文章核心观点 - 文章通过介绍那烂陀投资普拉克·普拉萨德的投资哲学，阐述了“老登”思维的核心：借鉴进化生物学原理指导投资，强调规避重大风险、以合理价格购买高质量股票、只采信高成本信号 [1] - 投资应聚焦于“实际已经发生了什么”的历史研究，而非对未来进行缺乏依据的预测 [1][2][3] 规避重大风险 - 投资首要法则是规避重大风险以确保生存，这与生物界将生存置于首位的铁律一致，巴菲特的两大准则（永远不要赔钱和永远不要忘记该准则）本质上是消除重大风险的“勒令” [1] - 那烂陀投资通过树立“拒绝者”角色来规避特定风险，包括骗子企业家、处在转型风口的公司、高负债企业、并购狂人、快速变化的行业和不能公平对待所有利益相关者的企业所有者 [1] - 该策略由普拉克·普拉萨德实践，其管理的50亿美元基金在2007年至2022年的15年间获得15倍收益，年化复利收益达20.3%（扣除费用后） [1] 以合理价格购买高质量股票 - 投资应聚焦于能附带其他“积极品质”的单一商业特征，而非业内流行的评估参数如质量管理、高增长和高利润 [1] - 那烂陀投资仅在高质量企业遭遇不可避免的“短期挫折”且估值具有吸引力时才出手，过去十几年中仅积极出手3次，例如利用新冠大流行导致的全球股市买入优质企业股份 [1] - 投资决策基于企业质量，并反思是否愿意成为该公司的永久持股者，避免跟风买入股价上涨的劣质企业 [1] 只采信高成本信号 - 自然界中“诚实”信号（如雄性孔雀鱼的绚丽颜色）代价高昂，投资中应采信企业发出的类似高成本信号，例如“过去10年的平均利润率为12%”，而非低成本、可能“不诚实”的信号如“明年的利润率将达到15%” [1] - 企业发布的新闻、管理层会议等试图给投资者留下良好印象的信号生产成本很低，投资者应避免被其误导 [1] 投资的历史研究视角 - 进化生物学核心是描述和分析进化的历史及原因机制，而非预测未来，投资应借鉴此思路，专注于“实际已经发生了什么”的事实研究，而非“未来会发生什么”的猜想 [1][2][3] - 投资界对未来的痴迷使历史数据研究的重要地位被缺乏真凭实据的鲁莽预测所取代 [2]