公司股价影响因素 - 公司股价受宏观经济、行业环境、市场情绪及公司基本面等多重因素影响 [1] 公司经营战略与价值理念 - 公司管理层始终以提升内在价值为核心，全力推动研发创新与市场拓展 [1] - 公司坚信扎实的产业积累与技术突破是长期价值的基石 [1] 公司业务进展 - 公司在汽车电子、量子安全、端侧和边缘侧AI等重点方向已取得持续进展 [1] 公司投资者关系管理 - 公司将继续通过规范信息披露、加强投资者交流等方式向市场清晰传递发展逻辑 [1]

公司战略布局 - 公司主要围绕网络安全主业，战略布局"AI+安全"、量子安全等方向 [1] - 在"AI+安全"方向上，一是构建安全智能体，并应用于安全运营、威胁检测、数据安全等产品或服务中 [1] - 在"AI+安全"方向上，二是保护AI应用安全，公司推出一系列大模型安全产品，形成系统性解决方案 [1] - 在量子安全方向上，公司升级了抗量子密码体系，在产品中集成了后量子密码算法、融合了量子密钥分发技术 [1] 技术应用与落地 - 公司的量子安全技术已在金融、电信等国家关键信息基础设施领域成功落地 [1] - 公司已经与华为持续开展脆弱性研究等安全领域的合作 [1] 行业趋势与公司展望 - 伴随新质生产力蓬勃发展，网络安全也将面临日益复杂严峻的挑战 [1] - 公司将持续跟踪新质安全需求，坚持技术创新，努力抓住新发展机遇 [1]

公司股价与交易表现 - 截至10时34分，东信和平涨幅为10.00%，已连续2个交易日涨停，最新价27.71元，总市值160.84亿元 [1] - 封板资金6.36亿元，成交额19.62亿元，换手率12.54% [1] - 开盘后呈现震荡上行走势，价格逐步攀升，大部分时间在均价线上方运行，盘中低点与高点均逐步上移，买盘表现较为积极 [1] 市场关注焦点与公司业务布局 - 市场关注点集中于公司的数字人民币业务、eSIM产品布局、量子安全赛道布局及传统业务升级战略 [1] - 公司数字人民币硬钱包及终端产品已在企业园区、展览展会、民生消费、企业服务等高频应用场景落地 [1] - eSIM相关数字身份模块产品应用于车联网、工业物联网及消费电子等多元场景 [1] - 公司正积极布局量子安全赛道，聚焦后量子密码迁移技术研究开发 [1] - 面对传统SIM卡市场现状，公司实施“优存量、拓增量”战略，在巩固传统主业的同时向数字身份安全业务转型升级 [1] 行业动态与公司近期活动 - 消息面上，自2026年1月1日起数字人民币进入2.0版，可按银行活期存款挂牌利率计付利息，相关机制与技术架构将升级，应用场景持续拓展 [1] - 2025年1月8日，东信和平接受机构调研，介绍了数字人民币业务布局、eSIM产品应用及发展方向、量子安全布局及传统业务应对战略 [1] - 行业内eSIM应用场景不断丰富，数字人民币生态持续完善 [2] - 公司依托在数字身份安全领域的长期技术积累，与产业链相关方开展技术交流与合作 [2]

公司战略与技术布局 - 公司基于在数字身份安全领域的长期技术积累，正积极布局量子安全赛道 [1] - 公司目前重点聚焦于后量子密码迁移技术的研究与开发 [1] - 公司致力于构建可抵御未来量子计算机攻击的新一代密码算法 [1] 行业合作与未来发展 - 公司将持续密切关注国内外量子科技发展动态 [1] - 公司将与产业链相关方积极开展技术交流与合作 [1] - 公司旨在通过上述举措夯实面向未来的技术竞争力 [1]

数字人民币业务布局 - 紧跟国家数字人民币战略，实现硬钱包及终端产品在园区、展会、消费、企业服务等高频场景落地 [2] - 把握数字人民币2.0时代机遇，加强安全芯片与智能合约等技术研发，深化政银合作 [2] eSIM与数字身份业务 - eSIM产品已建立全面综合服务能力，应用于车联网、工业物联网及消费电子等多元场景 [2] - 持续强化以eSIM可信安全硬件为核心的技术基底，深化软件平台、行业应用与智能终端的融合 [2] - 加速拓展eSIM与eSE为代表的物联网嵌入式安全产品在垂直行业的融合与应用 [2] - 数字身份安全业务收入占总营收比重稳步提升，已成为公司发展新动能 [3] 量子安全领域布局 - 基于数字身份安全技术积累，正积极布局量子安全赛道 [3] - 目前重点聚焦于后量子密码迁移技术研究与开发，构建可抵御量子计算机攻击的新一代密码算法 [3] - 持续关注国内外量子科技动态，与产业链相关方开展技术交流合作 [3] 核心竞争战略与业务转型 - 制定“优存量、拓增量”战略，在巩固传统主业同时，向数字身份安全业务转型升级 [3] - 智能卡业务聚焦高附加值产品，深化与核心客户合作，拓展全球新兴市场以保障基础业务稳定 [3] - 致力于实现传统业务与创新业务的协同发展，持续提升核心竞争力 [3]

公司技术进展 - 公司积极跟进量子计算技术的飞速发展，持续迭代产品能力 [1] - 为应对量子计算威胁，公司升级了抗量子密码体系，实现后量子密码算法的产品化集成与平滑演进 [1] - 在VPN产品中融合量子密钥分发技术，增强密钥供给与业务协同能力 [1] 业务落地情况 - 公司的量子安全相关技术已在金融、电信等国家关键信息基础设施领域成功落地 [1] - 相关技术为量子安全提供密码安全基础 [1]

核心观点 - 国芯科技与中云信安合作研发的抗量子密码金融POS机芯片CUni360SQ-ZX在公司内部测试中获得成功，该产品基于国产40nm工艺，具备低功耗、高安全性及高扩展性特点，预计将增强公司在金融安全领域的竞争力，并对未来市场拓展和业绩成长产生积极影响 [1][3] 产品与技术细节 - 新产品CUni360SQ-ZX是一款基于国产40nm工艺制程研发的低功耗抗量子密码金融POS机芯片 [2] - 芯片采用公司自主CPU内核设计，典型工作功耗和静态低功耗可分别低至150mW和0.16mW左右 [2] - 芯片集成了抗量子密码算法、公钥密码算法、对称密码算法和杂凑密码算法等多种密码算法引擎 [2] - 抗量子密码算法引擎支持NIST标准中基于格原理的ML-KEM（用于密钥封装）和ML-DSA（用于签名）算法 [2] - 公钥密码算法引擎支持RSA、SM2、ECC等传统算法；对称密码算法引擎支持DES、AES、SM4、SM1等算法；杂凑密码算法引擎支持SHA2、SHA3、SM3等算法 [2] - 芯片内置真随机数发生器，并具备电压检测、温度检测、频率检测、电源毛刺检测、光检测和金属防护网等多种安全防护设计 [2] - 芯片支持免晶振USB接口、SSI/SPI接口以及UART、ISO7816、I2C等必要外设接口 [2] - 片内集成的PCI模块支持8路防拆接口，可配置为动态或静态检测模式 [2] 合作与知识产权 - 公司与中云信安对上述新的芯片产品共同拥有产权 [3] 战略意义与市场影响 - 此次成功研发是公司在行业内率先推出的抗量子密码金融POS机芯片新产品 [3] - 该成果是公司在量子安全领域长期坚持创新驱动的结果，实现了公司安全芯片产品的抗量子化提升 [3] - 新产品增强了公司在金融安全领域产品的竞争力，进一步完善了公司信创与信息安全芯片产品在金融领域的布局 [3] - 该芯片将为金融等领域抗量子密码技术的迁移提供技术支撑 [3] - 新产品预计将对公司未来市场拓展和业绩成长性产生积极的影响 [3]

新产品研发成功 - 国芯科技与中云信安合作研发的抗量子密码金融POS机芯片CUni360SQ-ZX在公司内部测试中获得成功 [1] 产品技术规格 - 芯片基于国产40nm工艺制程研发，采用公司自主CPU内核设计，是一款低功耗抗量子密码金融POS机芯片 [2] - 芯片典型工作功耗和静态低功耗可分别低至150mW和0.16mW左右 [2] - 芯片集成了抗量子密码算法、公钥密码算法、对称密码算法和杂凑密码算法等引擎 [2] - 抗量子密码算法引擎支持NIST标准中基于格原理的ML-KEM（密钥封装）和ML-DSA（签名）算法 [2] - 公钥密码算法引擎支持RSA、SM2、ECC等传统算法 [2] - 对称密码算法引擎支持DES、AES、SM4、SM1等算法 [2] - 杂凑密码算法引擎支持SHA2、SHA3、SM3等算法 [2] - 芯片内置真随机数发生器，并具有电压、温度、频率、电源毛刺、光检测和金属防护网等多种安全防护设计 [2] - 芯片支持免晶振USB接口、SSI/SPI接口以及UART、ISO7816、I2C等外设接口 [2] - 片内集成的PCI模块支持8路防拆接口，可配置为动态或静态检测模式 [2] - 芯片具备低功耗、高安全性以及高扩展性特点 [2] 产品应用与产权 - 芯片可广泛应用于金融POS和物联网终端的安全领域 [2] - 公司与中云信安对上述新的芯片产品共同拥有产权 [3] 战略意义与影响 - 此次成功研发是公司在行业内率先推出的抗量子密码金融POS机芯片新产品 [3] - 这是公司在量子安全领域长期坚持创新驱动的结果 [3] - 实现了公司安全芯片产品的抗量子化提升 [3] - 增强了公司在金融安全领域产品的竞争力 [3] - 进一步完善了公司信创与信息安全芯片产品在金融领域的布局 [3] - 将为金融等领域抗量子密码技术的迁移提供技术支撑 [3] - 对公司未来市场拓展和业绩成长性预计都将产生积极的影响 [3]

投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [6] - 目标价格为13.09元 [6] - 当前价格为9.71元 [7] 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度公司业绩短期承压，收入同比下滑24.01%至12.02亿元，归母净利润亏损2.35亿元，亏损同比扩大0.66亿元 [13] - 单季度看，第三季度收入同比下滑46.96%至3.76亿元，归母净利润亏损1.71亿元，同比转亏 [13] - 业绩承压主要受暂时性项目进展扰动影响，但已签订单加中标未签订单同比基本持平，且单Q3同比增长，公司对全年预计乐观 [2][13] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为154百万、232百万、294百万，对应同比增长86.0%、50.1%、26.8% [4] 业务板块分析 - 智算云业务加速成长，前三季度收入1.29亿元，营收占比10.73%，预计全年增速约10%，正成为第二增长曲线 [13] - 运营商与交通行业表现稳健，前三季度收入分别同比增长13.14%和18.73%，金融、能源行业保持稳定 [13] - 分业务看，网络安全产品是收入主体，2024年收入2550.31百万元，预计2025年增长8%至2754.33百万元 [15] - 云计算业务2024年收入255.64百万元，预计2025年增长10%至281.21百万元 [15] 前瞻性布局与进展 - 公司前瞻性布局量子安全与量子计算，已发布量子VPN产品、量子零信任技术方案，并在政府、金融、运营商等行业得到实际应用 [13] - 2025年，天融信量子VPN突破传统技术方案，通过量子密钥云资源池技术大幅提升性能并降低客户成本，获得行业认可 [13] - 公司自2018年开始布局量子计算，投资安徽问天量子并达成战略合作 [13] 财务与估值摘要 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为3,056百万元、3,369百万元、3,724百万元，对应同比增长8.3%、10.3%、10.5% [4] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为0.13元、0.20元、0.25元 [4][13] - 当前市盈率（PE）基于2025年预测为77.61倍 [4] - 公司总市值为11,452百万元，市净率（PB）为1.2倍 [7][8]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [6] - 6个月目标价为12.78元，相较于2025年11月7日10.12元的股价，存在约26%的上涨空间 [6] - 公司总市值为119.36亿元，流通市值为118.09亿元 [6] 核心观点与业绩预测 - 报告认为该网络安全公司短期业绩承压，但通过深化AI和量子安全布局，有望打开未来成长空间 [1][11] - 预计公司2025年、2026年、2027年将实现营业收入30.14亿元、33.00亿元、36.39亿元 [11] - 预计公司2025年、2026年、2027年将实现归母净利润1.68亿元、2.40亿元、2.98亿元，净利润率分别为5.6%、7.3%、8.2% [11][12] - 估值采用市销率法，给予6个月目标价12.78元，相当于2025年5倍动态市销率 [11] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收12.02亿元，同比下降24.01%；归母净利润为-2.35亿元，同比下降39.10% [1] - 2025年第三季度单季营收3.76亿元，同比下降46.96%；归母净利润为-1.71亿元，同比下降568.00% [1] - 第三季度业绩下滑主要系暂时性项目进展扰动影响，但已签订单加中标未签订单同比基本持平 [2] 战略布局与业务进展 - 公司在量子安全领域持续布局，于2025年8月与信通量子达成战略合作，推动安全产品与量子安全服务平台深度适配，并推进应用试点 [3] - 公司自2018年投入量子计算，已将量子密码通信等研究成果应用于多款产品，并在国家重要网络通信建设中落地 [3] - 在AI+安全领域，公司以“标品+平台+服务”模式布局，推出大模型安全围栏等新产品，并提供AI安全服务和定制开发 [4] - 公司安全产品和技术能力全面，结合智能化与大模型能力，正与客户共同打造行业化产品和方案，已有重要行业的AI安全试点项目落地 [4] 行业分类与市场表现 - 公司所属行业为通用计算机设备 [6] - 股价相对沪深300指数在近12个月取得了27.7%的超额收益 [7]