报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [4] - 前次评级：超配 [4] - 评级变动：维持 [4] 报告的核心观点 - 事件核心：国家金融监督管理总局于2025年12月5日发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，旨在对金融租赁公司的各项业务经营行为进行进一步规范，引导其更好地发挥“融资+融物”作用，服务实体经济和国家战略 [1] - 核心影响：该《办法》的颁布对金融租赁公司在实际经营中的各类具体行为实施了系统性政策规范，有助于推动行业向更为规范化、专业化的方向健康发展 [3] - 投资建议：报告推荐金融租赁行业龙头、经营业绩稳健、股息率优异的江苏金租，以及业绩分红预期稳健且具有股息优势的远东宏信，同时建议关注飞机租赁龙头中银航空租赁以及渤海租赁 [3] 根据相关目录分别进行总结 《办法》主要内容概览 - 结构规模：修订后的《办法》共八章六十八条 [1] - 核心方向：聚焦主责主业，突出功能定位，坚持以租赁物为业务开展的根本基础，系统梳理了直接租赁、售后回租等业务各环节的操作标准，并对厂商租赁模式进行了专门规定 [1] 业务运营规范 - 流程标准化：通过细化全流程操作规范，明确各环节职责分工与执行标准，涵盖尽职调查、风险评价与审批、合同订立与执行、租后管理等流程 [2] - 合同要素明确：要求在融资租赁合同中明确租赁物基本信息、租赁期限、业务金额、资金用途、租金计划、支付方式等关键内容 [9] 风险管理体系强化 - 全面风控要求：要求金融租赁公司构建资产质量分类制度、集中度与操作风险管理体系、内控组织架构等 [2] - 境外业务管理：针对金融租赁公司的出海趋势，规范境外融资租赁业务，要求建立境外业务内部准入制度和授权管理体系，并制定国别风险管理应急预案 [2][10] 具体业务操作要点（基于办法条款总结） - **租赁物管理**：强调租赁物适格性调查，确保其权属清晰、特定化、可处置、具有经济价值并能产生使用收益；严禁低值高买，并对直租和回租业务的租赁物价值确定方法分别作出规定 [9] - **尽职调查**：在与厂商合作时，需对厂商的经营状况、市场声誉、产品竞争力等进行调查；若厂商承担回购担保责任，还需调查其财务状况和租赁物处置能力 [9] - **风险评价与审批**：建立以租赁物和承租人分析为核心的审查框架；实施有条件授信需遵循“先落实条件，后实施授信”原则 [9] - **业务类型审查重点**： - 直接租赁：需区分是否现货交易，制定不同审查要点，对非现货交易需重点审查租赁物建造进度、首付款比例等 [9] - 售后回租：需加强对租赁物适格性、所有权转移真实性及承租人资金用途真实性的审查，防止资金挪用 [9] - 经营性租赁：除上述要求外，需重点审查租赁物的保值能力及使用寿命，并考虑市场风险、残值风险等多种要素 [9] - **租后管理**：要求通过非现场监测与现场检查相结合的方式，对租赁物资产安全、承租人履约情况等进行检查，建立租后管理制度和风险预警体系，并动态关注租金来源 [9] 行业与市场表现 - 近一年行业走势：报告图表显示，截至2025年8月，多元金融行业指数近一年走势呈现波动，具体涨跌百分比在图表中有所体现 [5] - 相对市场表现：近1个月、3个月、12个月，多元金融板块相对沪深300指数的表现分别为-3.02%、-3.85%、-1.30% [6]