消费结构性偏差问题"水落石出" 刘世锦表示，近些年来，中国经济疫后复苏进程尽管有曲折，但总体呈现回升向好态势。前两年分别实 现5.2%和5%的增长目标，在全球各大经济体中居前。 此外，宏观经济面临日益增大的需求下降压力，GDP平减指数连续9个季度处于负增长状态。从2010年 一季度开始，中国经济增长逐步转向中速，同时约束由供给转向需求。需求约束主要不是投资不足，而 是消费不足。这依然是"十五五"时期面临的最为紧迫且严峻的挑战。 "我国消费占GDP的比重，不论是与现阶段国际平均水平相比，还是与典型经济体相同发展阶段平均水 平相比，都存在相当大幅度的偏离。"刘世锦说，其中，很大程度上是由于服务消费增长不足引起的。 这种状况难以用平均水平的些许偏离来解释，可称之为一种结构性偏差。 这种偏差形成原因是多方面的。包括基本公共服务总体水平较低且内部差距大、城市化水平和质量滞 后、不同阶层和群体收入差距较大、政府资产占全社会净资产比重偏高，以及长期以来重投资、轻消费 的体制机制政策导向等。 "中国经过这么多年，已经积累了非常大规模的社会净财富。银行储蓄利率很低，净财富或许只有进入 资本市场才能增长。所以资本市场增量（资金） ...

文章核心观点 - 中国经济增长约束已由供给转向需求，消费不足是"十五五"期间最紧迫严峻的挑战，需通过结构性改革解决 [2][4] - 资本市场增量资金的来源已发生转折性变化，社会净财富将主要进入资本市场，推动其进入新发展阶段 [1][12] - 建设消费强国和制造强国需以金融强国为依托，通过资本市场优化资源配置并促进人民币国际化 [12] 中国经济现状与挑战 - 中国经济前两年分别实现5.2%和5%的增长目标，在全球各大经济体中居前，但GDP平减指数连续9个季度处于负增长 [4] - 需求约束主要体现为消费不足，消费占GDP比重与国际平均水平及典型经济体相同发展阶段相比存在大幅度偏离 [4] - 消费结构性偏差主要由服务消费增长不足引起，重点体现在教育、医疗、保障性住房、社保、养老等发展型消费 [4][5] 消费不足的结构性原因 - 偏差形成原因包括基本公共服务总体水平低且内部差距大、城市化水平和质量滞后、不同阶层收入差距较大 [4] - 政府资产占全社会净资产比重偏高，以及长期重投资、轻消费的体制机制政策导向也是重要原因 [4] - 从消费人群看，缺口最大的是近三亿农民工及近两亿进城农民工，实质是城乡二元结构问题 [5] 有效扩大消费的路径 - 扩大消费需解决终端需求中消费比重结构性偏低这一源头性问题，而非派生性问题 [7] - 补贴消费等举措短期有效但不可持续，精准性不够，应着力推进结构性改革以提升低收入阶层持续消费能力 [7] - 重点推动三个领域结构性改革：解决新市民刚性住房问题、深化农村居民养老保险改革、促进城乡生产要素双向流动 [8][9] 具体结构性改革措施 - 第一项改革是以农民工为重点的新市民刚性住房，地方政府可通过专项债筹资收购滞销住房转为保障房 [8] - 第二项改革是划拨20万亿元国有资本进入社保基金，将农村居民养老金收入由200多元提高到1000元 [8] - 第三项改革是盘活农村土地等要素资源，拓宽市场化配置渠道以增加农村居民财产性收入 [9] 资本市场的新发展阶段 - 随着房地产增长峰值期已过和银行利率走低，社会净财富的存量调整和增量将主要进入资本市场 [12] - 按照研究，GDP与社会净资产的比例为1:5至1:6，资本市场增量资金来源已发生转折性变化 [12] - 资本市场需培育大型头部科技企业和创新型中小企业，形成具有全球吸引力的投资市场 [12] 金融强国与人民币国际化 - 消费强国和制造强国需金融强国作依托，要建立强大的货币和资本市场 [12] - 建议实施进出口平衡战略，进口商品主要用人民币结算，带动人民币进入离岸市场以提高其储备货币比重 [12] - 通过大量进口提升人民币国际化地位，改变以往通过出口增加美元外汇储备的模式 [12]