股价表现 - 公司于7月7日以38港元/股发行价上市，首日开盘即跌破发行价，一度下探至37.05港元/股，最终微涨1.05%收报38.4港元 [1] - 上市后30余个交易日股价在38港元附近波动，8月27日起开启一波连续上涨，总涨幅近30%，最高突破50港元/股 [3] - 股价在9月19日创出新高后快速下跌，一月有余累计跌幅接近20%，重回40港元附近，接近发行价 [3] - 截至报告日，公司股价为40.84港元/股，微涨0.02港元，全天成交额仅490.08万港元 [1] 财务业绩 - 公司上市后首份中期业绩实现4700万美元净利润 [3] - 高盛预测公司全年净利润为3600万美元，显示对下半年经营情况不乐观 [3] - 回顾过去6个完整财年，公司仅在2021和2024年实现盈利，金额分别为1.35亿美元和2400万美元 [4] - 公司2019、2020、2022年亏损金额均超过2亿美元，2023年大幅亏损7.16亿美元 [5] - 高盛预测公司2026年盈利或可达1.1亿美元，呈现继续向好趋势 [6] 业务运营与风险 - 公司选择“以资本换增长”的激进扩张道路，依赖债务为营运和收购提供资金，2024年负债率上升至87.31% [6] - 截至2025年4月30日，公司有27.86亿美元借贷，包括银行借贷9.89亿美元、发行中期票据3.18亿美元及发行次级票据等14.79亿美元 [6] - 公司业务从最初三个市场发展到十个市场，2024年香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场对新业务价值贡献分别为34.2%、32.6%、15.7%及17.5% [7] - 公司尚未在中国内地开展业务，但内地用户贡献显著，截至2024年底约有60000名保单持有人为中国内地访客客户，2022年至2024年来自内地访客的新业务销售额增长6.3倍 [7] 市场分析与驱动因素 - 公司股价剧烈波动受业绩和资产端影响较大，8月末连续大涨首要驱动力来自中期业绩超预期表现 [3] - 9月开启的持续调整因行业资产端压力与市场情绪共振，包括债券市场利率波动加大及权益市场表现分化 [3]