行业与公司 * 腾远钴业是一家在钴行业拥有业务的公司，在刚果金科卢韦齐和中国江西赣州设有工厂[3] * 行业涉及钴的开采、冶炼和全球供应链[2] 核心观点与论据 刚果金政策影响 * 刚果金实施金属钴出口禁令及配额制度，对中资企业产生重大影响[2][4] * 政策旨在控量控价，10%的战略配额敞口将根据价格预期决定是否释放，若价格达到预期则放出总量，若达不到则控制住[11] * 政府采购超出基本配额的部分类似于征收实物税，政府可进行战略储备并利用现货市场高价销售[17] * 政策可能加剧全球钴供需紧张局面，推动钴价上涨[2][6] 市场供需与价格 * 预计中国2025年钴需求量为17-18万吨，但供应存在缺口：印尼供应4-5万吨，进口8万吨，回收2-3万吨，总计约13万吨，缺口较大[6] * 未来无人机和智能装备领域对钴的需求增量迅猛[11] * 钴价上涨对公司有利，若刚果金政府预期价格在18~20美元/磅之间，公司仍具优势[13] 公司应对策略与优势 * 公司积极争取政策放宽，希望解除禁令并使配额制度更宽松[4][5] * 公司在金沙萨设有团队，密切关注政策变化并迅速调整经营策略[5] * 公司凭借显著的技术优势，能高效处理低品位钴矿并很好地控制生产成本[3][13] * 公司与矿山供应商关系良好，原料供应有保障，库存生产稳定，库存量在行业中属于相对稳定且持续性较长的水平[10] * 公司通过自供、外采中间品和二次资源三大渠道，以及与终端企业合作，确保利润相对稳定[14] * 公司产能：国内冶炼加工产能为3万多吨，中间品产能为1万吨[14] 配额申请与预期 * 所有冶炼厂和矿山已按政府要求报送出口量数据，但具体配额分配情况尚不明确，需等待政策落地[7][9][16] * 若过去五年内没有运营矿山，将被排除在配额之外[7] * 公司通过与当地矿山企业深入合作，并有信心基于前几年的出口量比例获得较大的出口份额[16][19] * 战略配额可用于稳定或提高股价，并为在当地有良好经营历史的公司（如腾远钴业）提供更多机会[15] 物流运营 * 刚果金10月计划放货3,000多吨，11月放货8,000多吨，目前运力问题不大，但年底可能因各厂争抢运力出现拥堵[12] * 公司已与物流车队和货代公司提前沟通，以确保政策放开后能以最快速度运输[12] * 刚果金进入雨季后运力会有所消减[12] 公司前景展望 * 尽管面临政策挑战，但由于全球供需紧张局面确定，以及公司多年积累的运营能力、技术优势和与政府的良好沟通，公司对未来发展持相对乐观态度[8] * 公司2025年的生产经营情况相对确定，没有问题[18]