反内卷政策影响 - 反内卷政策持续推进，短期投资与信贷收缩或为正常现象，价格已出现边际企稳迹象 [1] - 政策反映出短期稳增长与长期高质量发展的权衡，旨在破除地方政府无序竞争问题 [1] - 10年国债利率中枢可能在政策影响下系统性上行约10-15BP [1][2] 需求提振与财富收入 - 需求提振政策仍可期待，供给侧改革期间房地产涨价曾有效承接供给收缩的涨价效应 [1] - 资本市场或接棒房地产成为增厚居民财富收入的重要抓手 [1] 经济与通胀展望 - 经济潜在增长率下行斜率或放缓，通胀有望回暖修复，两者走势或由同频共振变为反向对冲 [2] - 通胀影响或略占上风，叠加反内卷政策的双重效应，可能导致10年国债利率中枢上行约10-15BP [2]