在国际贸易的大棋盘上，每一步落子都牵动着全球经济的神经。当特朗普公布全球关税政策时，就像在全 球贸易领域扔下了一颗重磅炸弹，激起千层浪。哪些国家会成为被针对的目标，哪些国家又能成为"幸运 儿"，成了大家关注的焦点。而在这场关税风暴中，有两个国家成了特殊的存在，印度没能笑到最后，中 国则凭借自身实力让美国忌惮不已。 全球关税"分层"：盟友、对手与"例外"的不同待遇 特朗普的全球"对等关税"政策，如同一个精密的分类机器，将世界各国按照不同的标准划分成了不同的层 级。英国凭借着"忠诚盟友"的身份，享受着10%的关税，这就像是美国给盟友的一份"小礼物"，是对他 们"听话"的回报。日韩等国则被列为美国的一线盟友，15%的关税算是美国给予的特殊待遇。部分东南亚 国家就没那么幸运了，19%-20%的关税，被美国视为对"占美国便宜"国家的惩罚。 印度：被"重拳出击"背后的战略算计 印度在这场关税战中，可以说是"最惨烈"的输家。25%的基础关税，就像一把沉重的枷锁，压得印度经济 喘不过气来。美国想挑"硬柿子"捏，印度就成了最佳选择。 印度作为最早一批与美国进行关税谈判的国家，本以为能通过谈判为自己争取到有利条件，没想到最终不 ...

黄金价格及黄金股表现 - COMEX黄金期货价格突破3400美元，受美联储降息预期升温推动 [1] - A股黄金股表现强劲，中证有色金属指数涨幅前10大成份股中黄金行业个股占据5席，其中赤峰黄金涨7.44%，山东黄金涨6.78%，西部黄金和山金国际涨超4%，紫金矿业和洛阳钼业涨逾3% [1][2] - 有色龙头ETF（159876）场内价格上涨1.74%，获资金净申购60万份，此前连续3个交易日净买入合计309万元 [2] 宏观及行业驱动因素 - 美国7月非农数据不及预期，5-6月新增就业下修25.8万人，美联储9月降息预期增强 [4] - 全球央行增持黄金趋势不变，美元信用弱化推动金价中枢上移 [4] - 花旗转向看涨黄金，预计2025年下半年美国经济增长疲软、关税相关通胀担忧升温及美元走弱将推动金价创历史新高 [4] - 国投证券看好有色金属板块，黄金受益于美元信用走弱和降息预期，铜因供给受限和需求韧性看好价格中枢上移，稀土因出口放开和需求增长有望涨价 [4] 有色金属行业整体表现 - 中证有色金属指数年内累计上涨24.91%，在申万一级行业中涨幅第一 [6] - 截至7月31日，指数市净率为2.36，位于历史42.3%分位点，估值处于较低水平 [6] - 行业业绩预喜，60家上市公司中27家披露中报业绩预告，22家盈利且同比正增长，10家净利润预计翻倍 [6] 政策及供需格局 - 工信部将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案，被视为2016年供给侧改革延续 [6] - 铜、铝等工业金属因新兴产业需求释放和供给增量有限呈现供需紧平衡 [5] - 稀土、钨、锑等战略金属受益于全球博弈 [5] - 锂、钴、铝板块因“反内卷”逻辑迎来估值修复 [5] 有色龙头ETF配置 - 有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金、稀土、锂权重占比分别为24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2%，分散单一行业风险 [8]

2025年夏天，国际贸易界掀起了前所未有的波澜，尤其是涉及稀土资源的争斗，几乎成了各国博弈的关键棋子。曾经默默无闻、深藏地下的稀土矿，现在已 成为各大国争夺的焦点。就在美国和中国刚刚达成一项临时稀土出口协议，彼此松了口气之际，巴西却出乎意料地跳了出来，明确表示拒绝美国的要求。此 举直接激怒了特朗普，他立刻宣布对巴西商品征收高达50%的关税。巴西作为全球第二大稀土储备国，一纸声明相当于公开向美国宣告："我们不玩了。"中 国则在最后时刻站出来表态支持巴西，强调维护多边贸易体制，背后意味深长。 中美之间关于稀土的纷争得追溯到年初。特朗普上台后，迅速将中美贸易关系推向了紧张的边缘，对大部分中国产品加征了高达54%的关税。这一举措激怒 了中国，随即，中国在4月4日采取报复行动，限制了稀土出口，特别是七种关键的中重稀土元素和相关磁体。这些稀土元素对美国军工产业至关重要，美国 制造的F-35战斗机、激光武器、甚至高超音速导弹都离不开这些稀土原材料，一旦供应断链，生产线便会陷入瘫痪。 中国几乎垄断了全球稀土的开采和加工，控制着70%的开采和90%的加工市场，并拥有439项专利技术，整个稀土产业链从挖矿到精炼都牢牢掌握在中国手 ...

中美关税休战协议延期 - 商务部官宣中美关税休战协议再延90天 为全球两大经济体经贸关系注入短期稳定性 [1] - 第三轮谈判在瑞典斯德哥尔摩落幕 表面是关税延期程序性推进 实则暗藏美方三大谈判陷阱 [1] 美方谈判策略分析 产业政策干预 - 美方以"产能过剩威胁论"施压 要求中方限制钢铁、光伏等产业扩张 为美国制造业回流腾出市场空间 [3] - 2025年上半年中国对美出口机电产品同比增长12% 美国同类产品本土市场占有率跌破30% [3] - 美方意图通过关税谈判打压中国高端制造崛起 维持其全球产业链上游垄断地位 [3] 能源采购捆绑 - 美方要求中国停止进口俄罗斯、伊朗能源 并强制设定每年2000亿美元美国液化天然气采购配额 [4] - 2024年中国从俄罗斯进口原油占比达18% 伊朗原油进口量较2023年增长25% [4] - 美方"500%次级关税"威胁可能推高中国能源成本并引发全球能源市场动荡 [4] 技术脱钩升级 - 美方提出恢复半导体设备无限制采购、放弃稀土出口管制、开放新能源汽车专利许可等要求 [5] - 2025年上半年中国稀土出口量同比下降35% 导致美国F-35战机发动机产能利用率降至60% [5] - 美方"小院高墙"策略旨在延缓中国在5G、新能源等领域的技术追赶 [5] 中方应对策略 产业链韧性建设 - 2025年上半年中国对"一带一路"国家出口增长18% 占出口总额比重提升至32% [10] - 深圳港东南亚航线集装箱吞吐量同比增长25% 中欧班列开行数量突破1.5万列 [10] 战略资源反制 - 中国掌握全球60%稀土加工产能 钕铁硼出口管制导致美国风电产业成本上涨40% [10] - 《数据出境安全管理办法》实施大幅提升美企获取中国工业大数据难度 [10] 制度型开放 - 中国完成DEPA协定第二阶段谈判 海南自贸港"零关税"清单扩容至150项商品 [10] - 通过RCEP、金砖扩员等机制为全球经贸治理注入新规则选项 [10] 行业影响数据 - 义乌小商品2025年上半年对美订单量增长22% 但企业利润率控制在5%以内 [7] - 中国对28纳米以下芯片进口依赖度仍达需求总量40% [7] - 欧盟"碳边境调节机制"将钢铁、铝制品纳入征税范围 印度要求开放农产品市场 [8]

行业投资评级 - 投资评级为"看好"并维持 [9] 核心观点 贵金属 - 建议重视黄金股年内第二波行情机会，黄金股有望在金价、估值、风格三维度迎季度级共振 [2][4] - 金价维度：9月降息概率升至90%，周期性资金入场推动金价上行 [2][4] - 估值维度：A股黄金股估值调整至Q1启动前水平，配置盈亏比高 [2][4] - 风格维度：黄金股相对收益与金价偏离度创本轮新高 [2][4] - 建议关注招金矿业/赤峰黄金/山东黄金/山金国际/盛达资源 [4] 能源金属&小金属 - 战略金属迎价值重估：稀土磁材和钨 [5] - 稀土磁材：国家强化资源掌控，海外加速产业链构建，包钢股份25Q3稀土精矿价格环比+1.5%至1.91万元/吨 [5] - 钨：供给刚性延续，厦门钨业2025H1业绩环比增势强劲 [5] - 钴镍：钴中间品6月进口量环比骤降61.6%至18991吨，现货矛盾突出 [5] - 碳酸锂：短期关注江西供给扰动，中长期供需拐点待观察 [5] - 建议关注稀土-中国稀土/广晟有色/北方稀土，磁材-金力永磁等，钨-中钨高新/厦门钨业，锂-雅化集团/中矿资源等 [5] 工业金属 - 铜铝商品震荡，降息预期或催化权益 [6][7] - 本周LME铜跌1.7%、铝跌2.3%，SHFE铜跌1.1%、铝跌1.2% [6] - 库存变化：铜库存周环比+4.96%、年同比-17.14%，铝库存周环比+4.43%、年同比-43.4% [6] - 山东电解铝税前利润周环比下降354元至3766元/吨 [6] - 建议关注铜-洛阳钼业/紫金矿业等，铝-中国宏桥/云铝股份等 [7] 市场表现 - 金属材料及矿业板块周跌4.00%，跑输上证综指3.06个百分点，排名31/32 [15][17] - 细分板块表现：稀土磁材跌6.63%，贵金属跌4.52%，能源金属跌5.11% [17] - 个股表现：铜冠铜箔周涨20.14%，中钨高新周跌16.98% [22] 商品价格 - 基本金属：LME锌周跌3.5%，SHFE镍周跌3.7% [24][26] - 贵金属：Comex黄金周涨2.3%，SHFE黄金周跌0.8% [26][27] - 锂钴：电池级碳酸锂周跌9.9%至68.5元/公斤，金属钴周涨6.5%至270元/公斤 [25][27] - 稀土：氧化镨钕周涨3.7%，氧化镝周跌0.6% [29]

马斯克的"神吐槽"：美国稀土产业的真相与中国崛起 埃隆·马斯克那句轻描淡写的"稀土根本不稀罕，地球随便刨！"，如同在平静的湖面投下了一颗巨石，激起层层涟漪。这看似轻松的言论，实则精准地戳破 了美国稀土产业"皇帝的新衣"，揭示了一个残酷的现实：美国拥有丰富的稀土资源，却在精炼环节严重依赖中国，其产业链的脆弱不堪一击。 美国梦碎：从"山姆大叔的厨房"到"断档"困境 想象一下，一个厨师拥有琳琅满目的食材，却无法烹饪出美味佳肴。这正是美国稀土产业的真实写照。加州芒廷帕斯、澳洲韦尔德山、缅甸山区乃至巴西雨 林，都蕴藏着丰富的稀土储量。按理说，拥有这些资源的美国，理应轻而易举地建立起一条完整的稀土产业链，从矿石开采到最终产品，实现自给自足。 然而，现实却与梦想南辕北辙。全球各地开采的稀土，最终都"归巢"于中国，进行精炼加工。这并非因为美国缺乏矿产资源，而是因为稀土提纯技术门槛极 高。采矿是体力活，而提纯则是一门高精尖技术，需要几十种化学试剂，经过上百道复杂的工艺流程，才能将镨、钕、镝等关键金属从复杂的矿石混合物中 精准分离出来。此外，这一过程还会产生严重的污染，成为一个"烫手山芋"。 美国曾尝试发展稀土精炼产业，但随着环 ...

7月29日，中美经贸会谈在瑞典首都斯德哥尔摩如期举行。 中方态度强硬，美方步步为营，副总理何立峰和美财长贝森特不愧是外交谈判的高手，表面上看氛围融洽，实际上谈判过程中你来我往 唇枪舌剑，为了各自国家的利益最大化都试图将对方一军。 根据报道，美国显然没占到中国便宜。 然而就在此时，特朗普又又又收到一个不好的消息： 又一个稀土大国发话：关税一日不降，稀土一粒不卖！ 说这话的不是中国，而是中国在南美洲的坚定盟友，全球稀土第二产国：巴西！ 01.特朗普大意失欧洲 捏软柿子遇到硬核总统 特朗普一定很羡慕欧盟主席冯特莱恩。 因为她是带着和中方签订的最新的稀土交易协议，从北京笑着走的。 根据协议内容，中国将重新向欧盟国家开放稀土购买渠道，欧洲老板们奔走相告： "告诉咱们的汽车制造商、工业生产商们，中国的稀土马上就要到了。" 远在大洋彼岸的特朗普很不乐意，他特意在冯特莱恩访华前宣布增收欧洲汽车50%的关税。 随着装载着中国稀土的货船即将靠岸欧洲各大港口，只要原料进来生产线一开，大笔的收入眼瞅着就要掉进中国的腰包里。 于是特朗普近日表示，只要收到中方邀请，他愿意在今年9月访华。 在他的想象中，届时自己可以成为第一位站在北京天安 ...

美国军力命脉受制于中国稀土：一场无声的战争 美国军工巨头雷神公司首席执行官的惊人言论，如同平地惊雷，在国际社会引发轩然大波。"若与中国开战，美国军队将面临稀有金属物资补给断绝的风 险！"此言一出，暴露出美国军事实力的致命软肋——其军工产业对中国稀土资源的严重依赖，堪称一场正在进行的、无声的战争。 雷神公司已感受到巨大压力，被迫采取应急措施：优先生产对稀土依赖较低的传统武器装备，如普通炮弹和装甲车，而高科技、高性能武器装备则面临减产 甚至停产的困境。这无疑是美国军力的重大倒退，如同一位勇士失去了锋利的武器，战斗力将大幅削弱。 五角大楼试图寻求盟友帮助，但澳大利亚、加拿大和巴西等国的稀土储量和加工能力均有限，远不能满足美国军队的需求。与此同时，美国国内科技公司也 在加紧研发替代材料，但从实验室成果到实际应用仍有很长的路要走。 这场危机是全球化进程中一个极具警示意义的案例。美国将关键产业链外包的短视行为，如同在其自身安全防线上挖了一个巨大的陷阱，如今这个陷阱正威 胁着美国的国家安全。未来的大国竞争，或许不再仅仅取决于军事实力的强弱，更取决于对关键资源和供应链的掌控能力。 这种依赖性构成了一个隐蔽的"经济武器"，其威 ...

芯片解禁 - 美国商务部解除对中国的EDA软件出口限制，涉及德国西门子、美国新思科技和楷登电子三家公司，这三家公司合计垄断全球超过70%的EDA市场份额 [3] - EDA软件是设计芯片必须用到的工具，被称为"芯片之母"，没有这些软件无法设计高端芯片 [3] - 美国商务部曾在5月份要求这三家公司停止向中国提供相关软件支持，但两个月内就主动收回了限制措施 [5] 乙烷出口解禁 - 美国商务部同时解除对中国的乙烷出口禁令，至少8艘装载乙烷的货船立即从美国墨西哥湾启程驶向中国 [5] - 乙烷是生产乙烯的关键原料，乙烯是化工行业的"基础粮食"，中国作为全球化工生产大国对乙烷需求量可观 [7] - 此前的禁运不仅影响中国企业，也让美国能源公司损失订单和收入 [7] 稀土供应 - 美国急需中国扩大稀土出口，美国财政部部长贝森特表示当前稀土供应严重不足 [7] - 美军F-35战斗机每架需要417公斤稀土材料，洛克希德·马丁公司生产线因钐磁体短缺几乎半停产 [9] - 特斯拉每辆电动车需要4.5公斤钕磁体，福特汽车某工厂因稀土断供直接停产，日均损失达2.3亿美元 [9] 中国稀土优势 - 中国掌握全球86%的稀土深加工专利和92.3%的分离提纯技术 [9] - 中国实施"稀土数字身份证"和区块链追踪系统，可精确控制每批稀土的最终用途 [9] - 对民用需求采用许可证制度，如特斯拉仅获得20万辆产能的稀土配额 [11] 博弈结果 - 中国用稀土优势换取美国在EDA软件和乙烷领域的解禁，并在其他领域如C919客机关键零部件获得突破 [12] - 中国通过逐案审批、终端审查等制度化管控方式保证稀土供应的可控性 [12] - 其他国家如日本、印度、越南在类似博弈中表现不佳，未能获得实质性成果 [14] 行业格局 - 在全球化产业链中，掌握关键资源和核心技术的一方拥有更多话语权 [16] - 中国优势不仅在于稀土储量，更在于掌握从开采到精炼的完整产业链，特别是高技术的分离提纯环节 [16] - 美国短期内难以建立替代供应链，从矿山开发到精炼技术成熟需要5到10年时间 [16] 技术发展 - 随着新能源汽车、风力发电、高端电子设备需求增长，对高性能稀土材料需求将持续扩大 [18] - 中国在稀土领域的技术领先优势可能会进一步扩大 [18] - 中国通过掌握核心资源和关键技术，在谈判中获得更平等地位 [18]

在历史的长镜头里，稀土战争终将落幕，但这场无声的较量已深刻重塑了全球权力版图。那些沉淀在离心机转筒里的技 术密码，那些镌刻在专利证书上的时间成本，那些流淌在产业链毛细血管中的经验数据，都将持续影响着世界格局。 纽约现代艺术博物馆展出了由47种稀土元素制成的发光雕塑，其导览词写着"被制约的光芒"，这恰如其分地展现了美国 在稀土领域面临的困境。与此同时，深圳科技馆则用等比例模型展示了从矿石到磁体的全流程，参观者更可亲手操作模 拟分离设备，这鲜明对比突显了中美两国在稀土技术掌握上的巨大差异。 河北某中学的创新实验室里，学生团队凭借 《废弃液晶屏中稀土元素回收利用》项目斩获国际金奖，而美国中学生则在地理课本上划重点，标注着中国稀土储量占 比高达37%。 这种教育理念的差异，也预示着未来科技竞争的走向。 两个月前，内华达沙漠里新建的稀土工厂迎来了中国技术员，他们指导美方工人操作设备的场景，《华尔街日报》将其 形容为二十一世纪的技术赎罪券交易。 然而，即使美国稀土分离成本降至中国企业的1.5倍，长江三角洲的某企业已研 发出能耗降低30%的新工艺，这再次证明了中国在稀土技术领域的领先地位。 北京科技部的专家们正在评估最新数 ...