Lesaka Technologies (NasdaqGS:LSAK) Q1 2026 Earnings Call November 06, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsLincoln Mali - Southern Africa CEOAli Mazanderani - Executive ChairmanNone - Company RepresentativeTheo O'Neill - CEODan Smith - Group CFOConference Call ParticipantsRoss Krige - Equity Research AnalystNoneWelcome to Lesaka Technologies Results webcast for the first quarter of fiscal 2026. As a reminder, this webcast is being recorded. Management will address any questions you have at the end of the p ...

Lesaka Technologies (NasdaqGS:LSAK) Q1 2026 Earnings Call November 06, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsLincoln Mali - Southern Africa CEOAli Mazanderani - Executive ChairmanNone - Company RepresentativeTheo O'Neill - CEODan Smith - Group CFOConference Call ParticipantsRoss Krige - Equity Research AnalystNoneWelcome to Lesaka Technologies Results webcast for the first quarter of fiscal 2026. As a reminder, this webcast is being recorded. Management will address any questions you have at the end of the p ...

晨会 hyzqdatemark 2025 年 11 月 06 日 证券研究报告 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年11月06日 华源晨会精粹 20251106 公用环保 AI 或大幅拉动美电力需求，关注相关电力设备出口机会——美国电力需求 点评：OpenAI 计划到 2033 年部署超过 250GW 的算力中心，这或将对美国电力需 求形成剧烈拉动。美国 2022-2024 年最高用电负荷在 820GW 上下，仅 OpenAI 一 家新增负荷超过美国当前全国最高用电负荷的 1/4。美国目前稳定电源约 1000GW， 负荷备用率仅 20%，电力供给紧张。美国电力建设却严重滞后，而电网侧也面临同 样问题，美国电网老旧问题也较为严重，当前电网投资主要用于替换和可靠性加强 上。一旦电源超预期建设，电网建设强度也将大幅增加。气电和核电或将是解决美 国缺电主要手段。储能和 SOFC 有望弥补短期缺口。英伟达发布下一代 AI 电源架构 （800VDC）白皮书，SST 迎来发展机遇。 风险提示：AI 投资低于预期，中美贸易摩擦加剧，电力设备产能过剩等 家电 极米科技(688696.SH)点评：新业务培育 ...

Lesaka Technologies (NasdaqGS:LSAK) Q1 2026 Earnings Call November 06, 2025 08:00 AM ET Speaker5Welcome to Lesaka Technologies Results webcast for the first quarter of fiscal 2026. As a reminder, this webcast is being recorded. Management will address any questions you have at the end of the presentation. To ask a question, live participants are requested to join the Chorus call line by registering via the link provided. Alternatively, please enter your questions into the Questions tab of this webcast. Our ...

东吴证券主要观点如下： 经营回顾：负债端稳中向好，资产端表现亮眼 智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，当前市场储蓄需求依然旺盛，银行存款利率接连下调，保险 预定利率仍然高于存款利率，具有相对吸引力，利好保险产品销售。近期股市持续走强，上市险企权益 投资比例提升，更充分受益于股市上涨。未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公 司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。当前公募基金对保险股持仓仍然欠配，2025年10月31日保险 板块估值2025E 0.56-0.92倍PEV、1.07-2.07倍PB，处于历史低位，行业维持"增持"评级。 行情复盘：历史上保险股行情由哪些因素催化? 基于保险公司盈利"三差"，板块行情影响因素主要包括股市走势、利率水平、负债端新单保费和NBV增 速，以及政策和公司战略转型等。自2014年以来保险板块共计有5次典型上涨行情，可以看到股市上涨 是最直接、最有效的短期催化因素，而利率走势和负债端表现是产生板块超额收益的关键。此外，2023 年以来保险股股价走势与当期业绩表现相关性提升，特别是在报告披露期利润高增长的情况下更容易催 化行情。 风险提示：1)长端利率趋势性下行; ...

据悉，本次论坛有百余位来自政府、金融机构、企业和学术机构的专家线下参会。论坛由北京市人民政 府、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局 主办，中国民主建国会北京市委员会、北京市地方金融管理局、北京市西城区人民政府、北京金融街服 务局承办，中国民主建国会北京市委员会金融委员会、首都经济贸易大学北京数字经济发展研究院、中 关村金融科技产业发展联盟合作承办。 十四届全国政协委员、九三学社中央常委、研究室主任王汝芳谈到，"十五五"时期金融科技发展面临重 大机遇，并提出应对挑战需把握三个统筹原则：一是统筹发展和安全，加大区块链、AI大模型等关键 技术研发投入，同步提升投资者风险防范意识与监管效能；二是统筹国际国内两个市场，推动中国标准 国际化与数字人民币跨境试点，服务人民币全球布局；三是统筹社会价值与经济价值，深化与"五篇大 文章"融合，既促进金融业高质量发展，又践行政治性、人民性要求，助力新质生产力培育和民生改 善。 民建北京市委副主委、中央财经大学金融学院教授郭田勇提出，构建同科技创新相适应的科技金融体 制。这既是强化国家战略科技力量的关键抓手，也是推动经济结构优化升 ...

核心观点 - 海外扰动影响最大的时刻或已逐步过去，市场风险偏好有望抬升，应围绕“十五五”规划进行战略性布局，重点关注科技成长产业机会，特别是AI、军工、创新药三大方向[3][9][11] - 随着中美贸易谈判、美联储降息预期升温及四中全会积极定调，积极因素密集催化，科技成长景气主线的共识有望再次凝聚[3][9] - 结构上，前期避险交易带来的性价比问题逐步消化后，景气优势、产业趋势与政策支持叠加，应以积极挖掘科技成长产业机会为主[3][11] 策略布局与宏观环境 - 海外扰动最大的时刻或已逐步过去，国内进入四中全会、三季报景气验证等积极因素密集催化阶段[3][9] - “十五五”公报积极定调未来五年高质量发展目标，提振市场信心，夯实行情向好的中长期叙事[3][9][11] - “十五五”时期科技发展的战略地位显著抬升，是我国迈向科技强国的关键阶段，具体方向包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业，以及量子科技、生物制造等未来产业[11] 重点行业方向 AI - 以AI产业链为抓手，布局全球景气共振、自主可控与产业创新[3][12] - 重点关注全球景气共振的海外算力产业链（光模块、PCB）、自主可控受益的国产算力链（GPU、半导体设备材料、存储芯片产业链）、以及具备创新落地潜力的中下游应用（港股互联网、游戏、消费电子、机器人等）[12] 军工 - 当前军工产业链细分方向拥挤度已回落至低位，“十五五”有望迎来β+α共振的新一轮景气周期[3][12] - 一方面，“五年计划”交界节点叠加全球竞争力提升，军工行业新一轮订单释放预期增强；另一方面，商业航天、低空经济、新质战斗力等将是未来基本面持续改善的α来源[12][13] 创新药 - 情绪消化已较为充分，BD和全球宽松驱动重估，是当前景气成长主线中情绪消化较充分的细分方向[3][13] - 三季报披露窗口有望回归基本面逻辑，重磅品种密集落地、企业出海加速、海外货币宽松、国内政策友好，板块估值重塑仍在半途[13] 金股组合精选 - 根据行业推荐，精选2025年11月金股组合，包括天山铝业、伟明环保、新雷能、三一重工、拓普集团、海信视像、药明生物、荣昌生物、金山办公、拓荆科技、阿里巴巴-W、腾讯控股、潼关黄金、极智嘉-W、中国人寿等15只标的[3] - 同时精选并调整11月的成长组合和价值组合，成长组合包括金盘科技、冰轮环境、沪电股份等10只标的，价值组合包括兖矿能源、洛阳铝业、华峰化学等10只标的[3][88][90][91] 重点公司业绩与展望 天山铝业 - 2025年前三季度实现营业收入223.21亿元，同比增长7.3%；归母净利润33.40亿元，同比增长8.3%[15] - 25Q3归母净利润12.56亿元，同比增长24.3%，环比增长22.4%，受益铝价上行[15][16] - 公司24万吨电解铝合规产能指标后续有望落地，几内亚铝土矿开始向国内发运，广西铝土矿已取得采矿权证，未来铝土矿自给率有望提升至100%[16][18][19] 伟明环保 - 2025年前三季度实现营收58.80亿元，同比-2.74%；归母净利润21.35亿元，同比+1.14%[22] - 前三季度新增设备订单总额44.70亿元，同比+66.29%[23] - 新材料业务三季度已实现收入及利润，嘉曼公司年产2万吨富氧侧吹生产线投入试生产，第三季度实现营收3.26亿元[24][25] 三一重工 - 2024年实现营业收入777.73亿元，同比增长6.22%；归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%[33] - 2025Q1实现营业收入210.49亿元，同比增长19.18%；归母净利润24.71亿元，同比增长56.40%[33] - 2024年国际市场收入485.13亿元，同比增长12.15%，国际收入占比达63.98%[35] 药明生物 - 2025年上半年收入99.53亿元，同比增长16.1%；纯利27.57亿元，同比增长54.8%[48] - 截至2025年上半年未完成订单总额203亿美元，同比增长18.9%[49] - 公司上调2025年收入增速预期至14%-16%，预计2025年资本开支将达到53亿元[50] 阿里巴巴-W - FY25Q3集团收入2801.5亿元，同比增长8%；经调整EBITA为548.5亿元，同比增长4%[65] - 阿里云收入317.4亿元，同比增长13%；AI相关产品收入连续6个季度保持三位数同比增长[65] - 未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施[67] 腾讯控股 - 25Q1营收1800亿元人民币，同比增长13%；Non-IFRS归母净利润613亿元，同比增长22%[69] - 25Q1广告收入319亿元，同比增长20%；资本开支275亿元，同比增长91%，主要用于购买GPU和服务器[71][72] 潼关黄金 - 2025年上半年收入10.3亿元，同比增长21.0%；归母净利润3.4亿元，同比增长272.6%[74] - 上半年矿产金销量1.44吨，同比增加0.25吨；矿产金平均售价666人民币元/克，同比上涨167人民币元/克[75][76] 极智嘉-W - 预计2025-2027年营收分别为31.73亿元、42.16亿元、55.19亿元，同比增长31.7%、32.9%、30.9%[78] - 2024年极智嘉仓储履约AMR全球收入份额9.0%，位列第一；截至2025H1末累计交付超6.6万台机器人[79][80] - 2025H1海外收入占比79.5%，海外毛利率比国内高35.5个百分点[82] 中国人寿 - 2025年上半年总保费收入5250.88亿元，同比增长7.3%；新业务价值285.46亿元，同比增长20.3%[84][85] - 截至2025年6月30日，内含价值14778.27亿元，较2024年末增长5.5%；投资资产达7.1万亿元，较2024年末增长7.8%[85][86]

核心观点 - 摩根大通预期市场将对友邦保险强劲的新业务价值作出正面反应并上调预测 [1] - 公司当前估值水平为1.3倍2026财年预测内含价值倍数，低于1.7倍的平均水平 [1] - 鉴于强劲业绩，估值倍数有望成为股价催化剂，目标价105港元，评级"增持" [1] 财务业绩表现 - 2025年第三季新业务价值达到14.8亿美元，同比增长27% [1] - 第三季新业务价值显著优于该行预测的12.9亿美元 [1] - 强劲增长由产品利润率扩张、略高的业务量增长以及亚洲本地货币兑美元走强推动 [1] 投资建议与估值 - 建议以12至24个月的投资视野累积该股 [1] - 预期2026年及以后将有更多催化剂，估值倍数有进一步扩张潜力 [1] - 当前股价年初至今表现与大市同步 [1] 未来增长驱动因素 - 关键驱动因素包括中国内地市场潜在的增长加速 [1] - 在2025年经济假设强化后，内地市场存在地域扩张潜力 [1] - 在新董事长领导下，印度和东盟市场存在策略性上行空间 [1] - 关于2026年超额资本回报股东将有更大清晰度 [1]

除了这次第三季业绩超出预期，小摩建议以12至24个月的投资视野累积该股，因为该行预期2026年及以 后将有更多催化剂，且估值倍数有进一步扩张的潜力。关键驱动因素包括：内地市场潜在的增长加速， 包括在2025年经济假设强化后的地域扩张潜力;在新董事长领导下，印度和东盟市场的策略性上行空间; 关于2026年超额资本回报股东的更大清晰度。 摩根大通发布研报称，友邦保险(01299)在中国内地和香港地区共同支持下，交出非常强劲的新业务价 值成绩后，预期市场将作出正面反应并上调新业务价值预测。该股目前于1.3倍2026财年预测内含价值 倍数(对比平均1.7倍)交投，年初至今股价表现与大市同步。鉴于这些强劲业绩，该行相信估值倍数将成 为催化剂。该行予其目标价105港元，评级"增持"。 该行初步分析友邦持续其强劲增长势头，2025年第三季新业务价值达到14.8亿美元，同比增长27%，显 著优于该行的预测12.9亿美元。此强劲增长部分受以下因素推动：产品利润率扩张、略高的业务量增 长，以及亚洲本地货币兑美元走强。 ...

高盛发布研报称，将友邦保险(01299)2025至2027年新业务价值预测调升1.8%至2.5%，目标价由97.8港 元上调至99.5港元。该行认为友邦的长期增长前景稳固，支持因素包括精英代理人团队、快速成长的合 作渠道、跨区域布局、优质客户群、多元化产品组合及强劲盈利能力。重申对其"优于大市"评级。 海通国际指，友邦公布第三季按固定汇率计算的新业务价值增长达25%，对比2025年上半年为14%，金 额达14.76亿美元，优于市场预期。新业务价值利润率同比提升5.7个百分点至58.2%，首年标准保费增 长14%。代理人渠道表现强劲，第三季同比增长19%，贡献集团超过70%新业务价值;合作分销渠道新业 务价值亦实现46%的同比增长。第三季新业务合同服务利润率(NB CSM)同比增幅超过25%。 ...