投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告认为公司三季度同比扭亏，经营质量明显改善 [1][6] - 三季度收入环比明显增长，反映下游需求持续恢复 [11] - 公司固定资产规模明显扩大，积极布局增量业务，凭借大型结构件锻造、蒙皮镜像铣、部段装配有望向一体化交付方向迈进 [11] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营收12.47亿元，同比减少8.51%；归母净利润3.75亿元，同比增长25.64%；扣非归母净利润3.48亿元，同比增长31.65% [2][6] - 2025年第三季度单季实现营收4.62亿元，同比增长44.87%，环比增长20.85%；归母净利润1.05亿元，同比转正；扣非归母净利润0.98亿元，同比转正 [2][6] - 2025年前三季度销售毛利率为42.9%，同比提升10.68个百分点；期间费用率为8.62%，同比提升3.66个百分点；销售净利率为30.12%，同比提升8.19个百分点 [11] - 2025年第三季度单季销售毛利率为41.81%，同比提升45.59个百分点，环比降低2.55个百分点；期间费用率为12.13%，同比提升4.34个百分点，环比提升4.38个百分点；销售净利率为22.78%，同比提升31.79个百分点，环比降低14.33个百分点 [11] 资产负债与运营数据 - 截至2025年第三季度末，存货余额为10.81亿元，相比期初增长14.56%；应收账款及票据余额为17.17亿元，相比期初减少15.29% [11] - 截至2025年第三季度末，固定资产余额为18.96亿元，相比期初增长118.84%；合同负债余额为0.1亿元，相比期初减少4.11% [11] - 根据财务预测，公司2025年预计每股收益为0.99元，对应市盈率25.77倍；2026年预计每股收益为1.44元，对应市盈率17.75倍 [17] - 根据财务预测，公司2025年预计净资产收益率为8.9%；2026年预计净资产收益率为11.9% [17]