报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）投资评级为弱势震荡 [1] 报告的核心观点 - 短期市场悲观情绪加深，交易逻辑为 12 月第一周运价见顶，12 月第二周至 1 月有跌价预期，2602 合约短期或低位震荡，建议 02 观望，04 空单持有 [13][14] 各部分总结 期货行情 - EC2512 昨日收盘价 1779.7，日涨 0.69%，成交 1541，持仓 6862，持仓变动 -461；EC2602 收盘价 1568.6，日跌 0.54%，成交 17415，持仓 43333，持仓变动 -100；EC2604 收盘价 1142.1，日跌 0.45%，成交 1676，持仓 16096，持仓变动 135 [2] - 昨日主力 2602 合约收于 1453.5 点，跌幅 7.78%；2512 合约收于 1650.0 点，跌幅 7.29% [12] 运价指数 - SCFIS 欧洲航线本期 1639.37 点，周涨幅 20.7%；美西航线 1107.85 点，周跌幅 10.5% [2] - SCFI 欧洲航线本期 1367 $/TEU，双周跌幅 3.5%；美西航线 1645 $/FEU，双周跌幅 9.8% [2] 即期运价 - Maersk 等多家承运人 2025 年 11 - 12 月从上海到鹿特丹的即期运价中，$/40'GP 价格在 2335 - 2835 美元之间，$/20'GP 价格在 1435 - 1855 美元之间 [2] 汇率 - 美元指数昨日价格 100.20，美元兑离岸人民币昨日价格 7.11 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基周度和月度周均运力有一定波动，12、1 月待定航次未计入运力统计 [6][8] 宏观新闻 - 美乌和谈现突破后压力传至莫斯科，俄方拒接方案或再遭特朗普指责 [9] - 马士基首席执行官称条件允许将尽快恢复红海航运并保障船员安全；苏伊士运河管理局称马士基集装箱船 12 月初部分恢复通行，但马士基发言人称该声明不实 [10] 市场分析 - 长荣 12 月第一周运价基本沿用，马士基 12 月第二周开舱价环比下调 300 至 2200 美元/FEU，预计 50 周运价中枢与 47 周接近，计入 2512 合约 SCFIS 交割结算价第一期 [13] - 今年 11 月底、12 月上旬未现"一舱难求"，但市场装载水平自 10 月复苏，联盟间装载水平差异缩小，预计 12 月下半月装载转强，货量峰值或在 2026 年 1 月 [14] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，处于中性状态 [15]