报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体上行，主力合约EC2604收涨7.81%，远月合约收涨3 - 11%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行4.9% [6][37] - 光伏产品全额退税取消或致抢运，提振长协货量，地缘冲突和极端天气使运价短期受提振 [6][37] - 12月我国外贸回升，进出口改善，与退税取消和节前抢出口有关，预计2026年出口保持高增速 [6][37] - 现价端多船司小幅上调价格提振期价，光伏退税政策抢出口效果支撑4月后合约 [6][38] - 后续需关注船司宣涨落地情况，我国对美出口承压，旺季提振效应或弱于预期，建议投资者谨慎操作 [7][38] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格大幅上涨，EC2604合约成交量、持仓量均下行 [13][15] - 各期货合约周涨跌幅不同，EC2602涨0.18%，EC2604涨7.81%等，现货SCFIS指数环比下行4.9% [10] 消息回顾与分析 - 美国总统相关言论、美重新开放委内瑞拉领空等消息中性偏多 [18] - 欧盟与印度达成自贸协定，对市场影响偏多 [18] - 美联储维持利率不变，立场中性 [18] - 中英双方达成系列成果，影响中性 [18] 图表分析 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩，出口集装箱运价指数小幅震荡 [24][27] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力小幅回升，BDI及BPI回落，运价小幅波动 [30] - 本周巴拿马型船租船价格回升，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [33] 行情展望与策略 - 光伏产品退税取消或引发抢运，提振长协货量，地缘冲突和极端天气短期提振运价 [37] - 12月我国外贸回升，预计2026年出口保持高增速，现货运价部分船司降价揽货 [37] - 现价端和光伏退税政策支撑期价，后续关注船司宣涨落地情况，投资者应谨慎操作 [38]

公司资本支出与运力扩张 - 海丰国际全资附属公司海丰船东行使期权，将建造两艘新集装箱船 [1] - 两艘船舶的最高总代价为7636万美元，相当于5.99亿港元 [1] - 造船代价参考公开市场类似规模新船市价经公平磋商后釐定，董事认为条款公平合理 [1] 公司战略与运营 - 建造新船舶旨在扩充公司自有集装箱船队 [1] - 运力扩张是为了满足对公司运营需求的增长 [1] - 此次投资符合公司及股东的整体利益 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受供需、宏观、地缘等因素影响呈现不同走势，如股指震荡上行、国债延续震荡、农产品部分品种承压、黑色金属震荡、有色金属波动大、能源化工受地缘影响等，投资者需结合各品种特点制定交易策略并关注风险因素 [20][23][27] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：风格转换强化，周四表现分化，市场成交活跃，未来预计震荡上行，可单边操作、进行期现套利和牛市价差期权操作 [20][21][22] - 国债期货：冲高回落，延续震荡，央行净投放，债市受风险资产走势压制，建议单边止盈、做窄利差套利 [23][24] 农产品 - 蛋白粕：供应有压力，盘面承压调整，美豆重心或下移，国内豆粕中长期仍有压力，建议短期观望、进行价差套利和卖出宽跨式期权 [26][27] - 白糖：国际糖价震荡，国内略强，北半球增产，预计国内外糖价底部震荡，可短期低多高平、卖出看跌期权 [30][31][32] - 油脂板块：外盘回落，国内大豆供应充足，预计油脂宽幅震荡，建议观望 [34][35] - 玉米/玉米淀粉：北港现货回落，盘面高位震荡，美玉米底部震荡，国内玉米现货短期稳定后期有压力，可外盘企稳做多、轻仓短空和做扩价差 [36][37][38] - 生猪：出栏有压力，价格下行，存栏量高，供应压力大，建议观望和卖出宽跨式期权 [39][40] - 花生：现货稳定，盘面底部震荡，进口量减，油厂有利润，可轻仓短空和卖出期权 [41][42] - 鸡蛋：临近节前备货，蛋价上涨，需求好但节后消费或转淡，可逢高空 6 月合约 [44][45][46] - 苹果：节前走货好，价格坚挺，库存低、成本高，预计 5 月合约易涨难跌，可单边操作和套利 [48][49][50] - 棉花 - 棉纱：基本面变化不大，棉价有支撑，种植面积或减、消费利好，建议逢低建仓多单 [52][54] 黑色金属 - 钢材：需求边际转弱，跟随市场情绪震荡，节前需求下滑、库存累积，成本有支撑，建议跟随震荡、做空卷煤比和卷螺差 [56][57] - 双焦：基本面权重降低，资金扰动加大，现货情绪降温，预计偏强运行，可多单持有和卖出虚值看跌期权 [58][59][60] - 铁矿：终端需求低位，矿价震荡，供应宽松、需求难好转，建议震荡操作 [61][63] - 铁合金：夜盘商品巨震，前期多单部分止盈，供应和需求有变化，成本有支撑，建议部分止盈和卖出看跌期权 [64][65] 有色金属 - 金银：美股下挫引发巨震，宏观逻辑未变，建议保守者兑现利润、激进者轻仓持有多单，可进行套利和牛市看涨价差期权操作 [67][68][69] - 铂钯：流动性挤兑致下跌，美元弱势、降息预期等影响，建议风险偏好高者试多、低者止盈，关注供给变化 [72][73] - 铜：AI 担忧引发回撤，上涨趋势延续，建议激进者多单持有、保守者观望 [76][77] - 氧化铝：震荡为主，供应有检修、需求有增量，成本下降有拖累，建议震荡操作和观望 [79][81][82] - 电解铝：高位宽幅震荡，警惕资金离场，基本面无明显异动，短期有波动风险，建议获利后观望 [83][84] - 铸造铝合金：市场流动性收紧，随板块回调，基本面不佳，建议观望 [86][87][88] - 锌：关注市场情绪变化，矿端供应短缺、冶炼厂供应增加、消费有差异，建议部分止盈多单 [89][90][91] - 铅：供需双弱，区间震荡，供应稳定、消费转淡，建议区间操作和观望 [93][94][95] - 镍：监管降温，高位运行，价格高位整理、库存增加、矿价坚挺，建议关注氛围、低多操作 [96][97][98] - 不锈钢：渐入淡季，成本支撑，供应检修、需求下降、库存增加，建议回调企稳低多 [99] - 工业硅：关注大厂减产动作，需求走弱，减产若落实将扭转供需，建议逢低买入 [101][102] - 多晶硅：短期关注现货成交情况，需求羸弱、供应减少，政策推动行业治理，建议谨慎参与 [103][106] - 碳酸锂：监管降温，供需偏紧，节前高位震荡，产量和库存减少，预计高位宽幅震荡，建议卖出虚值看跌期权 [107][108] - 锡：美股暴跌引发回撤，库存增加、需求弱，建议短期观望 [110][111] 航运板块 - 集运：地缘冲突未决，船司运价下调，需求回落、供给有变化、抢运不及预期，建议单边观望、部分持有套利 [112][113][115] 能源化工 - 原油：价格波动大，军事冲突风险升温带来溢价，建议多单持有、不宜追涨 [117][118] - 沥青：成本支撑，高位震荡，需求转弱、供应有变化，建议强势震荡操作 [119][120][121] - 燃料油：新加坡去库，地缘利多，高硫需求有支撑、低硫供应增加，建议强势震荡、持有正套 [124][126][128] - LPG：地缘扰动加剧，供应担忧和需求有变化，建议多单持有、不宜追高 [129][130][131] - 天然气：地缘风险发酵，市场波动上升，欧洲和美国气温及库存影响供需，建议持有空头头寸 [132][134][135] - PX&PTA：地缘扰动，聚酯走强，PX 开工高位、TA 基差偏弱，建议震荡偏强操作 [136][137][139] - BZ&EB：成本支撑，维持上涨，装置有变化、供应稳定，建议震荡偏强和正套操作 [140][141] - 乙二醇：春节前累库压力大，装置有停车和投产，进口或下降，建议宽幅震荡操作 [143] - 短纤：跟随成本端偏强，负荷有下降预期、需求季节性走弱，建议震荡偏强操作 [145][146][147] - 瓶片：跟随成本端偏强，装置有检修和重启，补货动能或放缓，建议震荡偏强操作 [148][149] - 丙烯：成本支撑增强，供应有变化、市场供需有支撑，建议震荡偏强操作 [151][152] - 塑料 PP：聚烯烃边际减产，多单持有，产能利用率有变化、进出口有增长，建议多单持有 [153][154][155] - 烧碱：价格震荡，供应充足、需求平淡、库存有压力、盈利有问题，建议震荡操作 [156][158] - PVC：偏强运行，供应或下降、需求有差异、出口旺盛、成本有变化，建议低多操作 [160][161][162] - 纯碱：震荡反弹，供应增加、需求有韧性、成本有变化，建议震荡操作和套利 [163][164][166] - 玻璃：震荡反弹，潜在点火和需求弱有压制，厂库下降、成本有变化，建议震荡操作和套利 [167][168][170] - 甲醇：强势走高，国际装置开工下降、国内供应宽松、需求有变化，建议低多和关注套利 [171][172][173] - 尿素：宽幅震荡，供应创新高、需求有变化、待发增加，建议谨慎操作 [175] - 纸浆：浆价宽幅震荡，供大于求、需求疲软，建议区间操作和卖出期权 [177][179][181] - 胶版印刷纸：高库存压制涨幅，供需弱平衡，供应减量、需求平淡，建议布局空单和卖出期权 [182][183][184] - 原木：现货稳中偏强，估值分化，成本有变化，需关注需求影响 [185][186] - 天然橡胶及 20 号胶：宏观强势，轮胎开工和库存有变化，建议多单持有和关注套利 [189][191] - 丁二烯橡胶：宏观强势，轮胎开工和库存有变化，建议少量试多、介入套利和买入期权 [194][196][198]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 近期市场受多种因素影响波动较大，不同行业表现各异，投资需综合考虑各行业基本面、宏观因素和地缘政治等影响，采取不同投资策略 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国联邦政府面临部分停摆，特朗普将宣布美联储主席人选，贵金属剧烈波动，黄金日内振幅达 500 美元，地缘政治风险和美国政府停摆危机受关注，金价暴涨暴跌可能性增加，短期市场博弈加剧 [10][11] - 投资建议为短期市场波动大，可适当减仓降低敞口，黄金中长线牛市格局未变 [12] 宏观策略（外汇期货 - 美元指数） - 特朗普表态努力避免政府停摆，市场风险偏好走弱，美元指数走低，美国政府停摆问题暂时解决；同时特朗普称俄罗斯同意停火一周，全球资产价格波动明显，地缘风险上升风险仍存 [15][16] - 投资建议为美元短期继续走弱 [17] 宏观策略（美国股指期货） - 苹果上季营收和 iPhone 销售创新高，闪迪业绩大超预期，市场将美股盘初大跌归咎于微软财报不及预期，但并不足以解释波动，科技行业景气度维持高位，预计美股继续高位震荡 [18][19] - 投资建议为财报季波动加大，预计美股高位震荡 [20] 宏观策略（股指期货） - 白酒股大涨带动沪指走强，A股三大指数涨跌不一，受地产消息面影响，传统蓝筹股带动沪指走高，近期市场投机情绪对冲国家队抛压，但地缘动荡，后续行情不确定性大 [21][23] - 投资建议为股指多头策略均衡配置 [24] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - “十四五”期间我国完成多项产能超低排放改造，Mysteel 五大品种库存周环比增加 21.43 万吨，钢价受金属市场带动回升，建材季节性累库加快，卷板未进入累库阶段，需求有韧性，钢价上涨空间和弹性受限，波动性或增加 [25][26] - 投资建议为现货端反弹过程中逢高套保 [27] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格上涨，焦煤产地煤矿多正常开工，焦企利润压缩，下游谨慎观望，前期预售订单多，供应方面部分区域收紧部分恢复，需求方面下游补库结束拿货情绪下滑，短期震荡运行 [28][29] - 投资建议为短期震荡运行 [30] 农产品（豆粕） - USDA 周度出口销售报告符合预期，阿根廷干旱天气令市场担忧，CBOT 大豆期货偏强，巴西 CNF 升贴水稳中有涨，国内进口大豆成本上升，沿海油厂豆粕现货报价大多持稳 [31] - 投资建议为短期阿根廷天气担忧令内外盘期价震荡偏强，但巴西丰产限制期价上方高度 [31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印度扩大油棕种植面积以减少进口依赖，油脂市场延续上涨趋势，棕榈油逼近 9400 元大关，市场交易美国生物燃料政策与马棕去库预期，印度计划对短期无影响 [32][33] - 投资建议为棕榈油当前位置逼近压力位，关注 1 月数据和平衡表预估，前期多单可暂持，谨慎追多 [33] 农产品（生猪） - 牧原股份 H 股发行价最高不超过每股 39 港元，年前出栏放量，现货走弱，盘面跟跌，市场看空预期一致，短期近月缺乏利多支撑 [34][35] - 投资建议为盘面偏弱运行，前期空单可适当止盈 [36] 农产品（白糖） - 云南 1 月食糖销量大概率超去年同期，巴西港口待运糖船增至 54 艘，印度糖产量或低于预期，ICE 原糖主力合约窄幅震荡，缺乏新消息指引，需关注印度生产进度和迪拜糖会 [36][37][39] - 投资建议为郑糖主力短期维持震荡格局，国内基本面向上驱动乏力，但下方空间有限 [40] 有色金属（铜） - 智利安托法加斯塔和嘉能可 2025 年铜产量下降，近期宏观因素多变，美股科技股下挫和美国政府停摆担忧引发市场风险偏好变化，国内需求恢复待观察，库存预计累积，下游接货或转弱 [41][42] - 投资建议为单边角度预计铜价震荡加剧，短线观望；套利角度继续观望 [43] 有色金属（铅） - 1 月 28 日 LME0 - 3 铅贴水 48.77 美元/吨，铅锭五地社会库存增加，沪铅低位宽幅震荡，下游需求疲软，再生炼厂减产，铅蓄电池消费走弱，铅供需双弱，价格短期寻底 [44][45] - 投资建议为单边角度关注空单止盈机会，套利角度观望 [46] 有色金属（锌） - 1 月 28 日 LME0 - 3 锌贴水 32.06 美元/吨，七地锌锭库存增加，内外锌价剧烈波动，2 月冶炼排产环比下降，假期前后供需或错配，锌基本面偏强，宏观降温后或震荡调整 [47] - 投资建议为单边、月差、内外方面均观望，做好仓位管理 [48] 有色金属（碳酸锂） - Develop 的 Pioneer Dome 项目有潜在机遇，印度计划推出激励措施建设锂镍加工厂，市场高位巨幅震荡，监管降温，资金博弈强，碳酸锂价格上涨面临向下传导问题，2 月电芯排产环比下降，锂盐厂检修有调整可能，下游有一定承接能力 [50][51][52] - 投资建议为以偏多思路看待，关注持仓量、波动率企稳后的逢低做多机会，注意仓位控制 [53] 有色金属（锡） - 1 月 28 日 LME0 - 3 锡贴水 214 美元/吨，上期所沪锡期货仓单下降，LME 锡库存增加，供应端缅甸佤邦复产有不确定性，刚果（金）Bisie 矿指引符合预期，印尼有生产配额增量和成本保护机制，需求端弱势，现货交投平淡 [54][55] - 投资建议为短线投机热度或受压制，价格短期宽幅震荡，关注供应恢复和消费回暖情况 [55] 能源化工（液化石油气） - 沙特阿美公司 2026 年 2 月 CP 出台，丙烷和丁烷价格上调，二月 cp 官价小幅高开，跟随 FE 价格重心上移，近期强势品种夜盘冲高回落，地缘不明朗 [56] - 投资建议为观望 [57] 能源化工（碳排放） - 1 月 29 日 CEA 收盘价 78.5 元/吨，较前一日下跌 0.09%，进入 2025 年度配额交易周期，市场政策空窗，交易价格波动大但中枢稳定，1 月交易活跃度降温 [57] - 投资建议为 CEA 价格宽幅震荡，有需求企业可逢低买入 [58] 能源化工（LLDPE） - 本周我国聚乙烯产量总计 70.60 万吨，较上周增加 1.02%，LLDPE 产量涨幅 0.59%，期货价格上涨，现货跟涨乏力，基差来到 - 100 元/吨以下，未看到新仓单生成 [59] - 投资建议为短期塑料期货难以下跌，继续观望 [59] 能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格区间整理，期货区间震荡，现货市场成交清淡，本周 PVC 粉行业开工维持高位，部分企业出口接单好，市场到货稳定，下游采购积极性不佳，库存增加 [60][61] - 投资建议为 PVC 出口退税政策取消，春节临近下游需求走弱，供需矛盾难改善，短期炒作题材丰富，市场情绪或推动盘面坚挺，但现实压力限制反弹空间，以区间震荡思路对待 [62][63] 能源化工（烧碱） - 1 月 29 日山东地区液碱市场价格维持稳定，供应端液碱货源充裕，需求端上下游需求变化有限，本周部分氯碱装置提负荷运行，全国开工负荷率提升，山东地区液碱走货一般，库存上涨，华东地区供应波动不大，需求未改善，出口一般 [64][66] - 投资建议为烧碱近月合约承压运行，远月合约不过分看空，超跌后可逢低轻仓左侧布局多单 [67] 航运指数（集装箱运价） - 长荣海运和地中海航运敲定集装箱船订单，地缘扰动加剧，盘面情绪偏强，中东局势趋紧，霍尔木兹海峡封锁不确定性增加，支撑盘面反弹，但实际封锁对海运影响和持续性有限 [68] - 投资建议为盘面短期延续偏强震荡，关注情绪扰动弱化后的高空机会 [69]

文章核心观点 - 文章是一份日期为2026年1月30日的期货市场日度研究报告，综合分析了宏观新闻、外盘市场表现及国内主要商品期货品种的基本面与技术面，并对各品种后市走势给出了观点[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：中英达成一系列积极成果，包括致力于发展全面战略伙伴关系、成立金融工作组、中方考虑对英国公民单方面免签、将威士忌酒进口关税税率由10%降至5%[6] - **国内新闻**：2026年春运全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高；春节假期全国高速公路对小型客车免收通行费；国铁集团推出互联网误购限时免费退票新举措[7] - **行业新闻**：工信部召开光伏行业企业家座谈会，强调“反内卷”是当前主要矛盾，将运用产能调控、价格执法等手段推动行业回归良性竞争轨道[8] 外盘市场表现 - **股指与汇率**：标普500指数下跌0.13%至6,969.01点；富时中国A50期货上涨1.61%至15,113.00点；美元指数下跌0.19%至96.16点[10] - **商品市场**： - **能源**：ICE布伦特原油上涨3.08%至70.86美元/桶[10] - **贵金属**：伦敦金现下跌0.68%至5,377.16美元/盎司；伦敦银现下跌0.63%至115.87美元/盎司[10] - **基本金属**：LME铜大涨4.73%至13,705.00美元/吨；LME铝下跌0.72%至3,233.50美元/吨；LME锌上涨2.65%至3,453.00美元/吨[10] - **农产品**：CBOT小麦上涨1.21%至541.75美分/蒲式耳；CBOT玉米微涨0.06%至431.00美分/蒲式耳[10] 主要品种观点与逻辑 - **金融板块** - **股指**：市场成交额3.26万亿元，融资余额增加193.56亿元至27,252.60亿元，市场正从估值扩张转向盈利驱动，在“十五五”规划及政策红利下，股市有望延续震荡上行[11] - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.81%，央行公开市场净投放1438亿元，资金面保持稳定，央行表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，降准降息仍有空间[12] - **能源化工板块** - **原油**：SC夜盘上涨2.98%，地缘局势有所缓和，伊朗有意与美国接触，委内瑞拉推进石油法律改革，美国截至1月16日当周原油日均产量为1,373.2万桶，环比减少2.1万桶[13] - **甲醇**：夜盘上涨2.06%，沿海地区甲醇库存143.47万吨，同比上涨40.79%，国内整体装置开工负荷为77.41%[14] - **天胶**：走势反弹，国内产区停割，泰国南部正值旺季，青岛天胶总库存持续累库，需求端全钢胎开工平稳[15] - **聚烯烃**：期货延续反弹，市场聚焦供给改善预期及宏观驱动，原油反弹提供成本支撑[16] - **玻璃纯碱**：玻璃期货小幅反弹，生产企业库存环比下降50万重箱至4,927万重箱；纯碱生产企业库存环比下降1.5万吨至135.5万吨[17] - **金属板块** - **贵金属**：近期国际金价迭创新高，受地缘政治动荡、美元信用动摇及央行购金需求支撑，预计年中新美联储主席上任后将再度开始降息，为贵金属提供流动性支撑，短期白银涨幅较大或有兑现压力，黄金表现更稳健[18] - **铜**：夜盘收低2.03%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，铜价快速上涨后短期振幅可能加大[19] - **锌**：夜盘收涨0.17%，锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张[20] - **铝**：夜盘沪铝下跌2.18%，铝水比例已降至75%之下，下游龙头企业开工率下降，社库累积，消费氛围偏弱，但长期低库存、供应受限和稳需求提供支撑[21] - **碳酸锂**：主力合约波动较大，周度产量环比减少388吨至22,217吨，社会库存环比减少783吨至108,898吨，建议以偏多思路对待[22] - **黑色板块** - **双焦**：夜盘走势较强，房地产融资政策调整利好黑色系，焦化厂焦煤库存环比增加，下游刚需补库提供支撑[23] - **钢材**：钢价节前震荡为主，宏观氛围转暖，供需双弱，库存降幅收窄，螺纹矛盾整体好于热卷[24][26] - **农产品板块** - **蛋白粕**：夜盘震荡收跌，巴西大豆收割率为6.6%，中美会谈提振美豆出口预期，美国生物燃料政策即将明朗，国内豆粕高库存持续施压价格[27] - **油脂**：夜盘偏强运行，马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少14.43%，1-25日出口量环比增加7.97%-9.97%，进入去库周期[28] - **白糖**：郑糖震荡偏强，南方糖厂处于压榨高峰期，供应压力显现，12月食糖进口超预期[29][30] - **航运指数** - **集运欧线**：EC上涨1.59%，春节前运价进入传统淡季下降通道，马士基将大柜运价调降100美元至1,900美元，市场博弈焦点在于节后光伏抢运可能带来的提涨预期[31]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，结合市场行情、重要资讯等因素，给出各品种走势判断及交易策略建议，为投资者提供参考[20][27][59] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周三股指震荡上行，市场承接增加，风格转向大型指数方向，预计后市震荡上行，建议单边操作震荡上行，可进行 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利及牛市价差期权操作[20][21][23] 国债期货 - 周三国债期货收盘全线上涨，市场增量信息有限，短期中短端风险可控但做多赔率偏低，长端收益率难顺畅下行，建议 TL 多单少量持有，适度关注做窄超长债新老券利差交易[25][26] 农产品 蛋白粕 - 美豆受需求好转和南美天气影响有支撑，但总体供需偏宽松，国内豆粕成本有压力，近端供应或下行，建议短期观望，等待高点抛空，进行 MRM 价差扩大套利及卖出宽跨式期权操作[28][29] 白糖 - 国际糖价短期底部震荡，国内白糖供应有压力但下跌空间不大，预计郑糖大区间震荡，建议短期随宏观情绪低多高平，观望套利，卖出看跌期权[32][34][35] 油脂板块 - 国内豆油累库，菜油或去库，马棕将减产去库，短期油脂宽幅震荡，建议单边操作观望，套利和期权操作均观望[37][38] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米底部震荡，东北和华北玉米现货短期稳定，后期有压力，03 玉米偏弱震荡，建议外盘 03 玉米企稳后偏多，03 玉米轻仓逢高短空，05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权操作观望[40][41][42] 生猪 - 养殖端出栏压力增加，猪价有下行压力，建议单边和套利操作观望，卖出宽跨式期权[43][44] 花生 - 花生现货稳定，盘面底部震荡，建议 03 花生轻仓逢高短空，观望套利，卖出 pk603 - C - 8200 期权[45][46] 鸡蛋 - 临近春节鸡蛋现货需求好，价格上涨，可考虑逢高空 6 月合约，观望套利和期权操作[48][49][50] 苹果 - 苹果冷库库存低、质量差，5 月合约价格易涨难跌，建议 5 月合约逢低做多，10 月合约逢高沽空，多 5 空 10 套利，观望期权操作[52][53][54] 棉花 - 棉纱 - 新疆棉花种植面积或减少，下游消费有项目落地利好，棉花基本面偏强，建议逢低建仓多单，观望套利和期权操作[56][58] 黑色金属 钢材 - 钢材需求边际转弱，节前跟随市场情绪震荡，波动率偏低，建议单边跟随市场情绪震荡偏强，逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，观望期权操作[60][61] 双焦 - 双焦驱动不明显，预计宽幅震荡，建议单边观望或逢低轻仓试多，观望套利，卖出虚值看跌期权[62][63] 铁矿 - 铁矿终端需求低位，价格震荡运行，建议单边震荡运行，观望套利和期权操作[65][67] 铁合金 - 铁合金估值偏低有修复需求，短期震荡偏强，建议单边逢低多配，观望套利，逢高卖出看跌期权[68][69] 有色金属 金银 - 美联储议息会议后金银维持强势，建议沪金、沪银背靠 5 日均线持有多单，沪银择机多外盘空内盘，进行牛市看涨价差期权操作[71][72][74] 铂钯 - 铂钯受地缘影响，铂金基本面强于钯金，建议背靠 MA5 谨慎试多，观望套利和期权操作[74][75] 铜 - 铜价高位盘整，长期上涨趋势不变，建议单边短期高位震荡，观望套利和期权操作[76][77][78] 氧化铝 - 氧化铝阶段性减产规模扩大，短期震荡反弹，建议单边操作短期震荡反弹[78][80][81] 电解铝 - 电解铝偏强运行，建议单边偏强运行，观望套利和期权操作[82][84] 铸造铝合金 - 铸造铝合金随铝价偏强运行，建议单边随板铝价偏强运行，观望套利和期权操作[85][86] 锌 - 锌需关注国内社会库存变化，建议获利多单部分止盈部分持有，观望套利和期权操作[87][89] 铅 - 铅供需双弱，区间偏弱震荡，建议单边区间震荡，观望套利和期权操作[91][93][94] 镍 - 镍监管降温，高位运行，建议单边低多思路，观望套利和期权操作[96][97] 不锈钢 - 不锈钢供需偏紧，成本支撑，价格预计高位运行，建议单边回调企稳低多，观望套利[98][100][101] 工业硅 - 工业硅关注大厂减产动作，建议回调后逢低买入[102][103] 多晶硅 - 多晶硅短期关注现货成交情况，建议单边谨慎参与，观望套利和期权操作[104][106] 碳酸锂 - 碳酸锂监管降温，供需偏紧，节前高位运行，建议单边调整结束后低多，观望套利，卖出虚值看跌期权[107][108] 锡 - 锡价或维持高位盘整，建议单边关注资金及宏观情绪，观望期权操作[110][111] 航运板块 集运 - 集运受伊朗地缘预期主导，04 合约短期波动大，建议单边暂时观望，6 - 10 正套继续持有[113][114] 能源化工 原油 - 原油受地缘局势驱动上行，预计震荡偏强，建议单边多单继续持有，月差偏强套利，观望期权操作[117][118] 沥青 - 沥青受成本支撑高位震荡，建议单边强势震荡不追多，观望套利和期权操作[119][122][123] 燃料油 - 燃料油基本面弱势，地缘为主要利多驱动，建议单边强势震荡不追多，关注 FU59 正套，观望期权操作[124][125][126] LPG - LPG 短期震荡偏强，建议单边多单持有不追高，月差偏强套利，观望期权操作[127][128] 天然气 - 天然气 TTF/JKM 价格上涨乏力，建议 TTF 和 JKM 三季度空头头寸、HH 二季度空头头寸继续持有，观望套利和期权操作[128][130][131] PX&PTA - PX&PTA 聚酯需求季节性走弱，产业链负反馈，建议单边震荡整理，观望套利和期权操作[131][132][133] BZ&EB - BZ&EB 中石化上调纯苯挂牌价，苯乙烯供需格局改善，建议单边高位震荡，观望套利和期权操作[133][134][135] 乙二醇 - 乙二醇连云港装置转产，春节前累库压力明显，建议单边宽幅震荡，观望套利和期权操作[136][137] 短纤 - 短纤减产兑现，终端局部降负，建议单边震荡整理，观望套利和期权操作[138][140] 瓶片 - 瓶片加工差坚挺，建议单边震荡整理，观望套利和期权操作[141][142] 丙烯 - 丙烯成本端丙烷偏强，负荷下降，建议单边震荡偏强，观望套利和期权操作[143][144][145] 塑料 PP - 塑料 PP 空调累库速率放缓，建议 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有，观望套利和期权操作[146][149] 烧碱 - 烧碱价格震荡，预计下周 32% 液碱多数市场价格小幅下降，片碱价格稳中有降，建议单边震荡，观望套利和期权操作[150][152] PVC - PVC 弱势盘整，预计延续偏强运行态势，建议单边低多，观望套利和期权操作[153][155] 纯碱 - 纯碱震荡偏弱，预计本周价格震荡修复上涨，建议单边震荡修复上涨，节前空玻璃多纯碱套利，卖看涨期权[156][157][158] 玻璃 - 玻璃震荡偏弱，本周预计跟随商品情绪上涨，择机高位空，建议单边跟随商品情绪上涨择机高位空，节前择机空玻璃多纯碱套利，卖看涨期权[159][160] 甲醇 - 甲醇震荡运行，建议单边低多关注中东局势[161][164] 尿素 - 尿素冲高回落，建议单边震荡，关注 59 正套套利，回调卖看跌期权[164][165][167] 纸浆 - 纸浆浆价延续震荡下行趋势，建议单边区间操作，观望套利，卖出 SP2605 - C - 5500 期权[170][171][174] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸高库存压制纸价，建议单边背靠前高少量布局空单，观望套利，卖出 OP2604 - C - 4250 期权[173][175][176] 原木 - 原木现货稳中偏强，建议单边多单继续持有，观望套利和期权操作[177][180] 天然橡胶及 20 号胶 - 天然橡胶及 20 号胶深色胶进口创新高，建议 RU 主力 05 合约和 NR 主力 04 合约观望，NR2605 - RU2605 择机介入，观望期权操作[181][183][185] 丁二烯橡胶 - 丁二烯橡胶全球汽车行业指数小幅走高，建议 BR 主力 03 合约观望关注支撑，观望套利和期权操作[186][187]

大摩又认为，在供应链转移与地缘政治动态下，亚洲区域内需求的韧性存在上行风险，而全球货柜航运 业的持续下行周期则构成下行风险。若中日贸易显著恶化，海丰国际对日本航线相对较高的曝险可能带 来风险。 摩根士丹利发布研报称，予海丰国际(01308)目标价26.4港元，评级为"与大市同步"。海丰国际发布初步 业绩，预计去年净利润为12亿至12.3亿美元(市场共识为11.9亿美元)，同比增16%至18.9%。认为业绩略 微超越市场共识，但预期市场对去年的盈利反应有限。 ...

大摩又认为，在供应链转移与地缘政治动态下，亚洲区域内需求的韧性存在上行风险，而全球货柜航运 业的持续下行周期则构成下行风险。若中日贸易显著恶化，海丰国际对日本航线相对较高的曝险可能带 来风险。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，予海丰国际(01308)目标价26.4港元，评级为"与大市同 步"。海丰国际发布初步业绩，预计去年净利润为12亿至12.3亿美元(市场共识为11.9亿美元)，同比增 16%至18.9%。认为业绩略微超越市场共识，但预期市场对去年的盈利反应有限。 ...

公司业绩与市场预期 - 海丰国际预计去年净利润为12亿至12.3亿美元，按年增长16%至18.9% [1] - 公司业绩预计略微超越市场共识的11.9亿美元 [1] - 但预期市场对去年的盈利反应有限 [1] 行业与宏观环境 - 在供应链转移与地缘政治动态下，亚洲区域内需求的韧性存在上行风险 [1] - 全球货柜航运业处于持续下行周期，构成下行风险 [1] 公司特定风险 - 海丰国际对日本航线有相对较高的曝险，若中日贸易显著恶化可能带来风险 [1] 投资银行观点 - 摩根士丹利予海丰国际目标价26.4港元，评级为“与大市同步” [1]

公司业绩与市场表现 - 海丰国际发布盈喜公告后股价上涨4.15% 报29.14港元 成交额达4523.28万港元 [1] - 公司预期2025财年股东应占未经审核利润约为12亿美元至12.3亿美元 较2024财年增长约16.0%至18.9% [1] - 2025财年集装箱运量约为3.85百万个标准箱 较上一财年增加约7.8% [1] - 2025财年平均运费(不包括互换舱位费收入)约为753.0美元/标准箱 较上一财年增加约4.4% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要归因于亚洲市场稳定扩展带动公司集装箱运量增加 [1] - 业绩增长亦得益于公司定位为优质服务供应商致使运费上升 [1]