国际财经市场表现 - 美股三大指数上周周线收跌，道指周跌0.85%，标普500指数周跌1.43%，纳指周跌2.05% [1] - 黄金期货上周五收涨1.97%至4661.6美元/盎司，周涨幅达5.05% [1] - WTI原油期货上周五收跌0.22%至86.64美元/桶，周涨5.15% [2] - 布伦特原油期货上周五收跌0.09%至93.70美元/桶，周涨5.74% [2] 国内财经政策与事件 - 国务院总理李强8月21日主持召开国务院常务会议，听取新一代通信网建设情况汇报 [3] - 财政部、中国人民银行、国家金融监督管理总局8月21日联合印发《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》 [4] - 2026世界机器人大会于8月19日至23日在北京亦庄举办，主题为“人机共生，产需共融” [5] - 财政部数据显示，2026年1—7月全国一般公共预算收入14.37万亿元，同比增长5.8%，增幅比上半年提高1.1个百分点 [5] - 同期全国一般公共预算支出16.29万亿元，同比增长1.3% [5] 市场趋势与观点 - 上周市场震荡调整，三大指数周线收阴，调整主因是美债等海外不确定性因素干扰及A股前期技术性反弹后的筹码兑现压力 [6] - 当前市场处于中报业绩披露窗口期，场内资金风险偏好下降，短期或面临方向选择 [6]

报告核心观点 - 报告认为A股市场处于震荡整理阶段，结构再平衡为核心特征，适合中长期布局 [8][9][10][11][12][13] - 报告指出AI算力建设浪潮是当前核心驱动力，液冷、半导体、通信等行业受益显著 [14][15][29][30][31][32][33] - 报告强调国产AI产业基本面持续向好，国产模型进展超预期，国产替代加速 [38][39][40] 宏观策略与市场分析 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为17.20倍、45.68倍，处于近三年中位数平均水平上方 [8] - 两市成交金额18924亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8] - 央行二季度货币政策执行报告延续“适度宽松”表述，释放明确维稳信号 [8][9][10][11][12][13] - 美国7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.5%，通胀温和降温缓解市场对美联储9月加息的担忧 [8][9][10][11][12][13] - 美伊双方在霍尔木兹海峡对峙中保持相对克制，未出现明显军事升级 [8][9][10][11][12][13] - 短线建议关注通信设备、元件、有色金属、电池、生物制药、贵金属、煤炭、银行、航运港口、房地产服务、机器人、光学光电子、化学原料、农牧饲渔、半导体、电子化学品等行业 [8][9][10][11][12][13] 行业公司研究 液冷产业链分析 - 液冷行业正处于渗透率陡峭上行与市场规模快速放量的关键阶段 [15] - 全球数据中心引领细分液冷行业规模呈百亿美元级增长，中国智算中心液冷行业迎来由百亿级迈向千亿级的产业拐点 [15] - 全球液冷市场竞争格局较为分散，由欧美系统厂和台系制造链主导 [15] - 中国厂商通过“核心部件突破、系统平台化、成本优势”三条路径切入 [15] - 汽车零部件企业跨界进入AIDC液冷赛道，核心竞争优势体现在技术底层同源、规模化制造与成本控制能力、供应链迁移与客户协同 [15] - 河南省液冷产业形成“上游零部件优势突出、中游服务器制造全国领先、下游算力运营加速补齐”的产业链结构 [16] 锂电池行业 - 2026年7月锂电池板块指数下跌18.75%，走势弱于沪深300指数 [17] - 我国新能源汽车销售156.10万辆，同比增长23.69% [17] - 我国动力电池装机74.60GWh，同比增长33.45%，三元材料装机占比14.88% [17] - 宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三 [17] - 锂电池和创业板估值分别为25.00倍和44.42倍 [17] - 维持行业“强于大市”投资评级 [17] 汽车行业 - 2026年7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别-6.8%、-8.0%，同比分别-0.7%、-0.4% [18] - 7月汽车出口量达到104.3万辆，环比+0.6%，同比+81.3%，连续两个月超100万辆 [18] - 自主品牌乘用车市场份额77.3%创新高，环比提升1.9个百分点，同比提升7.2个百分点 [19] - 新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别+26.8%、+23.7% [20] - 新能源渗透率达到60.4%，环比提升1.94个百分点，渗透率首次超60% [20] - 维持行业“同步大市”投资评级 [20] - 建议重点关注出海主线与细分赛道龙头主线 [20] 通信行业 - 2026年7月通信行业指数下跌32.87%，跑输上证指数、沪深300指数、深证成指、创业板指 [22] - 腾讯26Q2资本开支为527.84亿元，同比+176.25%，全面加码AI基础设施与算力布局 [22] - 英伟达宣布Spectrum-X Ethernet Photonics已进入全面量产阶段 [22] - 2026年6月我国光纤光缆出口额为5.41亿美元，同比+484.15% [23] - 26Q2国内G.652.D光纤价格均价为105元/芯公里，同比+425%，环比+31.25% [23] - 三大电信运营商从流量经营向Token经营转型 [24] - 中国移动A股、H股股息率分别为4.89%、6.48% [24] - 中国电信A股、H股股息率分别为4.23%、6.68% [24] - 中国联通A股、H股股息率分别为3.80%、7.42% [24] - 维持行业“同步大市”投资评级 [24] 基础化工行业 - 2026年7月中信基础化工行业指数下跌18.82%，跑输上证综指12.41个百分点 [26] - 7月WTI原油上涨21.83%，报收于84.67美元/桶 [28] - 布伦特原油上涨23.59%，报收于90.12美元/桶 [28] - 在卓创资讯跟踪的322个产品中，193个品种上涨 [28] - 维持行业“同步大市”投资评级 [28] - 建议关注染料、涤纶长丝行业以及电子化学品、封装材料等新材料板块 [28] 半导体行业 - 2026年7月国内半导体行业下跌34.89%，同期沪深300下跌7.86% [29] - 2026年6月全球半导体销售额同比增长123.6%，环比增长9.7% [30] - WSTS预计2026年全球半导体销售额将达到1.511万亿美元，同比增长89.9% [30] - 26Q2北美四大云厂商资本支出同比增长86%，环比增长27% [30] - 北美四大云厂商26Q2资本开支合计约为1639亿美元，同比增长86%，环比增长27% [32] - 谷歌预计2026年资本支出将增加至1950-2050亿美元 [32] - Meta预计2026年资本支出为1300-1450亿美金 [32] - 微软预计2026年资本支出约为1750亿美元 [32] - 亚马逊预计2026年资本支出约为2200亿美元 [32] - AMD CEO表示2030年服务器CPU市场规模上调至2200亿美元，2025-2030年复合增速将超过50% [33] - SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂设备支出将增长18%至1330亿美元 [31] - SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂存储领域设备投资将达到520亿美元，同比增长29% [34] 医药生物行业 - 2026年7月医药生物指数上涨5.47% [35] - 中药板块涨幅居前，达到13.5% [35] - 国家基药目录（2026年版）共收录794种药品 [35] - 2026年1-6月我国规模以上医药工业增加值同比增长6.4% [35] - 医药出口交货值超过2100亿元，同比增长9% [35] - 我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元 [35] - 7月NMPA批准了8个新药和4个创新医疗器械 [35] - 给予行业“强于大市”投资评级 [36] 国产AI产业 - 2026年1-5月我国集成电路国产化占比24%，较2025年上升了5个百分点 [38] - 中国首个全国产十万卡AI超集群曙光8000正式落成 [38] - 华为昇腾950DT将提前至8月上线华为云 [38] - 阿里真武M890超节点成功运行超2万亿参数大模型 [38] - 中国模型厂商在OpenRouter的调用份额达到36%，较美国模型50%的差距在持续缩小 [39] - 给予行业同步大市的投资评级 [40] - 建议关注云计算板块及中科曙光 [40] 传媒行业 - 2026Q2末公募基金对传媒重仓股持股总市值182.23亿元，环比减少128.89亿元，降幅41.43% [41] - 重仓配置比例约0.45%，环比下滑0.53pct [41] - 出版板块是唯一获得公募基金加仓的子板块 [41] - 前十大基金重仓股中游戏公司数量达到7家 [42][43] - 腾讯控股重仓总市值351.83亿元，环比减少290.42亿元 [43] - 游戏板块产业数据显示国内游戏市场保持较高景气度，整体市场规模连续8个月同比增长 [45] - 7月游戏版号数量创单月新高 [45] 券商行业 - 6月券商指数全月上涨8.87%，跑赢沪深300指数7.09个百分点 [46] - 板块平均P/B震荡区间上移至1.173-1.332倍 [46] - 预计2026年7月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将明显承压 [47] - 7月券商板块平均P/B一度回升至1.364倍 [48] - 目前券商板块平均P/B仍与2016年以来1.52倍的平均估值存在明显距离 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股下跌，石油石化、有色金属、银行板块表现较优，部分重仓周期主题相关个股的基金表现较优 [1][3][7] - 建议均衡成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产 [3][17] - 中国股市有望走出“金秋行情”，看好新兴科技、优势制造、大金融 [3][14][17] - 三季度处在信用脉冲下行阶段，建议关注主配中长久期利率债的基金或侧重于中高等级信用债且有票息保护的产品 [3][16][17] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股下跌，美债收益率大幅上行致A股承压回调，石油石化、有色金属、银行板块表现居前，上证综指全周下跌0.56%，深证成指全周下跌1.81%，主要指数均下跌，价值优于成长，两市成交减少，31个申万一级行业中7个上涨24个下跌 [7] - 债市窄幅震荡指数微跌，7月经济数据走弱与摊余成本法债基新开闸形成利好，上海楼市新政带来扰动，1年期国债收益率持平，10年期国债收益率下行1BP，信用债等级利差收窄、期限利差分化，主要指数有涨有跌，中证转债指数下跌0.44% [8] - 美股下跌，美国国债市场抛售潮与油价走高加剧市场紧张情绪，欧洲股市涨跌互现，亚太市场涨跌不一，美元指数下跌0.80%，原油和黄金价格上涨 [9] 上周基金市场回顾 - 股票型、混合型、债券型基金下跌，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金上涨，QDII股混型和债券型基金下跌 [10] - 主动权益基金中，部分重仓周期资源相关个股的基金表现较优，股票型基金下跌0.85%，主动股票开放型基金表现优于指数，混合型基金中主动混合开放型基金下跌0.46%，指数基金中跟踪黄金等指数的产品表现较好 [11] - 主动债券型基金中，权益资产涉及周期相关行业的偏债和可转债债基表现较优，债券型基金下跌0.02%，主动债券开放型基金表现不及指数，纯债债基中部分重配中长久期利率债的产品表现较好 [11] - 货币基金年化收益率为1.05%，摊余成本法债基年化收益率有不同表现，QDII基金中主投原油及生物医药领域的基金表现较优，权益类QDII基金下跌0.28%，QDII债券型基金下跌0.03% [12] - 黄金ETF及其联接基金上涨4.51%，商品型基金上周上涨4.31% [13] 未来投资策略 - 宏观方面，7月狭义财政收入持续改善但央地分化，支出端增速放缓，政府性基金收入低位，存量政策或提速，财政节奏由克制转向追赶 [14] - 股票市场方面，中国市场风险下降、产业进展积极、政策支持，有望走出“金秋行情”，看好新兴科技、优势制造、大金融 [14][15][17] - 债券市场方面，三季度处在信用脉冲下行阶段，出口增速见顶对生产端的压制有利于形成利率下行的基本面驱动 [16] - 基金投资方面，股混基金建议均衡成长风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产；债券基金建议关注主配中长久期利率债的基金或侧重于中高等级信用债且有票息保护的产品；货币基金无趋势性投资机会；商品基金可适当配置黄金ETF [17] 基金市场最新动态 - 第三批公募业绩比较基准调整落地，涉及千余只产品，覆盖多品类，基准设置更贴合产品定位与运作特征 [18] - 多只基金延长募集期，7月54只新基金延长募集期创年内单月新高，8月21日有6只权益类基金宣布“加时”募集 [19][20] - 上周新成立基金49只，新基金平均认购天数约17.02天，平均募集份额3.66亿份，总募集份额179.46亿份 [21] - 下周有75只基金份额进行权益登记，华泰江苏交控REIT每10份派发红利4.2519元 [22]

核心观点 - 报告认为当前市场处于政策与业绩验证交织阶段，量能不足或制约指数上行空间，8月中报密集披露期有望成为市场从“估值消化”切换至“盈利驱动”的拐点，指数或以震荡为主，贵金属、银行、通信等景气与高股息方向仍是市场关注焦点 [2] - 港股已进入中报密集披露期，行情正从超跌估值修复转向基本面盈利验证，中期业绩超预期带动年度盈利预期上修，叠加南向资金持续流入与指数扩容带来的被动增量，港股有望延续震荡上行态势，黄金与工业金属、AI硬件及创新药等景气方向仍是市场关注焦点 [2] A股市场总结 市场走势 - 本周A股震荡回调、缩量普跌，主要宽基指数全线下挫，上证指数下跌0.56%、中证A100下跌0.92%、沪深300下跌1.01%，三者相对抗跌，创业板指下跌2.23%、中小100下跌2.20%、中证1000下跌2.16%调整居前，指数表现呈“大盘价值抗跌、成长领跌”的分化格局 [2][5] - 风格层面价值全面占优，大盘价值上涨1.53%领涨、小盘价值下跌0.02%接近收平，成长风格整体承压，大盘成长下跌1.61%跌幅最大 [2][5] - 行业层面，石油石化、有色金属等资源逆势领涨，传媒下跌5.54%领跌 [2][5] - 市场日均成交额约2.27万亿元，环比下降3.63%，量能进一步收缩，交投热度边际降温 [2][5] 深入剖析 - 本周A股整体呈现“指数回调、结构分化”特征，资源与高股息方向逆势走强、成长与消费方向承压，市场量能持续收缩 [2][5] - 8月21日国务院常务会议听取新一代通信网建设情况汇报，普及推广新一代智能终端、培育智慧城市与智能制造等高价值场景，通信等新基建方向政策预期升温 [2][5] - 8月17日财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于进一步做好财政金融协同促内需政策有关工作的通知》，将中小微民营企业新发放流动资金贷款及信用卡专项分期、消费分期等业务纳入财政贴息范围，个人消费贷款与信用卡分期贴息上限提高，财政金融协同发力扩内需、促消费 [2][5] - 海外方面，8月19日美国财政部宣布将长期国债流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，叠加中东地缘局势升温，带动石油石化、有色金属等资源板块逆势领涨 [2][5] 预期展望 - 展望后市，当前市场处于政策与业绩验证交织阶段，量能不足或制约指数上行空间，8月中报密集披露期有望成为市场从“估值消化”切换至“盈利驱动”的拐点，在政策托底与业绩验证共振下，指数或以震荡为主，贵金属、银行、通信等景气与高股息方向仍是市场关注焦点 [2][5] 港股市场总结 市场走势 - 本周港股全面走强、行业普涨，恒生指数上涨3.55%、恒生国企指数上涨3.52%，恒生科技指数上涨1.24%、表现相对温和 [2][5] - 行业层面，原材料业上涨9.72%领涨，能源业上涨5.33%、医疗保健业上涨5.27%涨幅居前，港股呈“资源领涨、科技与医药跟涨”的普涨格局，市场情绪明显回暖 [2][5] 深入剖析 - 本周港股三大指数周线齐涨、行业普遍收红，原材料与能源等资源板块领涨，催化方面，海外流动性宽松预期与地缘风险共振 [2][5] - 8月19日美国财政部宣布将长期国债流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，国际金价创阶段历史新高，LME现货升水，叠加全球主要矿商产量下滑，黄金、铜等资源品价格大涨，直接带动原材料业周涨9.72%领跑港股 [2][5] - 8月21日香港联交所宣布将合资格新上市申请有效期由6个月延长至12个月，同时恒生科技指数成分股拟由30只扩容至50只并取消行业限制的修订方案公开征求意见，预计引入约360亿港元被动增量资金，市场制度与流动性预期双双改善 [2][5] 预期展望 - 展望后市，机构普遍认为港股已进入中报密集披露期，行情正从超跌估值修复转向基本面盈利验证，中期业绩超预期带动年度盈利预期上修，叠加南向资金持续流入与指数扩容带来的被动增量，港股有望延续震荡上行态势，黄金与工业金属、AI硬件及创新药等景气方向仍是市场关注焦点 [2][5]

政策与产业趋势 - 国务院常务会议提出适度超前统筹推进新一代通信网建设，包括基础网络、空间网络、国际网络、融合网络，并推广智能终端，培育智慧城市、智能制造等高价值场景 [2] - 2026绿色算力大会签约13个项目，总投资额1361亿元，涵盖芯片检测、装备制造、算力中心、词元工厂等领域 [4] - 中国信通院报告显示，截至2026年3月，我国日均词元调用量从2024年初约1000亿激增至约140万亿，增长超千倍 [4] - 券商指出AI产业投资逻辑正从模型能力与资本开支竞赛转向订单、收入及盈利的商业化验证，建议关注算力服务、国产芯片与超节点，以及B端AI应用厂商 [4] 公司重大事件 - 长江存储控股IPO获受理，拟融资330亿元，2026年1-3月实现营业收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元，在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名均位列全球第三、中国第一 [3] - 锦龙股份筹划转让所持东莞证券20%股份（合计3亿股），预计构成重大资产重组，交易对方以现金支付，不涉及发行股份，公司股票不停牌 [5] - 阿莱德拟通过现金受让及增资取得源宝精密不低于51%股权，预计构成重大资产重组，交易尚处于初步筹划阶段，股票不停牌 [5] - 智光电气终止发行股份及支付现金购买广州智光储能科技27.18%股权并募集配套资金，原因为市场环境变化，公司承诺1个月内不再筹划重大资产重组 [6] - 蓝盾光电停牌核查完成，股票于8月24日复牌，此前7个交易日股价上涨197.21% [7] - 海鸥住工因控股股东中馀投资筹划控制权变更停牌5个交易日，复牌后控股股东将变更为博泰车联 [7] - 中南文化拟以发行股份及支付现金方式购买江阴热电50%股权及江阴苏龙热电57.30%股权，股票于8月24日复牌 [7] 公司业绩与市场表现 - 长飞光纤2026年上半年实现营业收入98.09亿元，同比增长53.64%；归母净利润29.25亿元，同比增长888.88%；扣非归母净利润24.49亿元，同比增长1680.48%；基本每股收益3.56元，拟每10股派发现金红利10.6元 [9] - 长飞光纤第二季度归母净利润24.29亿元，同比增长1586.54%，环比增长约391% [9] - 美股道指上涨0.98%，标普500上涨0.43%，纳指上涨0.43%，特斯拉大涨5.14%，英伟达跌0.98% [11] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.40%，富途控股涨9.68%，网易涨6.98%，阿里巴巴大跌8.57% [11] 国际贸易与关税 - 美国对部分加拿大商品加征50%关税于美东时间8月22日正式生效 [10] - 加拿大总理卡尼宣布暂停与美国贸易谈判，并对美国新关税采取全额对等反制，反制关税集中在钢铁、乳制品、家用电器、农业设备、纸浆和纸制品及电子产品等行业，将于9月8日生效 [10] 新股发行与解禁 - 证监会同意皇冠新材料科技股份有限公司深交所主板IPO注册 [12] - 本周（8月24日—8月28日）有4只新股发行：周一华汇智能（发行价17.71元），周三天博智能、洛轴股份，周五电科思仪 [13] - 本周共有41家公司限售股解禁，合计解禁12.72亿股，解禁总市值179.23亿元，解禁市值前三为软通动力（30.58亿元）、真兰仪表（29.76亿元）、和泰机电（20.29亿元） [14] - 解禁占比前三为真兰仪表（75%）、和泰机电（66.54%）、波长光电（59.51%） [14]

市场整体概况 - A股市场从前一周的结构性分化转入普跌调整，主力资金加速撤离TMT板块、回流低估值防御方向 [1] - 31个申万一级行业中仅7个上涨、24个下跌，平均跌幅1.15% [2] - 全市场31个行业合计成交约11.20万亿元，较上周下降3.91%，连续两周缩量 [2] - 主力资金方面，本周仅8个行业录得净流入、23个行业录得净流出，全市场累计净流出超1100亿元 [3] - 31个行业平均周换手率为9.76%，较上周小幅下降0.28个百分点，整体交投热度延续温和回落态势 [3] 行业涨跌幅与资金流向 - 领涨板块全面切换至石油石化、有色金属、银行、煤炭、交通运输，防御与周期属性占优 [2] - 领跌板块集中于传媒、计算机、综合、国防军工、食品饮料及电子 [2] - 电子板块单周主力净流出382.90亿元居全市场之首 [1] - 计算机净流出176.15亿元，通信净流出144.24亿元，三大科技行业合计失血超700亿元 [1][3] - 农林牧渔以28.11亿元净流入逆势居首 [1] - 石油石化、银行、煤炭等防御与周期板块涨幅领先 [1] - 上周获资金青睐的食品饮料、银行、非银金融本周均转为净流出 [3] 行业量价变化 - 电子周成交额继续居首，通信、医药生物、机械设备紧随其后 [2] - 农林牧渔成交额从上周约869亿元大幅攀升至约1531亿元，增幅约76%，显示有明显资金集中介入 [2] - 传媒成交额大幅缩水近四成，前期热门板块资金撤离迹象明显 [2] - 农林牧渔换手率近乎翻倍跃居全市场第一 [3] - 电子在板块下跌的同时换手率不降反升 [3] - 传媒换手率大幅回落，降温最为剧烈 [3] 热门主线拆解：贵金属板块 - 贵金属板块成为本周最强主线，指数全周上涨超10% [18] - 成交额从周一的249.50亿元阶梯式放大至周五的453.17亿元，周四单日成交478.41亿元创全周新高 [18] - 主力资金后半周大举抢筹，周四、周五分别净流入28.39亿元和22.37亿元，两日合计净流入50.76亿元，全周累计净流入约46亿元 [18] - 18只成分股中16涨2跌，平均涨幅10.85% [18] - 山东黄金、赤峰黄金分别大涨26.64%和24.26% [18] - 紫金矿业以约434亿元成交额居首 [18] - 黄金股领衔、白银股补涨的量价齐升格局较为完整 [18] 热门主线拆解：农业板块 - 农业板块呈现冲高回落态势，指数全周上涨约4% [24] - 成交额从周一78.95亿元急速放大至周三204.34亿元的峰值后逐日回落，周五已萎缩至125.42亿元 [24] - 主力资金周初集中抢筹，周一、周二合计净流入19.54亿元，约占全周净流入总额的93.7%，随后动能快速衰减 [24] - 43只成分股中32涨11跌，但平均涨幅4.69%与中位数2.12%的显著偏离表明行情集中于少数题材股 [24] - 金健米业、秋乐种业、神农种业等种业标的领衔，涨幅前七名中种业股占六席 [24] - 粮食安全与种业振兴题材或是资金主攻方向，但强势股高点回落迹象已现 [24] 热门主线拆解：海运板块 - 海运板块量价齐升但资金面相对平淡，指数全周上涨约10.6% [31] - 成交额从周一68.51亿元阶梯式温和放大至周五119.74亿元的周内高点，价升量增格局稳健 [31] - 主力资金全周累计净流入约-2亿元，在指数连续上行过程中并未出现明显追涨动作 [31] - 19只成分股中17涨2跌，平均涨幅7.99% [31] - 中谷物流、中远海能涨超17% [31] - 招商轮船、中远海控等权重龙头放量上攻 [31] - 前五大成交额个股占比高达77.8%，行情主要由权重驱动 [31] 热门板块机构观点：有色金属 - 光大证券全面看好金属新材料板块，认为缅甸佤邦复产进程不及预期叠加AI提供需求增长点，锡价有望继续上行 [39] - 钨精矿供应受指标、超采监管、资源枯竭持续收紧，叠加战略金属价值，钨价易涨难跌 [39] - 中银证券认为有色板块当前时点具备较高配置价值，宏观环境与企业盈利均支撑行情从反弹向反转过渡 [39] - 铜价创历史新高，供给端受南美恶劣天气、非洲电力短缺等多重扰动，需求端向电网、新能源汽车、AI数据中心迁移 [39] - 平安证券看好金属价格上行，建议关注铜、锡板块 [39] - 国内需求回暖、海外新兴市场工业化提速，铜精矿紧缺持续发酵，铜价中枢有望抬升 [39] - 锡作为"算力金属"受益AI技术扩展，需求弹性有望释放 [39] - 大同证券认为铜、铝等工业金属价格中枢有望上移 [39] - 刚果金禁出口、铜精矿TC深度负值强化供给约束，叠加AI、电网、新能源需求释放，低库存下价格中枢上移 [39] - 碳酸锂"强现实"反弹，三季度供给偏紧，锂板块需求预期修复 [39]