投资评级 - 报告给予铁大科技“持有”评级，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2025年公司营收及利润均实现双位数增长，业绩略超预期，2026年业绩有望保持较快增长 [3][8] - 公司坚持自主技术创新，在铁路信号安全领域取得关键突破，并积极参与行业标准制定，巩固行业地位 [8] - 公司通过设立新分公司和推动核心设备国产化，旨在拓展业务规模、提升综合竞争力，为长期稳健发展奠定基础 [8] 2025年业绩表现 - 2025年预计实现营业收入3.39亿元，同比增长21.07% [3] - 2025年预计实现归母净利润7102.10万元，同比增长24.62% [3] - 2025年预计实现扣非净利润6786.44万元，同比增长30.86% [3] - 业绩增长主要得益于业务拓展良好、销售合同履约较多，以及对成本端的有效把控 [8] 公司战略与业务进展 - 公司计划在兰州设立新分公司，以拓展业务规模并提升区域资源整合能力 [8] - 公司重点项目“XL-TD铁路信号显示设备”成功通过SIL4级（行业最高）安全认证 [8] - 公司参与了多项铁路信号相关行业标准的制定和修订工作 [8] - 公司已全面启动主要产品线的元器件和系统国产化方案，并与国内供应商建立战略合作 [8] 财务预测与估值 - 预计2026年营业收入为4.11亿元，同比增长21.32%；2027年营业收入为4.51亿元，同比增长9.70% [8] - 预计2026年归母净利润为0.88亿元，同比增长24.26%；2027年归母净利润为0.98亿元，同比增长10.81% [8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.52元、0.65元、0.72元 [5] - 以当前股价13.96元计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为27倍、22倍、20倍 [8] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为15.18%、16.26%、15.70% [5] 市场与财务数据 - 公司当前股价为13.96元，总股本为1.367亿股 [1][2] - 近1个月股价相对北证50指数收益为8.63%，近12个月相对收益为-5.97% [2] - 预计公司毛利率将保持在较高水平，2025-2027年预测值分别为44.0%、44.0%、43.1% [10] - 预计公司净利率持续提升，2025-2027年预测值分别为21.0%、21.5%、21.7% [10]