英国央行利率决策背景 - 市场预计英国央行将于周四将基准利率从4 25%下调至4%，并在年底前再次降息，尽管6月通胀率接近央行2%目标的两倍[1] - 政策制定者对价格压力缓解程度存在分歧，担忧劳动力市场放缓和经济增长乏力可能导致中期通胀低于目标[1] 通胀趋势与比较 - 英国通胀在2022年俄乌冲突后峰值达11 1%，高于欧元区和美国，2023年大幅回落后2024年9月触底1 7%，但反弹力度强于美欧[2] - 6月英国通胀率升至3 6%(2024年1月以来最高)，部分经济学家预计将很快突破4%，而欧洲央行预计欧元区通胀将维持在略低于2%[2] - 英国央行预测通胀最早2027年初才能回归目标[2] 通胀预期动态 - 英国央行官员重视企业和家庭通胀预期调查，花旗/YouGov长期预期指数接近2022年底以来最高，央行自身调查创2019年以来新高[5] - 有官员认为这些调查更多反映对近期通胀的反应，而非未来行为的预测[5] 国内价格压力 - 服务业价格通胀和核心CPI持续高于整体通胀，受劳动力成本影响显著[8] - 食品饮料价格加速上涨，对公众通胀感知影响巨大，尤其对低收入群体[8] 劳动力市场与薪资 - 私营部门年化常规薪资增速从两年前超8%的峰值降至略低于5%，仍较疫情前水平高出约2个百分点[11] - 央行及受访雇主预计未来18个月薪资增速将放缓至3%，但过去一年降幅不平稳，失业率上升与职位空缺减少未必能确保薪资快速降温[11] 企业成本与定价 - 标普全球7月采购经理人指数显示英国企业正"强劲"提价，当前涨价幅度仍高于疫情前水平[14] - 过去一年服务业和制造业成本显著上升，若转嫁给消费者将推高物价[14]

中国黄金储备动态 - 截至2025年4月末中国黄金储备达7377万盎司环比增加7万盎司为连续第六个月增持 [1] - 全球央行第一季度购金244吨2022至2024年连续三年购金量超1000吨远超2010至2021年的473吨平均水平 [1] - 瑞银预测2025年各国央行将买入约1000吨黄金反映结构性需求上升 [1] 黄金市场趋势分析 - 国际金价短期调整因避险情绪降温但全球政经格局重构支撑黄金货币及金融属性 [2] - 央行增持黄金动机包括对冲汇率风险优化储备结构应对贸易格局变化 [2] - 全球货币宽松政策推升通胀预期黄金作为对冲工具需求保持旺盛 [2] 金价中长期展望 - 全球央行购金潮美国债务货币化及去美元化进程共同支撑黄金牛市 [2] - 东海期货上调2025年金价目标至3500—3600美元/盎司波动中枢上移至3100—3300美元/盎司区间 [2]

文章核心观点 上周A股在政策预期推动下强势突破，各市场板块、基金、全球大类资产表现分化，国内债券市场动荡但波动率收敛 [2] 市场概况 - A股在政策预期推动下强势突破，周五上证指数大涨超1.8%收复3400点，上周上证50以2.18%涨幅领涨宽基指数，金融、消费成核心驱动力，保险、银行股爆发，乳业、婴童概念脉冲式上涨，科创50受科技股资金流出拖累周跌约1.7% [2] - 上周Wind一级平均涨幅1.81%，Wind百大概念指数上涨比例77%，90%板块获正收益，美容护理、食品饮料、煤炭表现良好，分别涨8.18%、6.19%、4.84%，电子、机械设备、计算机走弱，分别跌0.62%、0.68%、1.36% [2][9] - 上周合计发行32只基金，股票型20只、混合型5只、债券型6只、QDII型1只，总发行份额178.07亿份 [2][14] - 上周万得全基指数涨0.36%，万得普通股票型基金指数涨0.71%，万得偏股混合型基金指数涨0.45%，万得债券型基金指数涨0.02% [2] 全球大类资产回顾 - 权益方面，美股三大指数全线下挫，标普500、道琼斯、纳斯达克分别跌2.27%、3.07%、2.43%，欧洲股指下跌，日经225、韩国综合指数微涨 [3] - 债券方面，国内利率债收益率普遍上行，美债期货指数微涨 [4] - 大宗商品市场中，黄金因避险需求提升走高，国际COMEX黄金价格一度突破3000美元/盎司，周涨幅超2%，原油受供需平衡支撑小幅上扬 [4] - 美元指数小幅承压，非美货币涨跌互现 [5] 国内基金市场回顾 - 上周A股市场日均成交额环比微幅下滑，日成交先抑后扬，周五回升至1.7万亿上方 [8] - 行业方面，上周Wind一级平均涨幅1.81%，Wind百大概念指数上涨比例77%，90%板块获正收益，美容护理、食品饮料、煤炭表现良好，电子、机械设备、计算机走弱 [9] 国内债券市场回顾 - 上周债券市场动荡但波动率收敛，10年期主力合约跌0.13%，30年期主力合约跌1.33%，短端利率压降不明显，中长期利率低位 [11] 往期回顾 - 这样定投A股可跑赢标普500【附案例】 [16] - 大小盘轮动策略实战：年化收益超24% [16] - “固收+”业绩深度拆解，谁才是配置高手 [16]