报告行业投资评级 - 评级：增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 量子计算已进入从“技术突破”向“规模商用”跨越的关键积累期，国家战略规划将“专用量子计算机”与“通用量子计算机”做出区分与并列，为技术路线的多元化和实用化发展指明了方向 [6] - 通用量子计算短期内难具颠覆性，受限于量子纠错瓶颈，达到稳定商用成熟度仍需数年时间 [6] - 专用量子计算异军突起，无需复杂纠错步骤，在特定优化问题上求解空间已远超超算能力，或将率先进入早期工业实用化进程 [6] - “量子-经典”融合计算架构或将成为未来算力部署的重要范式，量子计算以“加速器”形式率先融入现有高性能计算环境 [6] - 投资建议：短中期关注专用量子计算应用及已有落地案例的供应商；中长期关注通用量子计算技术突破后的头部企业；同时关注相关量子安全厂商 [6] 行业基本状况 - 行业上市公司数量为359家 [2] - 行业总市值为48，569.40亿元 [2] - 行业流通市值为42，836.87亿元 [2] 政策与战略背景 - 2026年政府工作报告提出培育发展“量子科技”等未来产业 [6] - 2016-2026年间量子科技已累计7次出现在政府工作报告中 [6] - 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》在量子科技专栏提出，研制可容错的通用量子计算机和可扩展的专用量子计算机 [6] 技术路线与进展 - 通用量子计算技术路线（如超导、光量子、中性原子）尚未完全收敛，均处于研发攻坚阶段 [6] - 通用量子计算受量子纠错瓶颈限制，例如IBM基于新一代qLDPC纠错码，大约需要数十个物理量子比特合成1个逻辑量子比特 [6] - 专用量子计算无需复杂纠错步骤，加拿大D-Wave的量子退火机规模已达4400个量子比特，国内玻色量子发布1000相干光量子计算机 [6] - 专用量子计算机已在小分子药物研发、金融风险建模及物流调度等高价值领域展开场景实验 [6] 计算架构发展趋势 - IBM发布行业首个量子中心超级计算参考架构，旨在将量子处理器与现有的CPU、GPU及高速网络进行原生集成 [6] - Xanadu与AMD合作，结合AMD的HPC与Xanadu的PennyLane软件，可将量子模拟时间缩短25倍 [6] - 英伟达通过NVQLink生态推动中性原子等硬件与GPU集群的深度融合，助力实时量子纠错和混合AI工作负载运行 [6] 重点公司基本状况 - **三未信安**：股价41.13元，2025E EPS为0.58元，2025E PE为70.73，评级为买入 [4] - **天融信**：股价8.21元，2025E EPS为0.14元，2025E PE为57.29，评级为买入 [4] - **中科曙光**：股价85.39元，2025E EPS为1.44元，2025E PE为59，未评级 [4]