炼油商盈利能力关键驱动因素 - 加拿大和中东原油产量回升将改善美国炼油商以低廉价格购买重质原油的能力 这一能力是盈利关键驱动因素 预计下半年价差将扩大[1] - 美国炼油厂尤其是墨西哥湾沿岸炼油厂已改造装置 可加工折价重质原油或灵活切换轻/重质原油 轻重质原油价差成为衡量盈利能力的关键指标[1] - 马拉松石油预计欧佩克增产计划需1-2个月传导至全球贸易流向 进而影响轻重原油价差[1] 重质原油供应动态 - 加拿大原油价格将走低 因生产商结束检修且墨西哥湾炼油厂秋季检修减少运营[2] - 委内瑞拉制裁和加拿大野火限制重质原油供应 抵消LyondellBasell休斯顿炼油厂停产的利好 瓦莱罗能源预计第四季度情况好转[2] - PBF能源称2022-2023年400万桶/日中质和重质原油撤出市场 但预计下半年200-250万桶/日产量回归 利润率将扩大[2] 区域性供应变化 - 加州原油可能成为重质原油意外来源 因州长政策转向或推动钻探复苏 Phillips66和瓦莱罗能源关闭西海岸炼油厂将释放更多加州原油供应[3] - 特朗普提议对俄罗斯制裁可能限制重质原油流动并推高价格 但目前影响有限 若制裁削减俄罗斯石油产量将利空市场[3][5]