，申请注册基金从业资格需通过所聘用机构向协会申请，这意味着即使“大V”通过考试，若无机构聘用也无法取得资格 [9] 对行业营销乱象的纠偏与长期影响 - 此次监管出手是对过去几年公募营销乱象的一次纠偏，行业营销已告别2020、2021年“军备竞赛”式的粗放方式，转向更精细化、注重特定圈层的营销 [11] - 有观点认为，2024年的“924”行情让基金公司认识到“大V”的影响力，但若任其无序发展，则会出现不考虑受众风险承受能力的违规行为 [11] - 有大型公募从业者认为，过去几年为推广ETF产品在“大V”投放上过于激进，“确实该踩下刹车” [12] - 本次从违规行为曝光到处罚落地仅约两周，处罚及时且力度超出市场预期，对整个行业起到了警示作用 [13] 监管与平台对违规行为的持续打击 - 近年来监管加大打击力度，2025年12月19日，国家网信办会同中国证监会依法处置了“八姐无敌”、“财报风云”等一批炮制谣言、非法荐股的账号 [13] - 互联网平台也纷纷响应，2026年1月20日，雪球安全中心开展专项治理，当日即永久封禁22个“大V”账号；1月29日，知识星球也发布公告开展涉资本金融市场违规内容专项治理 [14]

文章核心观点 - 监管机构对德邦基金的处罚标志着公募基金行业营销乱象“草莽时代”的结束，行业正迎来规范化发展的转折点，监管明确禁止与不具备资质的互联网“大V”合作开展任何形式的基金销售或宣传推介活动 [1][7] 监管处罚与行业连锁反应 - 1月30日，德邦基金因与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大V”合作营销，被采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等被同步追责 [1] - 处罚在公募行业引发连锁反应，部分基金公司已暂停与“大V”合作并开始排查合作“大V”的资质问题 [2] - 支付宝、天天基金等销售机构与第三方网络平台迅速调整、下架了“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等功能 [2][3] - 支付宝公告自2026年1月31日起“实盘榜”功能暂不开放 [3] 营销合作模式与资质要求 - 业内大多数基金公司与互联网“大V”的合作主要分为两类：直接推介特定产品的“带货”模式，以及侧重品牌曝光和投研能力展示的“种草”模式 [3] - 过去合作标准不固定，主要看需求和“大V”内容是否匹配以及预算 [3] - 监管新规下，未来“大V”的资质将成为基金公司选择合作对象时的首要考虑因素，合作方必须同时具备基金销售业务资格和基金从业资格 [1][4] - 基金公司已开始统计合作“大V”的资质情况，以分门别类地对待 [4] - 对于未来合作“大V”的资质要求，行业讨论存在两种可能方案：较宽松的仅需基金从业资格，或更严格的需同时具备基金从业和基金销售业务资格并挂靠在第三方机构 [5] - “挂靠”指“大V”借用第三方机构名义与基金公司合作，但收广告费可能违反基金销售的廉洁从业要求，形成悖论 [5] - 根据规定，基金从业人员需通过所聘用机构向协会申请注册从业资格，这意味着“大V”即使通过考试，若无机构聘用也无法取得资格 [5][6] 行业营销趋势演变 - 此次监管出手是对过去几年公募营销乱象的一次纠偏 [1][7] - 基金公司的营销已告别2020、2021年“军备竞赛”式的“上天入地”“狂轰滥炸”方式，近年来策略变得更加精细化，更注重针对特定圈层与群体的营销 [7] - 与粉丝粘性高、活跃度高的“大V”合作是营销新趋势的特点之一，2024年的“924”行情让基金公司认识到“大V”对普通投资者入市的影响力 [7] - 过去几年基金公司为推广ETF产品在“大V”投放上过于激进，行业认为确实该“踩下刹车” [7] - 此次处罚对整个行业生态的影响，被认为远大于对单家被处罚公司的影响 [7] 监管与平台治理行动 - 本次从违规行为曝光到处罚落地仅约两周，处罚及时且力度超出市场预期，对行业起到警示作用 [8] - 近年来监管明显加大打击传播虚假信息、诱导投资者交易等违规行为的力度，例如2025年12月国家网信办会同证监会依法处置了“八姐无敌”“财报风云”等一批账号 [8] - 互联网平台也响应监管开展专项治理，例如1月20日雪球对22个“大V”账号做出永久封禁处罚，1月29日知识星球发布公告严厉打击涉资本金融市场违规内容 [8][9] - 自媒体从业者认为，此次风波对真正想做这一行业的长期主义者实际上是利好 [9]

文章核心观点 - 文章探讨了公募基金销售行业在追求规模扩张与履行投资者保护责任之间存在的矛盾与乱象，并指出监管正通过个案处罚与系统性制度重构，推动行业从依赖流量和短期激励的野蛮生长模式，向注重专业服务、长期陪伴和客户利益导向的规范发展模式转型 [3][9][13][14] 基金销售行业存在的乱象与问题 - **违规合作与流量驱动**：D基金公司与不具备基金销售资格的互联网“大V”合作，利用其展示真实持仓和收益的“实盘晒单”建立信任并诱导投资者跟风，导致单日申购规模超百亿元 [2][5][7] - **营销工具误导投资者**：“基金实时估值”功能若与排名、跟单等功能结合，易诱导投资者进行短期、情绪化交易，与长期投资理念相悖 [8] - **宣传话术包装**：尽管有禁令，部分销售渠道仍通过暗示历史业绩、突出短期涨幅、淡化波动风险等方式吸引投资者 [8] 监管部门的应对措施与制度重构 - **个案“双罚”与零容忍**：对D基金公司事件，监管部门采取“责令改正＋暂停产品注册”的组合措施，并追究公司总经理、督察长等多人的责任，显示“机构与个人双罚”的严厉态度 [10] - **系统性规范征求意见**：基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，从宣传推介、直播销售、费用揭示、绩效考核等多维度对销售全流程进行细致规范 [3][10] - **规范宣传与业绩展示**：《征求意见稿》要求基金业绩展示必须超过6个月，不得对一年期以下业绩进行年化展示，且需同时展示波动风险指标，以抑制短期业绩炒作 [10] - **纳入并规范直播销售**：对直播人员资质、内容审核、脚本管理、存档等作出明确规定，并禁止红包打赏 [11] - **调整绩效考核导向**：要求考核指标应包括投资者盈亏情况、持有期限等，不得将销售规模作为主要考核指标，鼓励将权益类基金保有规模、投资者长期收益等纳入考核 [11][13] 行业面临的挑战与转型方向 - **传统模式面临挑战**：依赖流量驱动、短期激励以及与无资质“大V”合作的模式被禁，实时估值、排行榜等营销工具被要求下架，机构需重构客群触达和服务方式 [13] - **转向专业与长期服务**：行业预测未来销售将更依赖专业投顾服务和长期陪伴，而非简单的话术和流量 [13] - **从规模导向到客户利益导向**：绩效考核调整将倒逼机构关注客户真实盈利体验和长期利益，而非一次性销售 [13] - **规范而非抑制创新**：监管为直播销售等创新设定了合规框架，对业绩展示要求全面客观披露，意图在于规范发展 [13] - **行业深度转型**：基金销售正经历从野蛮生长到规范发展的深刻转型，需强化投资者教育、精准定位客群、优化客户结构并聚焦服务长期投资理念成熟的客群 [14]

监管处罚与违规案例 - 证监会通报D基金公司因单日申购规模超百亿元背后的违规行为 [2] - 违规行为涉及与不具备基金销售资格的互联网“大V”合作 以实盘晒单为噱头诱导投资者跟风买入中高风险产品 [2] - 监管部门对D基金公司采取“责令改正＋暂停产品注册”的组合措施 并追究公司总经理、督察长等多人的责任 [7] 行业销售乱象与风险 - 互联网“大V”通过公开真实交易账户 持续展示持仓、收益与操作记录 快速建立“专业、可信”人设以吸引粉丝 [2] - “大V”将操作理由与市场观点结合 高收益实盘形成示范 促使普通投资者模仿其投资行为 实现“带货” [3] - 部分平台重现“基金实时估值”功能 若与排名、跟单等功能结合 易演变为诱导短期、情绪化交易的工具 [5][6] - 销售宣传中“话术包装”屡禁不止 部分渠道通过暗示历史业绩、突出短期涨幅、淡化波动风险等方式吸引投资者 [6] 监管新规与制度重构 - 基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》 从多维度对基金销售全流程进行细致规范 [2][7] - 新规要求基金业绩展示必须超过6个月 不得对一年期以下业绩进行年化展示 且需同时展示波动风险指标 [7] - 新规将直播宣传纳入监管 对直播人员资质、内容审核、脚本管理、存档要求等作出明确规定 并禁止红包打赏 [7] - 新规要求基金绩效考核指标应包括投资者盈亏情况、持有期限等 不得将销售规模作为主要考核指标 [8] - 新规鼓励将权益类基金保有规模、投资者长期收益等纳入考核 引导销售关注客户真实盈利体验 [10] 行业影响与转型方向 - 监管趋严将带来行业阵痛 依赖流量驱动、短期激励的传统销售模式面临挑战 [9] - 与无资质“大V”合作被明令禁止 实时估值、排行榜等营销工具被要求下架 机构需重新构建客群触达和服务方式 [9] - 未来基金销售将更依赖专业投顾服务和长期陪伴 而非简单的话术和流量 [10] - 基金销售正在经历从野蛮生长到规范发展的深刻转型 需强化预期管理与投资者教育 精准定位目标客群 [10][11] - 直播应定位为信任转化与交易实现的环节 而非泛化营销工具 行业需通过投资者教育和专业服务将费用透明转化为客户信任 [11] - 基金销售机构需主动优化客户结构 聚焦服务长期投资理念成熟的客群 并强化逆周期布局能力 [11]

存款到期潮的规模与市场关注点 - 2026年到期的居民存款规模可能达到数十万亿元级别 [1] - 市场关注焦点在于大规模到期存款的未来流向 [1] - 存款流向问题关系到居民财富管理、实体经济资金来源及金融机构经营策略 [1] 存款流向对居民财富管理的影响 - 存款是居民抵御风险、满足生活需求的重要保障 [1] - 居民为实现保值增值，除存款外可配置银行理财、基金、保险资管及直接投资资本市场 [1] - 具体的资金配置比例取决于个人的预期收益与风险偏好 [1] 存款流向对实体经济融资的影响 - 存款是银行发放贷款、服务实体经济的关键资金来源 [2] - 存款到期后，无论资金继续存入银行或投向金融产品，最终都以直接或间接形式流向实体经济需求方 [2] - 银行理财已推出多款长期限产品，以促进“长钱长投”，为实体经济提供长期稳定资金支持 [2] 金融机构面临的机遇与产品服务挑战 - 金融机构需深入研究并细分存款人的多元化需求，当前产品存在同质化问题 [3] - 金融机构可在创新金融产品和搭建理财超市两方面发力 [3] - 创新方向包括审慎推出与衍生品挂钩的“结构性存款”，以满足保本和追求更高收益的需求 [3] - 搭建一站式综合服务平台（理财超市），为存款人提供便捷的资产配置方案 [3]