私募机构仓位与市场信心 - 超过六成（62.16%）的私募机构倾向于重仓或满仓（仓位大于八成）过节，显示出专业投资者对后市的积极预期 [1] - 私募机构在春节假期的平均测算仓位达到75.68%，乐观情绪占据主导地位 [1] - 仅有8.11%的私募倾向于轻仓（四成以下）过节，表明对短期走势存在分歧但看空者占少数 [1] 高仓位信心的来源 - 市场分析认为，近期A股调整意味着风险事件的影响已显著出清，全球市场的下行风险得到较为充分的释放 [2] - 驱动本轮A股上行的核心因素并未出现明显削弱，海外不确定性因素的影响或已提前反映 [2] - 节前市场成交显著缩量，反映出避险情绪已达高峰，为节后的放量修复积蓄力量 [5][6] 主流配置策略：哑铃型组合 - 41.18%的私募看好“低估值蓝筹+科技成长方向”相结合的哑铃型配置策略，该比例居各类组合之首 [2][3] - 哑铃策略一端倚重低估值、高股息、具备防御属性的蓝筹板块作为压舱石，另一端布局高弹性、高景气的科技成长方向以博取超额收益 [3] - 机构对低估值蓝筹板块持仓比例不高，估值具备安全边际，而科技成长板块产业趋势明确 [3] 其他看好的投资方向 - 29.41%的私募最看好科技成长方向，认为该方向依然是市场核心主线 [3] - 17.65%的私募最看好春节后的资源股表现，认为有色等资源品价格还有上行空间 [3] - 11.76%的私募最看好“板块轮动机会”，认为节后传统消费、传统制造业、高股息等方向均有轮动上涨可能 [3] - 有分析特别提示，黄金由于其货币属性，与基本金属的工业需求逻辑不同，其中长期机会依然值得看好 [3] 对节后A股行情的预期 - 69.23%的受访私募对节后行情持乐观态度，认为春节前的市场整固已较为充分，节后A股有望企稳向上 [4] - 历史统计数据显示，A股在春节后5个交易日的上涨概率超过七成，因节前流出的资金在节后通常呈现规律性回流 [4] - 21.15%的私募持中性态度，认为市场多空因素交织，指数可能仍需整固，但结构性机会依然存在 [4] - 仅有9.62%的私募持谨慎态度，主要担忧市场结构性估值泡沫，预测节后赚钱效应可能回落 [4] 风险消化与机会把握 - 1月末至2月初A股与海外风险资产同步调整，主因是市场对美联储潜在政策收紧的预期，目前该冲击最剧烈的阶段可能已经过去 [5] - 如果春节长假期间海外市场出现波动，考虑到国内独立的政策周期和流动性环境，指数低开反而可能是低吸优质品种的良机 [6] - 在当前市场持续震荡、轮动加速的环境下，采取科技、消费、周期均衡配置的方式，有助于分散风险，稳健过节 [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 港口动力煤现货价受供给略有收缩叠加节前刚需补库影响小幅上涨，但工业用电临近春节走弱，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 保险资金增量值得关注，保费收入正增长且向头部集中，固收类资产荒叠加红利资产高位，预期权益配置更青睐资源股[2][39] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的昊华能源与广汇能源[2][39] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收4,065.58点，较上周上涨49.84点，涨幅1.24%，成交金额为5.18万亿元，较上周减少1.68万亿元，降幅24%[10] - 煤炭板块指数报收2,949.53点，较上周上涨149点，涨幅5.32%，成交金额为1,030.39亿元，较上周减少10.77亿元，降幅1.03%[10] - 个股方面，本周涨幅前五为江钨装备(+9.68%)、兖矿能源(+6.35%)、中煤能源(+3.65%)、晋控煤业(+2.69%)、盘江股份(+2.56%)，跌幅后五为郑州煤电(-4.85%)、山西焦煤(-3.97%)、大有能源(-3.93%)、辽宁能源(-3.78%)、昊华能源(-3.61%)[11] 2. 产地动力煤价格稳中有跌 - 截至2月6日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌7元/吨至595元/吨，内蒙古赤峰4000大卡价格持平于430元/吨，兖州6000大卡动力块煤价格持平于1070元/吨[16] - 港口方面，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价环比上涨3元/吨至695元/吨[16] - 价格指数方面，截至2月4日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌3元/吨至682元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡指数截至2月6日环比下跌2元/吨至683元/吨[19] - 国际动力煤价格截至1月30日，澳大利亚纽卡斯尔港指数环比下跌0.78美元/吨至110.48美元/吨，南非理查德RB指数持平于85.25美元/吨，欧洲三港ARA指数持平于95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 截至2月6日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌50元/吨至670元/吨，河北唐山焦精煤车板价持平于1550元/吨[21] - 国际炼焦煤价格截至2月6日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比下跌2美元/吨至251美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌70元/吨至1610元/吨[21] 4. 国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌 - 截至2月6日，布伦特原油期货结算价环比下跌2.64美元/桶至68.05美元/桶，跌幅3.73%[26] - 截至2月6日，荷兰TTF天然气价格环比下跌1.45美元/百万英热至12.32美元/百万英热，跌幅10.54%[26] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 截至2月6日，环渤海四港区日均调入量161.80万吨，环比增加6.6万吨，增幅4.27%[30] - 日均调出量158万吨，环比减少31万吨，跌幅16.55%[30] - 日均锚地船舶99艘，环比降幅1.5%[34] - 库存2463.40万吨，环比减少5万吨，降幅0.21%[34] 6. 国内海运费环比下跌 - 截至2月6日，国内主要航线平均海运费环比下跌5元/吨至24.90元/吨，跌幅17%[36]

市场整体表现 - 市场早盘震荡调整 三大指数均下跌超过1% 中证A500指数下跌1.41% [1] - 有券商表示 情绪指数出现明显下滑 发出右侧卖出信号且面临跌出亢奋区考验 [1] - 预计市场短期面临情绪降温和指数回调压力 原因包括春节前避险情绪升温及情绪指数回落的季节性效应 [1] 板块与概念表现 - 电网设备概念逆势走强 [1] - 白酒概念反复活跃 [1] - AI应用端局部拉升 [1] - 资源股集体调整 [1] - 半导体产业链集体下跌 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 截至上午收盘 场内跟踪中证A500指数的ETF下跌超过1% [1] - 有10只中证A500相关ETF成交额超过1亿元 其中2只超过89亿元 [1] - A500ETF基金早盘成交额为106.18亿元 A500ETF华泰柏瑞早盘成交额为89.66亿元 [1] 主要中证A500ETF产品数据 - A500ETF基金现价1.219元 下跌1.61% IOPV为1.2238 溢折率为-0.39% 换手率为26.06% [2] - A500ETF华泰柏瑞现价1.296元 下跌1.67% IOPV为1.3011 溢折率为-0.39% 换手率为19.01% [2] - A500ETF南方现价1.278元 下跌1.54% IOPV为1.2785 溢折率为-0.04% 换手率为15.57% [2] - 中证A500ETF现价1.229元 下跌1.60% IOPV为1.2316 溢折率为-0.21% 换手率为15.29% [2] - A500ETF易方达现价1.250元 下跌1.65% IOPV为1.2539 溢折率为-0.31% 换手率为10.44% [2] - A500ETF嘉实现价1.233元 下跌1.52% IOPV为1.2359 溢折率为-0.23% 换手率为7.74% [2] - A500ETF龙头现价1.222元 下跌1.61% IOPV为1.2261 溢折率为-0.33% 换手率为3.11% [2] - 中证A500ETF富国现价1.276元 下跌1.39% IOPV为1.2769 溢折率为-0.07% 换手率为3.82% [2] - A500指数ETF现价1.204元 下跌1.63% IOPV为1.2041 溢折率为-0.01% 换手率为2.62% [2] - 中证A500ETF景顺现价1.242元 下跌1.43% IOPV为1.2446 溢折率为-0.21% 换手率为2.98% [2]

市场整体表现 - 市场整体震荡调整，三大指数均下跌超过1%，其中沪指跌1.32%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.18% [1][3] - 科创50指数表现更弱，跌幅超过2% [1] - 市场成交额较前一日显著缩量，沪深两市半日成交额为1.64万亿元，较上个交易日减少2904亿元 [1] - 个股呈现普跌格局，全市场超过3400只个股下跌 [1] 行业板块表现 - **逆势走强板块**： - 电网设备概念表现强势，三变科技、保变电气、双杰电气涨停 [3] - 白酒概念反复活跃，皇台酒业实现3连板，水井坊触及涨停 [3] - 影视院线概念活跃，横店影视实现3连板 [3] - AI应用端局部拉升，遥望科技涨停，通达海涨幅超过15% [3] - **显著调整板块**： - 资源股集体调整，有色金属、油气方向跌幅明显 [3] - 黄金股大跌，招金黄金、四川黄金等多股跌停 [3] - 半导体产业链集体下跌，闻泰科技跌停，开普云、明微电子跌幅超过10% [3]

报告投资评级 - 对煤炭开采行业给予“增持”评级，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 本周（1月26日至1月30日）港口动力煤现货价环比上涨7元/吨至692元/吨，主要受供给端略有收缩及节前刚需补库影响 [1] - 供给端，环渤海四港区日均调入量155.18万吨，环比减少2.52万吨（降幅1.60%），产地供应中陕西、内蒙略有减少 [1] - 需求端，环渤海四港区日均调出量189.33万吨，环比增加15.35万吨（涨幅8.82%）；日均锚地船舶100.50艘，环比增幅21%；港口库存2468.60万吨，环比减少160万吨（降幅6.10%） [1] - 分析认为，尽管煤价受短期因素推动上涨，但港口库存仍处高位，电厂日耗以刚需为主，工业用电临近过年走弱，且新能源挤压火电份额，预计煤价将维持震荡走势 [1] - 投资建议方面，报告关注保险资金作为增量资金，因其保费收入正增长且向头部集中，在固收资产荒及红利资产高位的背景下，预期权益配置更青睐资源股 [2][39] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的昊华能源和广汇能源 [2][39] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收4,117.95点，较上周下跌14.66点，跌幅0.35%；成交金额6.86万亿元，较上周增加0.73万亿元，增幅12% [10] - 煤炭板块指数报收2,968.01点，较上周上涨46点，涨幅1.57%；成交金额1,041.16亿元，较上周增加427.42亿元，增幅69.64% [10] - 个股方面，本周涨幅前五为：盘江股份（+13.25%）、广汇能源（+7.06%）、恒源煤电（+6.46%）、淮北矿业（+6.17%）、山西焦煤（+5.94%） [12] - 本周跌幅前五为：ST大洲（-7.51%）、江钨装备（-5.92%）、淮河能源（-1.44%）、郑州煤电（-0.66%）、电投能源（-0.55%） [12][15] 2. 产地动力煤价格稳中有涨 - 产地价格：大同南郊5500大卡动力煤车板价环比上涨20元/吨至602元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板价持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板价环比上涨60元/吨至1070元/吨 [16] - 港口价格：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价环比上涨7元/吨至692元/吨 [16] - 价格指数：环渤海动力煤价格指数持平于685元/吨；CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数环比下跌1元/吨至685元/吨 [19] - 国际价格：澳大利亚纽卡斯尔港（NEWC）煤炭价格指数环比上涨1.83美元/吨至111.26美元/吨；南非理查德港（RB）指数持平于85.25美元/吨；欧洲三港（ARA）指数持平于95.88美元/吨 [19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 - 产地价格：山西古交2号焦煤坑口价持平于720元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比上涨70元/吨至1550元/吨 [21] - 国际价格：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比上涨13美元/吨至253美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨至1680元/吨 [21] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 - 原油价格：布伦特原油期货结算价环比上涨4.81美元/桶至70.69美元/桶，涨幅7.30% [26] - 天然气价格：荷兰TTF天然气价格环比下跌0.02美元/百万英热至13.77美元/百万英热，跌幅0.16% [26] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 调入调出：环渤海四港区日均调入量155.18万吨，环比减少2.52万吨（降幅1.60%）；日均调出量189.33万吨，环比增加15.35万吨（涨幅8.82%） [30] - 锚地船舶：日均锚地船舶100.50艘，环比增幅21% [34] - 港口库存：库存2468.60万吨，环比减少160万吨，降幅6.10% [34] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费环比下跌1.30元/吨至32.33元/吨，跌幅3.87% [36]

A股市场表现与宏观环境 - 2026年A股连续两天收阳，上证指数实现13天连阳，盘中突破4080点，刷新10年新高，创业板指午盘翻红集体收涨 [1] - A股市场已连续6个交易日成交额超2万亿元，2026年两个交易日成交额均突破2.5万亿元大关 [1] - 人民币持续升值、国际化程度加大、国际贸易关系改善以及央行持续推行的低利率与宽松化政策，共同构成了A股牛市维持的大环境 [3] - 央行及相关监管部门计划发展和完善“长钱长投”的制度政策环境，旨在增加中长期投资资金进入A股的金额和比例，为市场长期稳定发展保驾护航 [3] 机构投资表现与策略 - 2025年权益类主动投资型基金表现突出，多只基金一年内投资收益率超过65% [5] - 多只易方达基金的FOF（基金中的基金）几乎“霸榜”前十，股票型FOF收益率基本跑赢同期上证指数18.41%，算术平均收益率约27.2%，中位数约22.7% [5] - 国泰优选领航一年持有基金通过调整持仓，从银行ETF转向稀土、黄金、医药板块，后继续加仓黄金、白银、铜业等资源股，并买入电池ETF等高科技概念股，最终获得惊人收益 [7] - 在《公募基金行业费率改革工作方案》发布后，权益类基金等产品费率下降，投资者承担的认购费等额外成本减少，吸引了更多投资者 [6] ETF市场表现与优势 - 2025年场内ETF表现耀眼，有6只ETF涨幅超过100%，其中通信ETF大涨125.81%夺冠 [9] - 创业板人工智能ETF国泰全年涨幅达150.62%，矿业ETF、通信设备ETF、工业有色ETF、有色金属ETF等涨幅也超过或接近100% [8] - 国内ETF基金规模已突破6万亿元，大部分为被动型基金，其中宽基ETF居多，有助于投资者平衡风险并获得稳定牛市收益 [10] - ETF基金具备交易灵活性、低费用、高透明度等优势，被视为一种可有效避免依赖单一基金经理水平或道德风险的被动投资工具 [9][10] 投资风格与市场展望 - 市场正逐步改变过去“短线短投”的投资心态，转向中长期投资，这有助于指数更稳定、A股震荡幅度更小 [3] - 部分券商认为未来市场走势可能呈现“春季躁动，下半年不确定性加大”的特征，并可能迎来更大行情 [3] - 2025年的优异收益与及时转换投资理念相关，即从传统的价值投资分红概念股转向投资资源股以及具有高成长概念的科技股 [6]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 港口动力煤现货价环比上涨，库存边际下行，刚性需求释放带动煤价探涨[1] - 短期全国气温偏高，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 关注保险资金增量，预期其权益配置更青睐资源股，核心推荐动力煤弹性标的[2][40] 根据相关目录分别总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收4,120.43点，较上周上涨97点，涨幅2.41%，成交金额为5.91万亿元，较上周增加3.29万亿元，涨幅125.61%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,924.32点，较上周上涨158点，涨幅5.70%，成交金额为742亿元，较上周增加512亿元，涨幅222%[10] - 个股涨幅前五为：江钨装备(+19.21%)、大有能源(+16.05%)、中煤能源(+11.01%)、潞安环能(+10.76%)、晋控煤业(+10.27%)[11] 2. 产地动力煤价格稳中有涨 - 大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨56元/吨，报收606元/吨[17] - 内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨[17] - 兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，报收1110元/吨[17] - 秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨17元/吨，报收699元/吨[17] - 环渤海地区动力煤价格指数环比下跌8元/吨，报收685元/吨[19] - CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌9元/吨，报收686元/吨[19] - 国际动力煤价格：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC指数环比上涨0.58美元/吨至107.53美元/吨，南非理查德RB指数持平于85.25美元/吨，欧洲三港ARA指数持平于95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨，报收610元/吨[23] - 河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1480元/吨[23] - 国际炼焦煤价格：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比持平于230美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨至1590元/吨[23] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 - 布伦特原油期货结算价环比上涨2.59美元/桶至63.34美元/桶，涨幅4.26%[28] - 荷兰TTF天然气价格环比下跌0.29美元/百万英热至9.70美元/百万英热，跌幅2.93%[28] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 环渤海四港区日均调出量161.95万吨，环比增加6.45万吨，涨幅4.15%[1][30] - 环渤海四港区日均调入量154.18万吨，环比增加16.73万吨，涨幅12.17%[1][30] - 环渤海四港区日均锚地船舶共86艘，环比增加22%[1][35] - 环渤海四港区库存2669.70万吨，环比下降133万吨，降幅4.75%[1][35] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费环比下跌0.55元/吨至31.9元/吨，跌幅1.69%[36] 7. 周观点 - 保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧，红利资产已处高位，预期保险资金权益配置更青睐资源股[2][40] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源[2][40]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 港口库存持续上涨，煤价延续下行走势，短期全国气温偏高叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 关注保险资金增量，因其固收类资产荒且红利资产已处高位，预期权益配置更青睐资源股[2][37] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源[2][37] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（12月22日至12月26日）报收3,963.68点，较上周上涨46点，涨幅1.18%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,772.29点，较上周下跌29点，跌幅1.03%[10] - 个股方面，本周涨幅前五的公司为江钨装备（+6.42%）、华阳股份（+5.01%）、ST大洲（+4.29%）、大有能源（+3.74%）、电投能源（+2.75%）[11] - 本周跌幅前五的公司为晋控煤业（-4.37%）、中煤能源（-4.13%）、淮北矿业（-3.18%）、辽宁能源（-2.57%）、新集能源（-2.18%）[11] 2. 产地动力煤价格稳中有涨 - 产地动力煤价格稳中有涨：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比持平，报收550元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨130元/吨，报收1110元/吨[16] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌31元/吨，报收672元/吨[16] - 动力煤价格指数环比下跌：环渤海地区动力煤价格指数环比下跌4元/吨，报收695元/吨；CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌7元/吨，报收695元/吨[19] - 国际动力煤价格指数涨跌互现：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.68美元/吨，报收107.96美元/吨；南非理查德RB煤炭价格指数环比上涨0.15美元/吨，报收87.45美元/吨；欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格环比持平 - 产地炼焦煤价格环比持平：山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收630元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1480元/吨[21] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨1.5美元/吨，报价230美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌40元/吨，报价1430元/吨[21] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货结算价环比上涨0.82美元/桶至60.64美元/桶，涨幅1.37%[25] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨0.2美元/百万英热为9.70美元/百万英热，涨幅2.12%[25] 5. 环渤海四港区库存环比上涨 - 环渤海四港区日均调出量159.63万吨，环比上周增加6.46万吨，涨幅4.22%[27] - 环渤海四港区日均调入量160.71万吨，环比上周下降3万吨，降幅1.83%[27] - 环渤海四港区日均锚地船舶共65艘，环比增加3.6%[32] - 环渤海四港区库存端2987.20万吨，环比上周上涨22万吨，增幅0.74%[32] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费较上周环比下跌0.34元/吨，报收29.85元/吨，跌幅1.13%[34]

大盘走势与操作策略 - 大盘在五连阳后存在技术性回撤需求 但鉴于部分空头已开始认输离场 调整幅度预计不会太大 可能成为“倒车接人”的机会 [1] - 手中有持仓的投资者可考虑进行高抛低吸操作 没有持仓的投资者可在指数调整至20日线附近时考虑入场 [1] 商业航天行业 - 商业航天板块因长征十二号甲火箭回收失败而出现大幅分歧 部分核心个股跌停 [1] - 与上次回收失败后板块继续上涨不同 当前板块核心个股均处于高位 风险增加 调整时间可能更长 [1] - 板块行情是否终结需观察后续资金回流的力度 [1] 芯片与液冷行业 - 芯片和液冷是12月17日与指数共振产生的题材 市场预期会出现资金回流 [2] - 由于市场情绪分歧 这两个题材在次日早盘可能先经历分歧 需关注谁能率先走出“分歧转一致”的走势 以寻找跟进机会 [2] 消费行业 - 消费板块在市场回落时未能如期走强 核心标的反而冲高回落 [2] - 由于前一交易日尾盘抢筹资金较多 若次日板块不能走强 则需保持谨慎 [2] 锂电池、化工与资源股行业 - 锂电池、化工、资源股等板块受消息刺激有所表现 但板块效应不突出 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 短期全国气温偏高叠加新能源挤压火电份额导致需求疲弱港口煤价库存处于较高位置下游供暖需求已提前释放预计煤价维持震荡走势[1] - 关注保险资金增量因其面临固收类资产荒且红利资产已处高位预期其权益配置更青睐资源股[2][37] - 核心推荐动力煤弹性标的建议关注产地自西向东且低估值的昊华能源与广汇能源[2][37] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（12月15日至12月19日）报收3,890.45点较上周上涨22.5点涨幅0.58%成交金额为3.71万亿元较上周减少0.32万亿元降幅7.89%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,791.37点较上周上涨6点涨幅0.21%成交金额为428亿元较上周减少83亿元降幅16%[10] - 个股方面本周涨幅前五为江钨装备（+4.07%）淮北矿业（+2.38%）昊华能源（+2.22%）兖矿能源（+1.95%）山西焦煤（+1.55%）跌幅前五为ST大洲（-14.79%）大有能源（-6.33%）郑州煤电（-4.69%）华阳股份（-2.63%）晋控煤业（-2.38%）[12] 2. 产地动力煤价格稳中有跌 - 截至12月19日大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌60元/吨报收560元/吨内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平报收430元/吨兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平报收980元/吨[16] - 截至12月19日秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌42元/吨报收703元/吨[16] - 截至12月17日环渤海地区动力煤价格指数环比下跌4元/吨报收699元/吨截至12月19日CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌7元/吨报收702元/吨[19] - 国际动力煤价格截至12月12日澳大利亚纽卡斯尔港NEWC指数环比上涨1.12美元/吨报收109.64美元/吨南非理查德RB指数环比上涨2.8美元/吨报收87.30美元/吨欧洲三港ARA指数环比持平报收95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格环比持平 - 截至12月19日山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平报收630元/吨河北唐山焦精煤车板价环比持平报收1480元/吨[21] - 国际炼焦煤价格截至12月19日澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨7.5美元/吨报价229美元/吨澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨60元/吨报价1470元/吨[21] 4. 国际原油价格环比下跌天然气价格环比上涨 - 截至12月19日布伦特原油期货结算价环比下跌0.65美元/桶至60.47美元/桶跌幅1.06%[25] - 截至12月19日荷兰TTF天然气价格环比上涨0.15美元/百万英热至9.68美元/百万英热涨幅1.59%[25] 5. 环渤海四港区库存环比上涨 - 截至12月19日环渤海四港区日均调出量153.17万吨环比上周下降10万吨降幅6.19%日均调入量163.71万吨环比上周下降20万吨降幅10.95%[27] - 截至12月19日环渤海四港区日均锚地船舶共63艘环比下降16%[32] - 截至12月19日环渤海四港区库存为2965.2万吨环比上周上涨50万吨增幅1.7%[32] 6. 国内海运费环比下跌 - 截至12月19日国内主要航线平均海运费较上周环比下跌0.63元/吨报收30.19元/吨跌幅2.05%[33]