报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日铁矿石延续反弹，但仅自身走强，板块无法共振，碳元素显著下挫，不建议追涨操作 [3] - 短期缺乏宏观驱动，供给端外矿供给高峰已过，发运量及到港量预期下滑；需求端铁水产量反复，年内呈下滑态势，库存趋向累积，但钢厂端库存低且基差率、内外价差大，当前价格预计在中性位置，短期以区间震荡为主 [3] - 价格区间运行，连铁主力合约 765 - 790 元/吨区间，对应外盘价格约 103.5 - 105.0 美金/吨 [3] - 策略为区间操作，卖出看涨期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 铁矿石反弹但板块无法共振、碳元素下挫，一是螺纹供需及库存数据边际改善，二是华北环保限产影响减弱铁水产量回升，且基差处于相对高位，但不存在独立走强基础 [3] 供应方面 - 外矿发运周度环比持续回升，澳洲、巴西均显著回升，但到港量环比大幅回落，外矿供给高峰期或已过，后期供给压力或环比回落 [3] 需求方面 - 国内需求环比回升，因河北限产解除后满产，本期新增 7 座高炉检修、5 座高炉复产，高炉检修主要因需求走弱和亏损进行年检，复产有不同原因，整体高炉开工率和盈利率因环保和终端需求偏弱下滑但斜率不高，且钢厂进入季节性补库周期，国内铁矿石有韧性 [3]