报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚焦系统性介绍不同风格维度下可转债择券“每日一图”设计逻辑与使用方法 涵盖五类风格“行为 - 估值 - 波动”三维逻辑基础框架 筛选未来具收益弹性的可转债标的 为资产配置和固收 + 策略提供量化策略支持[1] 根据相关目录分别进行总结 定量视角下的可转债市场 近年来可转债市场在“低利率—固收 + 扩容—结构性慢牛”背景下 呈现交易活跃度上升、股性强化、资金结构多元化等特征 截至 2025 年 11 月 26 日 转债市场存量达 5665.9 亿元、合计 412 只 构建日度多因子框架是量化策略和固收 + 资金提升收益稳定性与控制组合下行的重要工具[12] 风格视角下的可转债多因子体系 五类风格因子介绍 构建涵盖 115 个日频因子的多维度体系 选取估值、动量、波动率、流动性与量价相关性五个风格维度 分别为：估值因子反映定价偏离与安全边际；动量因子体现资金行为惯性与趋势跟随；波动率因子有助于识别市场风险偏好与弹性差异；流动性因子反映市场关注度与可交易深度；量价相关性因子能刻画市场短期风险偏好变化[2][13] 五类风格因子与收益的相关性 对五类风格因子有效性进行检验 估值因子有稳定正向解释力；波动率与流动性因子在交易型行情中表现突出；动量与量价相关性因子呈现“逆动量”特征 采用“因子极值法”筛选可转债 降低噪声干扰[15][17][18] 风格维度下的可转债每日一图 盘后更新基础数据 重新计算五类风格因子分布 按因子极值筛选规则选取各风格中最具代表性的 5 只可转债 形成“每日一图” 其作用体现在盘后观察、实际交易参考、风控与监测三方面[19]