根据提供的行业研报内容，以下是详细总结： 报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年上半年银行净息差仍有下行压力，上市银行利息净收入普遍承压，叠加债券投资收益高基数压力，银行择机适度增加了AC及OCI金融资产处置收益，对业绩形成支撑[1] - 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长[7] - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时红利策略或仍有持续性[7] 2025上半年金融资产处置收益及浮盈情况 - 上半年42家上市银行投资收益增速为23.6%，其中AC、OCI、TPL及其他三项收益同比增速分别为134.7%、79.0%、-8.4%[1] - AC及OCI确认收益占营收比重达5.2%，较24A提升2.9个百分点，其中AC类处置力度较大，占比较24A提升1.7个百分点至2.6%[2] - 农商行处置收益对营收贡献比例最大达11.0%，较24A提升6.2个百分点；国有大行主要处置AC资产，城商行及农商行主要处置OCI资产[2] - 个股方面江阴银行、苏农银行、紫金银行、上海银行处置收益占营收比例较高，分别为28.9%（+8pc）、26.7%（+18pc）、22.7%（+13pc）、21.0%（+8pc）[2] - OCI浮盈普遍较上年末减少，整体占25E利润比例为12.6%；建行、农行OCI累计浮盈较多，2025Q2末余额均在300亿以上[3] - 城农商行OCI浮盈占利润比重普遍较高，宁波银行（35%）、青岛银行（33%）、齐鲁银行（33%）、沪农商行（46%）、渝农商行（31%）、瑞丰银行（32%）占比较高[3][6] - AC类金融资产占总资产比重17.4%高于OCI的8.9%，预计AC积累浮盈更为丰厚[6] 板块观点 - 顺周期策略建议关注宁波银行；红利策略建议关注江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行[7] - 建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行[7] 重点数据跟踪 - 权益市场：本周股票日均成交额26034.25亿元，环比减少3802.26亿元；两融余额2.27万亿元，较上周增加1.59%[8] - 基金发行：本周非货币基金发行份额275.73亿元，环比减少6.33亿元[8] - 利率市场：同业存单发行利率1.62%，环比减少1bp；票据转贴现利率半年国有大行+股份行平均0.73%，环比提升1bp[9] - 10年期国债收益率平均1.81%，环比增加1bp；地方政府专项债本周新发行178.37亿元，环比减少1701.42亿元[9] - 特殊再融资债年初以来累计发行19306.57亿元[9] 行业走势 - 银行板块相对沪深300表现显示2024年9月至2025年9月期间波动走势[4] 相关图表数据 - 上市银行AC及OCI类金融资产处置收入显示2025H1投资收益占比提升至11.2%[13] - 各类银行处置收益占比显示城商行、农商行处置收益贡献较高[14] - OCI账户浮盈数据显示建行、农行、交行、招行、宁波银行浮盈规模超百亿[15] 主要新闻及公告 - 国务院办公厅发布释放体育消费潜力意见，加大金融支持力度[18] - 财政部、央行开展小微企业增信会计数据标准深化试点[19] - 金融监管总局公布2024年交强险承保亏损152.7亿元[20] - 证监会同意公募基金FISP平台正式运行[21] - 银行业协会发布理财业务发展报告，2024年末理财规模29.95万亿元[22] - 国家统计局公布8月PMI指数有所回升[23] - 多家银行发布中期分红、股份转让、高管变动等公告[24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期国内扩张性政策有望加速落地托底经济稳增长 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α 同时，由于经济修复需要时间且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性 顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注 红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注 [9] 根据相关目录分别进行总结 2024A上市银行FV - OCI浮盈及全年金融投资处置收益情况梳理 - FV - OCI浮盈情况：从存量规模看，国有大行占绝对优势，建设银行和农业银行FV - OCI浮盈余额位居前列，截至2024年末超500亿元，交通银行等多家银行浮盈余额也突破百亿，农商行中沪农商行、渝农商行浮盈余额较高 从整体情况看，截至2024年末，城农商行的FV - OCI浮盈占利润比重处于较高水平，如兰州银行等 从资本补充效应看，部分城商行与农商行通过FV - OCI账户积累的浮盈对核心一级资本的增厚作用显著，齐鲁银行等银行FV - OCI浮盈占其核心一级资本净额比例同比增幅较大 [1][2][3] - 确认金融资产处置收益情况：2024年上市银行处置AC类金融资产收入合计为502.9亿元，同比增幅82.5%，处置FV - OCI类金融资产收入合计为853.6亿元，同比增幅134.4%，两类资产合计处置收益1356亿元，占当期样本银行营收比例为2.4%，同比提升1.3pc 需留意的是，收益显著不代表各银行明显扩大资产处置规模，处置价差收益扩大有推动作用，且各银行实际确认收益会因投资资产等差异而不同 [4] 重点数据跟踪 - 权益市场跟踪：本周股票日均成交额13535.51亿元，环比上周增加2495.26亿元 两融余额1.80万亿元，较上周增加1.24% 本周非货币基金发行份额63.45亿，环比上周减少159.43亿，5月以来共计发行63.45亿，同比减少947.07亿，其中股票型58.28亿，同比减少47.16亿，混合型2.52亿，同比减少51.58亿 [10] - 利率市场跟踪：同业存单方面，本周发行规模为8577.20亿元，环比上周增加6083.80亿元，当前同业存单余额21.93万亿元，相比4月末增加3560.70亿元，本周发行利率为1.71%，环比上周减少6bps，5月发行利率为1.71%，较4月减少8bps 票据利率方面，本周半年国有大行 + 股份行转贴现平均利率为1.07%，环比上周下降9bps，5月平均利率为1.07%，环比4月下降3bps，本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.23%，环比上周下降9bp，5月平均利率为1.23%，环比4月下降3bps 10年期国债收益率本周平均为1.63%，环比上周增加0bp 地方政府专项债发行规模本周新发行1001.89亿元，环比上周增加469.84亿元，年初以来累计发行12905.74亿元 特殊再融资债发行进度方面，本周未发行，年初以来累计发行15929.44亿元 [11] 本周聚焦 - 相关图表：图表1梳理了上市银行FV - OCI公允价值变动浮盈情况，展示了各银行不同年份的浮盈、浮盈占当期利润比例、浮盈占当期末核心一级资本比例及同比变化 图表2梳理了上市银行处置AC及FV - OCI两类金融资产收入情况，包括处置收入、占营收比例等信息 [16][17] - 主要新闻：国家金融监督管理总局印发《关于做好2025年小微企业金融服务工作的通知》 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，包括优化收费模式等重点内容 国务院新闻办公室介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，人民银行推出三大类共十项货币政策措施，如降低存款准备金率等 中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率，发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》，明确下一阶段货币政策主要思路 [18][19][20] - 主要公告：银行方面，多家银行有高管任职资格获核准、人员变动、分红等公告 非银方面，多家公司有股权交易、高管变动等公告 [21][22] - 附：周度数据跟踪：图表3展示了各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率 图表4展示了本周金融板块表现 图表5展示了金融涨跌幅前10个股情况 图表6展示了银行票据转贴价格走势 图表7展示了资金市场利率近期趋势 图表8展示了3个月期同业存单发行利率走势（分评级） 图表9展示了股票日均成交金额和两融余额 图表10展示了股权融资和债券融资规模 图表11展示了银行转债距离强制转股价空间 图表12展示了各类银行同业存单发行情况 图表13展示了非货币基金发行情况 图表14展示了股票型和混合型基金发行情况 图表15展示了银行板块部分个股估值情况 图表16展示了券商板块及部分个股估值情况 图表17展示了保险股P/EV估值情况 [24][25][34]