投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][7] 核心观点 - 公司竞得土地拟打造文商旅综合体，总投资预算近79亿元，建设周期3-4年，投资回收期7.83年 [7] - 项目锚定“进口+文旅”概念，旨在为进口贸易创新发展提供实体空间支撑，政策驱动下进口业务迎高速成长期 [7] - 义乌市进出口额保持快速增长，2025年1-9月进出口总值达6312.0亿元，同比增长26.3%，验证市场高景气 [7] - 公司积极推动新市场建设以承接旺盛的新增需求，预计将长期增厚利润 [7] 财务数据与预测 - 2025年前三季度营业总收入130.61亿元，同比增长23.1%；归母净利润34.57亿元，同比增长48.5% [6] - 预测2025年全年营业总收入205.10亿元，同比增长30.3%；归母净利润47.20亿元，同比增长53.6% [6] - 预测2026年归母净利润62.90亿元，同比增长33.3%；2027年归母净利润71.84亿元，同比增长14.2% [6] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.86元、1.15元、1.31元，对应市盈率分别为19倍、14倍、13倍 [6][7] 项目与业务发展 - 公司以32.23亿元竞得义乌市福田街道地块，出让面积16.47万平方米，规划总建筑面积约66万平方米 [7] - 项目响应《义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》，计划到2030年推动义乌市进口总额增长至3000亿元以上 [7] - 2025年国庆中秋双节期间，义乌全域接待游客337.09万人次，同比上升12.06%，文旅消费爆发增长 [7] - 截至2025年5月14日，义乌市场经营主体新增8.6万户，突破120万户，新市场有望有效承接大量新增需求 [7]