分析师：蔡梦苑 登记编号：S0890521120001 分析师：郝一凡 登记编号：S 0890524080002 投资要点 从会议主要内容来看我们认为在宏观形势、政策基调、政策发力重心上相较去年发生了六点关 键性变化： 六、从"防风险"到"化风险" 总体来看，在稳中求进的同时，还要兼顾中长期发展目标，为"十五五"开局之年打下扎实基础。 发展路径方面，"供需协同、向新而行"，明确解决供需矛盾、积极走高质量发展的新路径；政策 方面，回归"常规"政策基调，提升宏观政策效能、让政策更可持续；化险方面，积极稳妥处理好 重点领域剩余风险，为后续的发展和改革解决后顾之忧。 A股市场方面，从近年规律来看，短期或仍有波动压力，但考虑到当前市场仍处牛市情绪当中， 一、对外部形势判断改善 二、宏观政策基调从"超常规"回归"常规" 三、财政政策力度边际回落 四、货币政策仍是支持性定位，首提物价合理回升目标 五、"供强需弱"形势下的扩内需路线变化 且明年春节靠后，跨年及春节躁动行情有望提前演绎，若有调整或是布局良机。从行业风格来 看，中短期内科技成长等高景气方向有望继续占优， 2026年的布局上或仍将重视高景气+高股 息的轮动机会，节 ...