投资评级 - 维持"买入"投资评级 [9] 核心观点 - 业绩拐点确立，新品+海外+矿业三重驱动打开成长空间 [1] - 公司从单一的设备及耗材供应商，向"资源开发+高端制造"的综合性平台演进 [8] 财务业绩与预测 - 2025年第三季度实现营业收入3.01亿元，同比增长2.18%；实现归母净利润0.46亿元，同比增长26.31%；实现扣非归母净利润0.43亿元，同比增长27.56% [4] - 预测公司2025-2027年收入分别为11.53、14.44、17.59亿元，EPS分别为0.71、0.96、1.25元，当前股价对应PE分别为43.3、32.3、24.7倍 [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.21、1.62、2.12亿元，增长率分别为3.5%、34.0%、31.0% [11] - 预测2025-2027年ROE分别为7.2%、9.1%、11.1% [11] 订单与海外市场 - 2025前三季度合同签订总额同比增加32.21%，其中国内同比增长11.72%，国外同比增长51.44% [5] - 第三季度公司合同签订额同比增长80.42%，其中国内增长48.31%，国外增长114.30% [5] - 拉美及非洲地区近几年均保持50%以上高速增长 [5] - 智利工厂已基本建设完成，待拿到政府的竣工许可后即可投产；秘鲁工厂有序建设，预计2026年可初步具备生产能力 [5] - 智利和秘鲁工厂完全投产后，预计全球产能可达25-30亿元 [5] 产品与技术优势 - 公司已成功研发全球首创的锻造工艺复合衬板，在硬度、耐磨性、耐冲击、耐腐蚀等方面均较传统铸造铬钼钢有显著提升 [6] - 锻造复合衬板试用效果显著，可实现台效增加10%，衬板整体重量减轻20%-30%，能源消耗降低7%-12%，使用寿命延长1倍以上 [6] 上游资源布局 - 公司收购Veritas Resources AG 22.5%股权，参与哥伦比亚Alacran铜金银矿项目开发 [7] - 该矿山铜储量约为40.29万吨，黄金储量约为23.5吨，白银储量约为260吨，按照目前市场价，储量总价值约500亿元 [7] - 该矿山目前处于环评阶段，预计在2025年获得批复，获得批复后计划建设期两年 [7][8]