政策调整 - 美联储降息25个基点，符合市场预期，将联邦基金利率从22年高点的5.25%-5.5%区间下调 [1] - 宣布将于12月1日结束缩表计划，自2022年6月启动以来已累计减持超过1.3万亿美元证券资产 [7] - 政策声明新增“今年以来”、“自8月以来”等时间维度表述，更清晰地刻画经济放缓轨迹 [5] 经济数据与决策依据 - 美国失业率已从3.4%的低点攀升至3.8%，通胀率从9.1%的峰值回落，但核心CPI仍顽固地维持在3.3%左右，远高于2%的目标 [3] - 美国政府“停摆”导致经济数据断档，迫使决策者依赖更“可获得的”指标，可能影响政策判断精准度 [5] - 10年期美债收益率一度突破5%，企业融资成本飙升，股市波动加剧，引发对“流动性危机”的担忧 [7] 美联储内部动态 - 会议投票结果出现分歧，理事米兰主张降息50个基点，认为经济下行风险已显著上升 [11] - 堪萨斯城联储主席施密德投反对票，主张暂停降息，担忧过度宽松可能重新点燃通胀 [11] - 美联储主席鲍威尔对12月会议结果持开放态度，强调越来越多的人认为应暂停降息以评估影响 [14] 全球市场影响 - 美元指数走弱、美债收益率回落，将缓解新兴市场的债务压力与资本外流风险 [18] - 美联储政策转向预期已推动全球股市反弹，但科技股等高估值板块对利率变动尤为敏感 [18] - 美元走弱通常利好大宗商品价格，但全球经济放缓预期又可能抑制需求，黄金、原油等市场面临多空博弈 [18] 未来展望 - 美联储政策转向标志着全球货币政策从“紧缩周期”向“中性周期”的过渡，但美国经济能否实现“软着陆”等问题仍悬而未决 [20] - 美联储的政策转向可能重塑全球金融秩序，引发其他央行跟进调整及全球资本流动的重新配置 [22] - 未来的政策路径具有高度不确定性，采用“数据依赖”的决策模式，让市场更加难以捉摸 [16][22]