供应情况 - 三季度全球铁矿石发运周均值为3194万吨，环比二季度增长14万吨 [1] - 三季度45港口到港量周均值为2461万吨，环比二季度增长59万吨 [1] - 全国8月铁矿石进口量为10522.5万吨，月环比增加60.2万吨 [1] - 考虑到年底发运冲量，发运和到港量有望进一步提升 [2] 需求情况 - 三季度日均铁水产量为240万吨/日，环比二季度下降2.5万吨/日 [1] - 三季度高炉开工率均值为83.35%，环比二季度下降0.46% [1] - 三季度高炉炼铁产能利用率均值为89.99%，环比二季度下降0.95% [1] - 三季度钢厂盈利率为62.24%，环比二季度增长4.50% [1] - 铁水产量持续高位运行，对铁矿石价格形成支撑 [2] - 三季度钢材产量高位波动，但表观需求处于近五年来偏低水平，呈现旺季不旺特点 [2] 库存情况 - 三季度45港铁矿石库存均值为13806万吨，环比二季度下降318万吨 [1] - 三季度45港日均疏港量为323万吨，环比二季度增长4万吨 [1] - 三季度钢厂进口矿库存为9063万吨，环比二季度增长96万吨 [1] - 港口库存同比处于低位，给予铁矿石价格支撑 [2] 行情展望与策略 - 三季度铁矿石期货总体保持震荡偏强走势 [2] - 四季度铁矿石价格预计呈现先抑后扬走势，短期因钢价下跌可能拖累原料跟跌 [2] - 长期来看高铁水产量和年底补库行情将对铁矿石估值形成强支撑 [2] - 操作策略建议短线逢高做空，长线逢低做多，区间参考750-850或750-900 [2][4] - 套利策略推荐铁矿石1-5正套 [2][4] - 需关注四季度钢铁行业产量压减政策对钢厂生产的影响 [2]