炼油商盈利能力关键驱动因素 - 加拿大和中东原油产量回升将改善美国炼油商以低廉价格购买重质原油的能力 这一能力是盈利关键驱动因素 预计下半年价差将扩大[1] - 美国炼油厂尤其是墨西哥湾沿岸炼油厂已改造装置 可加工折价重质原油或灵活切换轻/重质原油 轻重质原油价差成为衡量盈利能力的关键指标[1] - 马拉松石油预计欧佩克增产计划需1-2个月传导至全球贸易流向 进而影响轻重原油价差[1] 重质原油供应动态 - 加拿大原油价格将走低 因生产商结束检修且墨西哥湾炼油厂秋季检修减少运营[2] - 委内瑞拉制裁和加拿大野火限制重质原油供应 抵消LyondellBasell休斯顿炼油厂停产的利好 瓦莱罗能源预计第四季度情况好转[2] - PBF能源称2022-2023年400万桶/日中质和重质原油撤出市场 但预计下半年200-250万桶/日产量回归 利润率将扩大[2] 区域性供应变化 - 加州原油可能成为重质原油意外来源 因州长政策转向或推动钻探复苏 Phillips66和瓦莱罗能源关闭西海岸炼油厂将释放更多加州原油供应[3] - 特朗普提议对俄罗斯制裁可能限制重质原油流动并推高价格 但目前影响有限 若制裁削减俄罗斯石油产量将利空市场[3][5]

国际油价走势 - 纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨0.52美元至每桶63.37美元涨幅0.83% [1] - 伦敦布伦特原油期货价格上涨0.48美元至每桶65.34美元涨幅0.74% [1] - 油价在隔夜市场走高早盘明显上涨午间涨幅收窄随后窄幅盘整 [1] 市场影响因素 - 中美两国元首同意继续落实日内瓦共识提振投资者对经济增长和油价需求前景的预期 [1] - 沙特阿美将7月份销往亚洲的轻质原油价格下调0.2美元/桶至1.2美元/桶 [1] - 地缘政治事件和加拿大野火为油价提供支撑 [1] 分析师观点 - 突破每桶65美元水平可能让油价后市出现显著上涨 [2] - 尽管欧佩克存在超产问题市场仍看多石油 [2] - 从贸易战边缘回撤将增加对美中石油需求的预期 [1]

石油市场动态 - 市场预期欧佩克联盟将在本周晚些时候的会议上决定增产，导致国际油价走低 [1] - 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油7月期货结算价每桶跌0.64美元至60.89美元，跌幅1.04% [1] - 伦敦洲际交易所布伦特原油7月期货结算价每桶跌0.65美元至64.09美元，跌幅1.00% [1] - 欧佩克联盟成员国已同意在6月连续第二个月加速增产 [1] - 美国总统特朗普决定将美欧贸易谈判延长至7月9日，缓解了可能抑制燃料需求的关税担忧 [1] 供应端分析 - 欧佩克联盟连续第二个月加速增产（6月日增41.1万桶），表面是"惩罚性增产"以强化内部规则执行力，实则暴露其治理体系失效 [2] - 沙特通过增产施压违规成员国（如伊拉克、哈萨克斯坦），但以牺牲油价为代价，将内部矛盾外部化，导致市场对其"稳定者"角色的信任瓦解 [2] - 增产旨在争夺市场份额，却将能源定价权异化为政治博弈工具 [2] - 低油价加剧产油国财政脆弱性，削弱其对冲需求端风险的能力，形成"增产—价格下跌—财政压力—增产"的负向循环 [2] 需求端分析 - 美国总统特朗普宣布延长美欧贸易谈判至7月9日，虽短期缓解关税升级预期，但政策不确定性仍持续抑制需求韧性 [3] - 关税战通过抬高全球供应链成本与抑制经济增长，削弱石油消费的长期信心 [3] - 单边贸易措施可间接拖累原油日需求减少15~20万桶 [3] - 尽管消费旺季临近，但需求预期弱化，如美国API原油库存持续攀升，导致油价难以突破当前震荡区间 [3] 地缘政治影响 - 伊朗调整6月轻质原油官方售价（较阿曼/迪拜均价升水1.80美元），5月定价为每桶升水1.65美元 [1][3] - 伊朗总统马苏德•佩泽什基安称，若伊核谈判未能达成协议，伊朗仍能维持生存 [1] - 若美伊核谈破裂，意味着伊朗将继续受制裁，这将限制伊朗供应并对油价形成支撑 [1] - 伊朗通过定价权调整传递地缘风险溢价，暗示即使制裁持续仍能通过非正式渠道维持出口 [3] 软实力战略重构 - 当前市场处于三重软实力对冲状态：供应端维度，利多因素是伊朗制裁风险溢价，利空因素是欧佩克增产稀释软实力价值 [4] - 需求端维度，利多因素是贸易摩擦短期缓和，利空因素是政策不确定性抑制长期信心 [4] - 战略韧性维度，利多因素是地缘风险定价权强化，利空因素是产油国内部协同力衰退 [4] - 油价震荡本质是硬实力（产量、制裁）与软实力（预期管理、规则权威）的错配 [4]

能源 - 科威特和沙特在中立区发现石油 [1] - 俄罗斯与塞尔维亚延长俄气供应协议至2024年9月底 [1] - 南非提议10年内从美国购买液化天然气以换取贸易协议 [1] - 伊朗将6月亚洲市场轻质原油定价为较阿曼/迪拜均价升水1.80美元/桶 [1] - 马来西亚、新加坡和越南签署可再生电力出口协议，涉及越南向两国出口可再生能源 [1] - 印尼能源部计划到2034年投资1830亿美元建设47,758公里输电线路，2032年启动首个核电站，2025-2034年新增69.5吉瓦电力容量 [1] - 高盛预测未来两年非欧佩克国家（除俄罗斯）页岩油产量增速将达100万桶/日，沙特和卡塔尔新天然气项目将使欧佩克液化天然气产量增至20万桶/日，2025-2026年油价下跌或导致美国页岩油产量峰值提前且降低 [1] 贵金属和矿业 - 瑞士4月黄金出口量同比下降34%至104吨 [1] - 墨西哥3月黄金产量6,224公斤，铜产量43,394吨，白银产量351,667公斤 [2] - 香港4月向中国内地黄金总出口量58.61吨（前值21.071吨），净出口量43.462吨（前值-4.889吨） [2]

原油定价 - 伊朗将6月售往亚洲市场的轻质原油价格定为较阿曼/迪拜均价升水1.80美元/桶 [1]

原油定价 - 伊朗将6月售往亚洲市场的轻质原油价格定为较阿曼/迪拜均价升水1 80美元/桶 [1]