行业核心财务表现 - 2025年汽车行业收入为11.18万亿元，成本为9.85万亿元，利润为4610亿元，利润同比仅微增0.6% [2] - 2025年行业利润率降至4.1%，处于历史低位，且低于2024年的4.3% [2] - 2025年12月单月利润率下滑至1.8%，环比和同比均出现明显走弱 [1] 产销量与市场结构 - 2025年汽车产销量再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [2] - 乘用车年度产销首次双超3000万辆，商用车回到400万辆以上的景气区间 [2] - 新能源汽车渗透率持续提升，12月新车销量占比达52.3%，全年占比达47.9% [2] 盈利压力与成因分析 - “量增利薄”现象突出，主要因竞争加剧导致价格让利以及成本波动对盈利的持续侵蚀 [3] - 大宗商品价格高位运行叠加原材料价格波动，加大了中下游行业的原料成本压力 [3] - 以产业链口径测算，全年单车收入与单车成本均下降，但毛利润空间并未同步扩张 [3] - 研发、智驾、软件、渠道与营销等费用刚性较强，而终端价格弹性在竞争中被放大，导致整车企业“增收不增利” [3] - 汽车行业4.1%的利润率明显低于2025年规模以上工业企业5.31%的平均营业收入利润率 [3] 监管动态与行业展望 - 监管层持续加码“反内卷”，坚决遏制无序价格战，并加强成本调查、价格监测及监管执法 [4] - 围绕整车与经销商定价行为的规范也在推进，以维护公平有序的市场环境 [4] - 行业观点认为，利润率修复需要“止跌机制”，防止低于成本倾销等行为导致利润率持续被动下探 [4] - 利润率修复更需要“链条共赢”，避免产业链中任何一环的利润塌陷通过账期、库存等方式反噬全链条 [4]