纪要涉及的行业或公司 * 酒店行业 [1] * 君亭酒店集团 [1] 核心观点与论据 **行业需求与景气度** * 服务消费政策逐渐明确，假期灵活性提升（如秋假、雪假）预计将显著提升2026年第二季度旅游需求，全国推广春假可能性高 [1][2] * 维持对2025年第四季度和2026年第一季度酒店板块景气度环比改善的判断，核心原因是需求相对稳定及基数降低带来的降幅收窄 [1][3] * 华住9月份数据已接近回正，锦江10月和11月数据呈现正增长趋势 [4] * 历史上酒店数据大幅收窄会带来估值明显修复，一旦RevPAR回正则估值将大幅提升 [4] **行业供给与竞争格局** * 酒店行业整体供给增速预计不会放缓，但增长主要集中在15-30间房及30-69间房的小型物业 [5] * 70-149间房的大型物业增速自2025年6月以来已趋于平缓甚至下降 [5] * 核心区域优质供给相对理性，龙头连锁集团通过提价控制出租率以维持利润率，具备较强价格定价权，导致2025年酒店价格表现优于量 [5] **公司（君亭酒店）发展情况** * 湖北国资委和湖北文旅入主后，市场预期更多是通过注入轻资产、高利润的酒店管理业务来提升业绩，而非短期内注入重资产 [1][6] * 公司自2022年以来陆续开设的直营店目前已恢复正常盈利状态 [7] * 公司核心逻辑是通过加盟、拓店及国际化战略实现进一步发展 [7] **公司（君亭酒店）国际化与加盟业务** * 与精选国际合作推出新产品：凯逸（装修成本8.5万元，回收期3.19年）和凯富（装修成本约18万元，回收期3.9年），与竞争对手相比优势明显 [8] * 加盟策略采取差异化打法，对加盟商让利，例如综合门店收益低于8%的take rate [8] * 已开放50至80家国内商务酒店接入精选国际会员体系，以吸引更多入境客流，开拓蓝海市场，降低对国内OTA市场的依赖 [3][8] **行业政策影响** * 酒店REITs政策出现重大突破，预计2026年2月左右推出相关产品，对高端酒店行业影响较大 [3][9] * 新REITs政策将推动市场走向市场化，使具备管理能力的高端酒店能利用社会化杠杆加速物业资源整合和行业集中度提升 [10] * 此前中国的REITs更多是帮助国资盘活现有资产，不涉及管理权或控制权更替 [10] 其他重要内容 * 湖北国资委入驻为公司带来资源优势，包括获取优质物业、资产注入，以及在发行公募REITs、整合物业资产方面获得优势 [11] * 湖北国资委入驻明确了业绩和市值KPI核心目标，将加速公司拓店及加盟业务发展 [11] * 新REITs政策将显著促进君亭高端品牌（如叶博、君兰）的发展 [11] * 近期酒店行业板块波动主要归因于政策预期变化，市场对服务消费政策加码的预期未在近期会议表述中得到满足，导致资金流动 [2]

公司控制权变更 - 创始人吴启元计划出让公司控制权，各方正就具体交易方案进行论证和磋商[1] - 吴启元为1944年出生，已81岁，是公司创始人和灵魂人物，于2024年5月转任终身名誉董事长[1] - 公司股票自11月26日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日，以避免股价异常波动[3] 公司业务与规模 - 公司投资和管理酒店规模达到452家酒店，91440间客房，遍布中国28个省、自治区、直辖市[1] - 公司总市值超过54亿元，定位中高端精选酒店领域，拥有多个品牌[1] - 公司于去年年底正式开放加盟业务，预计未来加盟业务扩张速度将显著加快[3] 行业环境与公司应对 - 酒店行业客源结构和预订销售渠道发生明显变化，商旅客户量价减少，传统客源渠道受到冲击[2] - 演唱会、体育赛事等活动带来潮汐型客源增加[2] - 公司通过调整营销策略、增加客源渠道、优化成本管控等措施积极应对市场变化[3] 公司管理层与市场表现 - 现任董事长朱晓东于2021年12月起任总经理，2024年5月至今任董事长[2] - 董事会成员施晨宁、张勇、赵可等均长年履职，如财务总监张勇自2007年8月起任职[2] - 二级市场上，11月24、25日公司股价连续两日放量大涨，累计涨幅超过22%[4]