纪要涉及的行业或公司 * 稀土行业 包括重稀土和轻稀土 [2][3][6] * 广晟有色 市值曾从100亿涨至200亿 [3] * 中国稀土集团（简称"中稀"） [3][12] * 北方稀土（简称"北稀"） 市值一度达到2000亿 [2][3] * 包钢股份 测算2024年稀土业务利润约40亿元 [15] * 美国MP公司 获美国国防部注资并设定90万元/吨的补贴底价 [2][3] --- 核心观点和论据 **政策驱动价格上涨** * 中国对美国中重稀土实施出口管制 推动广晟有色、中稀、北稀等标的上涨 其中广晟有色市值翻倍 中稀和北稀分别上涨10%至20% [3] * 国家加强对进口矿冶炼环节管控 轻稀土进口矿占比25% 重稀土进口矿占比接近70% 新规提高监管效率 [2][3] * 美国国防部注资MP公司并设定90万元/吨的补贴底价 打破国内涨价天花板 国内价格从45万元/吨涨至68万元/吨 [2][3] **供需关系改善** * 海外需求恢复 7月出口数据同比增加6%~7% 达到正常水平的40%~50% 9月至10月为传统需求旺季 [10][11] * 缅甸矿停产可能超预期 缅甸矿源占轻稀土7%~8% 重稀土30%~40% 若停产将扰动供应链并推高价格 [9][11] * 新政策打击体系外不合规冶炼企业（占市场份额约一半） 促使头部集中效应 利好中稀集团等央企 [7] **加工费与利润变化** * 重稀土矿加工费大幅上涨 从7月末的1500元涨至19000元 因冶炼厂买家数量从二三十个减少至两三个 [8] * 加工费上涨带来显著利润增幅 以5万吨REO计算 每吨涨2万元总体利润增10亿元 涨4-5万元则利润增20亿元 [8] * 北方稀土受益于普铝价格上涨 业绩提升推动估值提高 [5] **资产注入与估值修复** * 广晟有色因资产注入预期和成长确定性被市场炒作 [4][12] * 中国稀土集团作为唯一上市平台 与广晟有色均有资产整合注入预期 解决同业竞争承诺可提升价值 [12] * 包钢股份稀土业务利润较大（2024年约40亿元） 但受钢铁业务拖累（亏损超30亿元） 未来若改善则市值有望达2500亿 [15][16] --- 其他重要内容 **板块发展阶段** * 西部板块处于"共感"阶段 第一阶段（2024年至2025年4-6月）炒作出口管制 第二阶段（2025年7月起）炒作普铝涨价 [3] **投资机会** * 中国稀土集团和广晟有色为最受益央企标的 拥有大量离子矿资源及冶炼能力 业务涵盖轻重稀土 [12] * 海外矿业股（如盛合）及低位媒体股票具备投资潜力 [18] * 北稀作为全球冶炼龙头企业 2024年指标17万吨 折合约3.8万吨 主要从包钢采购资源 [14] **风险与不确定性** * 缅甸地缘政治因素可能扰动供应链 若美方接触缅甸或影响矿源供应 [9] * 体系外企业合规问题待解决 新政策取缔不合规供给 [7]