投资评级与目标价 - 报告对金钼股份维持“增持”评级 [1][6] - 基于估值，报告给出目标价为17.24元人民币 [4][6] - 目标价的计算基于2026年16.9倍市盈率，与可比公司平均估值一致 [4][11] 核心观点总结 - 公司作为钼产业链龙头，短期业绩有望受益于钼价上涨，并具备持续高分红和大股东增持的亮点 [1] - 2025年第三季度业绩环比显著改善，主要驱动因素是钼价环比上行 [1][2] - 公司通过增持沙坪沟钼矿项目股权，进一步巩固和增加了钼资源储备 [3] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营业收入39.26亿元，同比增长12.04%，环比增长6.79% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润9.04亿元，同比增长31.42%，环比大幅增长28.37% [1] - 毛利率环比提升6.83个百分点至41.50%，盈利能力显著增强 [2] - 2025年前三季度累计营收108.85亿元，同比增长7.80%；累计归母净利润22.86亿元，同比增长4.17% [1] 业绩驱动因素分析 - 2025年第三季度国内钼精矿均价环比大幅上升19.2%至4269元/吨度，是利润增长的主因 [2] - 公司通过精细化管理、成本控制及开拓新市场等措施，抓住了产品价格上涨的机遇 [2] 战略发展与资源储备 - 公司拟受让紫金矿业持有的金沙钼业24%股权，交易完成后将增加对沙坪沟钼矿的权益 [3] - 沙坪沟钼矿保有钼金属资源量210万吨，平均品位0.187%，钼金属储量110万吨，平均品位0.2% [3] 盈利预测与估值 - 考虑到全球流动性宽松可能刺激大宗商品价格，报告上调了公司2025-2027年盈利预测 [4] - 预计2025年归母净利润为31.79亿元，2026年为32.85亿元，2027年为34.00亿元，较上次预测分别上调7%、6%、5% [4] - 基于2026年预测每股收益1.02元及16.9倍市盈率，得出目标价17.24元 [4][10] 基本数据与市场表现 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为14.70元，总市值约为474.31亿元人民币 [7] - 公司52周股价波动范围为9.33元至17.47元 [7]