证券研究报告 | 2026年05月15日 亚朵（ATAT.O） 优于大市 全年收入指引上修，双引擎持续巩固品牌势能 一季度公司业绩强劲增长，上调全年收入指引。2026Q1 亚朵营收 28.11 亿元 /+47.5%，调整后净利润 4.90 亿元/+42.0%，增长强劲。其中，酒店业务受 益于加盟扩张与供应链业务低基数下高增长，收入 16.86 亿元/+45%；零售 业务收入 10.71 亿元/+54.4%，占总营收比重升至 38.1%。公司将 2026 年全 年收入指引由+20%-24%上调至+24%-28%，零售收入指引上调至+30%-35%，并 宣布约 7,200 万美元分红，彰显管理层对股东回报的高度重视。 酒店业务：价格驱动 RevPAR 同比转正，兼顾扩张与产品迭代、品牌升级。Q1 RevPAR 312 元/+2.4%，其中 ADR 427 元/+2.2%，OCC 70.6%/+0.4pct，价格 提升为主要驱动力，反映行业供需边际改善及公司品牌议价能力。同店 RevPAR 恢复度达 98.3%。扩张方面，Q1 新开业 110 家，关闭 37 家，净增 73 家，期末在营酒店达 2,088 家，管道 ...