文章核心观点 - 债市整体偏弱整理，股市强势挤压债市热情，国债期货全线收跌，银行间现券收益率多数回升，但超长债表现相对占优 [1] - 市场流动性充裕，央行单日净投放340亿元，但资金需求旺盛，质押式回购成交额接近8.9万亿元创新高，资金供需趋于平衡 [1] - 最新经济数据显示，2025年12月CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%，显示消费需求有所增加，工业品价格降幅收窄 [6][7] 行情跟踪 - **国债期货**：全线下跌，30年期主力合约跌0.07%报110.87，10年期主力合约跌0.02%报107.765，5年期主力合约跌0.03%报105.57，2年期主力合约跌0.03%报102.336 [2] - **利率债**：银行间主要利率债收益率窄幅波动，超长端表现稍优，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.6BP报2.3085%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.1BP报1.889% [2] - **可转债**：中证转债指数收盘上涨0.89%报513.79点，成交金额1012.05亿元，声迅转债、振华转债等涨幅居前，精装转债、电化转债等跌幅居前 [2] 海外债市 - **美债**：收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.86BP报3.488%，10年期美债收益率涨1.97BP报4.167%，30年期美债收益率涨0.71BP报4.838% [3] - **日债**：收益率多数回升，5年期和10年期日债收益率分别上行2.5BPs和1.7BP，报1.561%和2.095% [3] - **欧债**：10年期德债收益率涨1.3BP报2.861%，10年期法债收益率涨0.6BP报3.527%，10年期意债收益率跌0.6BP报3.507% [3] 一级市场 - 进出口行3年期固息债“25进出13(增6)”中标利率为1.6214%，全场倍数4.47，边际倍数1.14 [4] - 财政部10年期固息债“25国债22(续2)”加权中标收益率为1.8627%，边际中标收益率为1.8845%，全场倍数5.48，边际倍数23.76 [4] 资金面 - 央行开展340亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日无逆回购到期，实现单日净投放340亿元 [5] - Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行0.2BP报1.272%，7天期下行0.1BP报1.461% [5] 基本面 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，预期涨0.75%，前值涨0.7%，环比上涨0.2%，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2% [6][7] - 2025年12月PPI同比下降1.9%，预期降2%，前值降2.2%，环比上涨0.2% [6][7] 机构观点 - **中信证券**：2025年新增专项债发行节奏较往年平均水平偏慢但较2024年加快，预计2026年新增地方债发行规模仍将扩容，供给整体靠前发力，化债资金与特殊新增专项债将呈现错峰接续特征 [8] - **兴证固收**：2026年地方债利率的潜在上行风险可能不会导致发行期限缩短，地方债综合发行期限仍可能维持在偏长水平，取决于融资成本、债务分布、偿债压力及需求端政策等因素 [8]