核心观点 - 报告核心观点聚焦于两大投资主线：一是谷歌Gemini 3 0发布在即有望催化AI算力产业链情绪[1][2] 二是和顺石油拟收购奎芯科技事件凸显国产通信接口IP赛道的巨大市场潜力和投资价值[1][4] - 建议关注谷歌产业链 AI算力基础设施 通信接口IP及国产算力超节点相关公司[7][18] 行业动向与周观点 - 谷歌Gemini 3 0或近期发布 前期测试显示性能大幅提升 其展示的复杂任务能力表明token消耗仍在快速增长[2][13] 谷歌月token处理量从2024年4月的9 7万亿增长至当前的1000万亿 增幅超百倍[3][13] - 谷歌云发布第七代TPU Ironwood 其峰值性能较TPUv5p提升10倍 训推性能较TPU v6e均提升4倍以上 TPUv7预计2026年部署将拉动高端PCB 1 6T光模块 800G AEC 光交换机OCS等需求[3][13] - 和顺石油公告拟收购奎芯科技不低于34%股权并合计控制51%表决权 奎芯科技100%股权估值不高于15 88亿元[4][14] 奎芯科技2024年及2025上半年营收分别为1 93亿元和1 10亿元[4][14] - 奎芯科技业绩承诺为2025至2028年营收分别不低于3亿 4 5亿 6亿 7 5亿元 其中IP和高速互联产品收入分别不低于1 05亿 1 575亿 2 1亿 2 625亿元[4][14] - 奎芯科技产品覆盖UCIe HBM等多种协议接口IP 是国内少数能提供完整chiplet解决方案的企业 其UCIe chiplet互联IP已用于国产大芯片[4][14] - 2024年全球接口IP市场规模达23 7亿美元 占整个IP市场28% 是AI高算力发展下最受益的IP类别之一[4][14] 国产通信接口IP市场空间分析 - 市场空间主要来自五方面：国产AI芯片的chiplet趋势 通过UCIe协议实现模块化连接[4][15] 国产HBM颗粒与进口IP解耦及不同HBM间解耦 以提升灵活性和性能[4][16] - 与国产COWOS先进封装技术互补 共同促进AI芯片放量 例如奎芯科技ML100解决方案可降低Interposer尺寸和成本[4][16] 为适配不同国产超节点协议提供桥接解决方案[4][16] - 面向CPO OIO光互联进行布局 采用UCIe标准协议助力超节点规模扩展[4][16] Chiplet是国产AI芯片发展必然趋势 通信接口IP赛道受益于AI芯片出货量 chiplet渗透率 带宽及国产替代率多重增长动力[4][17] 投资建议 - 建议关注三大方向公司：谷歌链包括中际旭创 新易盛 光库科技 腾景科技 工业富联 瑞可达 长芯博创 汇聚科技[7][18] 通信接口IP链包括和顺石油 芯原股份 灿芯股份 润欣科技 概伦电子[7][18] - 国产算力超节点链包括华丰科技 鑫科材料 华工科技 中兴通讯 紫光股份 浪潮信息[7][18] 行情回顾 - 本周（2025 11 10-2025 11 14）市场主要指数普遍下跌 上证综指跌0 18% 沪深300跌1 08% 深圳成指跌1 40% 创业板指跌3 01% 科创板指跌3 85% 申万通信指数跌4 77%[8][18] - 细分板块中 液冷板块周涨幅最高达1 42% 其次为运营商涨0 03% 控制器跌0 78%[8][18] - 个股方面 剑桥科技 贝仕达克 数据港 英维克 海格通信涨幅领先 分别为+6 60% +5 83% +4 53% +1 33% +1 11%[8][32] 新易盛 源杰科技 意华股份 光迅科技 华工科技跌幅居前 分别为-11 21% -9 58% -8 67% -7 92% -7 89%[8][32]