文章核心观点 - 在供给端政策发力、成本端让利、库存低位、需求结构优化的四重因素共振下，钢铁板块的上涨弹性值得期待 [1] 行业供需格局 - 产业端经历了四年多下行周期，今年冬储累库力度为近年来最弱，低库存缓解了节后去库压力，供需弱平衡格局基本形成 [1] 政策环境 - “反内卷”成为行业核心关键词，中央经济工作会议明确提出深入整治“内卷式”竞争，落后产能退出有望加速 [1] 成本端分析 - 随着西芒杜等铁矿项目投产，2026年有望成为矿、焦新增产能的投产大年 [1] - 港口铁矿库存已达1.69亿吨的历史高位，原料端让利将为成材盈利打开空间 [1] 需求端分析 - 2025年钢铁行业迎来历史性转折——制造业用钢占比首次超越建筑业 [1] - 汽车、船舶、新能源等新兴产业正催生新的需求增长点 [1] 市场表现与产品 - 2月27日，钢铁ETF（515210）收涨超2.4% [1] - 钢铁ETF（515210）跟踪的是中证钢铁产业指数（930606），该指数选取涉及普钢、特钢及其他钢铁产品等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映钢铁行业相关上市公司证券的整体表现 [1]