美股与A股市场定位及资金流向对比 - 美股市场定位为“造血市场”，2022年通过回购注销1.26万亿美元和分红7780亿美元，向市场注入约2万亿美元资金，而同期IPO融资仅208亿美元，资金流入与流出比例达到100:1 [2] - A股市场定位为“失血市场”或“融资者市场”，2018年至2022年间，每年通过IPO、定增、减持、印花税及各类费用从市场抽血规模比分红等造血规模多出1.3万亿元 [2] - 市场定位差异导致资金行为迥异：美股上市公司倾向于回购（如2023年回购1200亿美元），而A股上市公司更倾向于减持 [11] A股市场政策环境与融资特征 - 政策导向明确服务于融资，例如曾有管理层在5年任期内推动1908家企业IPO，募资总额2.22万亿元，平均每日有一家公司上市 [3] - 融资规则设计向融资方倾斜，包括将IPO询价规则中剔除最高报价比例从10%调整为3%，导致禾迈股份计划募资5.58亿元最终超募至55.78亿元；定增价格折扣从9折调整为8折，机构锁定期从1年缩短至半年 [3] - 融资渠道不断拓宽，相继设立创业板、科创板、北交所，并推行注册制，同时存在如转融通等便于机构提前减持限售股的机制 [3] 市场结构与上市公司质量差异 - 美股市场拥有完善的做空机制和严格的退市制度，能有效淘汰劣质公司，确保主要指数成分股为优质企业；A股市场做空机制缺乏，退市制度不完善，导致指数中包含大量质量不佳的股票 [12] - 美股头部公司多为全球性垄断企业，如“美股七姊妹”，业务覆盖全球市场；A股公司主要市场在国内，在向全球扩张时易受地缘政治等因素制约 [12] - 市场竞争环境不同：美股鼓励企业通过回购提升股价；A股更鼓励分红，且监管规则（如可转债条款限制）使得回购注销操作受限 [10] 市场表现的社会经济背景分析 - 有观点认为股市持续上涨会加剧贫富分化，引用数据称美国贫困率为13%，印度为16%，并指出中国官方虽未公布基尼系数，但民间研究显示财富集中度高 [13][18] - 相反观点指出，A股市场长期未涨并未阻止贫富差距扩大，且中国家庭资产主要集中于房产，过去二十年的房价上涨对贫富差距的影响可能更大 [18] - 对金融作用的看法存在分歧：一方认为需抑制金融市场过度发展以防资金空转，引导资金进入实体经济；另一方则认为金融是实体经济的重要润滑剂，当前经济面临生产过剩和消费不足，更应关注财富分配 [15][17]