全球资金流向调整 - 自特朗普1月上台后全球投资者开始减少对美国市场的过度配置转向欧洲股和中国股近期增加对日股买入但并非基于对日本未来的乐观预期 [1][2] - 海外资金连续14周净买入日本股票现货7月第一周净买入5456亿日元14周累计净买入达4.9万亿日元创2012年11月安倍经济学以来最长连续买入纪录 [1] - 资金流入分阶段推进4月欧洲机构投资者先买入4月下旬美国投资者加入5月后亚洲投资者跟进 [1] 日本股市驱动因素 - 日本股票吸引力主要来自资金再分配过程中的滞后感和估值偏低而非基本面改善 [2] - 高盛将美国经济衰退概率下调至30%促使投资者重新评估与美国经济关联度高的日本股票 [2] - 公司回购活动急剧增加成为买入理由但宏观环境干扰（如关税政策）抑制了市场热情 [3] 市场结构与交易特征 - 自下而上选股策略增加同一行业内公司因资本效率与成长战略差异产生分化对冲基金通过多空操作获取超额收益 [4][5] - 当前市场以主动交易为主与2024年夏季暴跌前的被动篮子交易盛行形成对比投机性交易未明显出现 [5] - 短期可能因参议院选举和关税期限波动但中期因外资持续流入预计保持相对坚挺 [5] 区域市场比较 - 欧洲股因财政支出扩大曾受青睐但业绩预期未改善引发估值过高担忧 [2] - 中国股因高科技板块表现稳健吸引资金但对额外刺激政策预期减弱降低吸引力 [2] - 日股早期与美股科技板块同步下跌形成以股指期货降低风险的格局 [2]