全球债券市场动态 - 法国政治局势突变引发市场不安，法国总理Sébastien Lecornu上任不到一个月后辞职，导致法国预算通过前景受阻，担忧蔓延至欧美债市 [1] - 美国2年期国债收益率升至3.60%，10年期上扬约4个基点至4.16%，30年期攀升至4.76%，为逾一周以来最高收盘水平 [1] - 欧洲主要国家主权债券收益率同步上升，法国10年期国债收益率一度上升8.5个基点至3.57%，德国、英国、意大利等多国长期债券收益率均出现上扬 [2] 市场担忧与驱动因素 - 法国政府内部僵局被视为财政政策可能陷入停滞的标志，加剧了市场对财政前景的担忧 [1] - 美国政府部分停摆进入第六天，市场担心可能持续更久至10月15日，叠加法国事件推高了美债收益率 [1] - 各国收益率曲线趋于陡峭，反映市场认为长期债券风险正在上升，投资者对法国、德国及美国等国的长期财政前景担忧加深 [2] 股票市场反应 - 尽管债市走弱，美股整体表现坚挺，道琼斯指数微跌0.14%，标普500指数上涨0.36%，纳斯达克综合指数收高0.71% [1]

美债市场动态 - 30年期美债收益率在9月3日盘中最高触及5%，创7月份以来新高，10年期美债收益率同日触及4.3% [1] - 市场押注美联储9月份降息概率达97.4%，但长债收益率逆势上行 [1] - 9月份美国企业债券发行进入传统旺季，企业债发行量集中增加分流国债购买资金 [1] - 交易员结束休假后调整投资组合，部分资金通过抛售债券实现套现加剧抛压 [1] 国际债市联动影响 - 欧洲长期债券抛售波及美债市场，英国30年期国债收益率一度攀升至5.69%，创1998年以来最高水平 [2] - 欧元区主要国家债券出现全面下跌 [2] 通胀与政策因素 - 美联储褐皮书显示7月中旬到8月底所有储备区出现与关税相关的价格上涨 [2] - 企业广泛预期未来几个月价格继续上涨，成本上涨已转嫁给客户 [2] - 市场预期关税政策对成本的传导效应将逐渐显现，投资者要求更高长期收益率补偿通胀风险 [2] 货币政策预期 - 美联储大概率在9月17日重启已暂停一年的降息 [3] - 7月份核心PCE同比小幅升至2.9%，不构成9月降息重大阻力 [3] - 市场定价年内降息2次左右，10月份连续降息可能证据不足 [3] 债务供给与财政状况 - 美国财政部三季度美债净发行量达1万亿美元，其中长债约4700亿美元 [3] - "大而美"税收与支出法案的赤字扩张引发投资者对公共债务规模可持续性的担忧 [3] - 期限溢价上升推升长期限美债收益率 [3] 收益率前景研判 - 若美联储暗示持续降息，债券收益率将随之下行 [4] - 若释放"谨慎、缓慢降息"信号，预期差可能导致美债收益率上行 [4] - 9月中下旬企业发债高峰期若发行量超预期，国债市场资金分流压力持续 [4] - 年内短端美债收益率跟随政策利率下行，长端受通胀和债务问题制约下行幅度有限 [4]