投资评级 - 维持"推荐"评级 预计6个月内股价表现强于市场表现10%至20% [5][14][16] 核心观点 - 坦克品牌构建越野护城河 3年保值率达64.57%位居紧凑型SUV第一 [7] - Hi4-Z技术实现用户破圈 满足城市驾驶+轻越野双重需求 预售24小时订单突破11000台 [4][7] - 智能驾驶系统Coffee Pilot Ultra首次搭载激光雷达 提升多元场景适应性 [7] 财务数据 盈利预测 - 2025E营收2473.75亿元(+22.3%) 净利润147.15亿元(+15.9%) [6] - 2027E营收3598.93亿元(+22.5%) 净利润182.97亿元(+14.8%) [6] - 毛利率持续提升 从2023A的18.7%升至2027E的21.0% [6] 估值指标 - 当前股价23.45元对应2025E P/E 13.6倍 P/B 2.2倍 [6][14] - 2027E EV/EBITDA降至4.6倍 显示长期估值吸引力 [14] 技术布局 - 推出越野分级标准 包含Hi4-T(强越野)和Hi4-Z(泛越野)双架构 [7] - Hi4-Z电池容量更大 动力性能提升20% 能耗优化15% [7][9] - 第三代智能驾驶系统实现车位到车位全场景覆盖 [7] 市场表现 - 总市值1796亿元 流通A股占比72% [1] - 2024Q1坦克品牌保值率突破60% 为国产车最高 [7] - 新车型坦克500智享版预售价格36-38.88万元 [4]