报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2601合约上涨0.91% [4] - 2025年10月中国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；1 - 10月中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9% [5][35] - 上周247家钢厂高炉开工率82.81%，环比减少0.32%，同比增加0.73%；钢厂盈利率38.96%，环比减少0.87%，同比减少18.62%；日均铁水产量236.88万吨，环比增加2.66万吨，同比增加0.94万吨 [5][35] - 10月14日全国47个港口进口铁矿库存总量15812.84万吨，环比增加188.71万吨；日均疏港量340.28万吨，增4.73万吨 [5][37] - 铁矿库存延续累库趋势，基本面预期与现实总体边际转弱，预计整体以偏弱震荡为主 [5][38] - 单边操作逢高轻仓偏空对待，套利和期权操作观望 [6][39] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 涉及期货价格、价差分析（基差）、持仓分析（期货席位净持仓分析），但未给出具体数据内容 [7][13][14] 重要市场信息 - 截至2025年10月末，广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%，狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2% [17] - 中国10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，预期增5.2%，前值增6.5%；1 - 10月固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，前值降0.5% [17] - 1 - 10月房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；新建商品房销售额69017亿元，下降9.6%；房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7% [17] 供应端情况 - 截止至2025年10月，铁矿砂及精矿进口数量为11130.9万吨，较上一个月减少502.1万吨；进口均价为100.56美元/吨，较上一个月增加3.61美元/吨 [22] - 截止至2025年10月，澳大利亚铁矿石发运量为6684.2万吨，较上月增加167.1万吨；巴西铁矿石发运量为2925.5万吨，较上半月增加105.7万吨 [26] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量，但未给出具体数据内容 [27][30][32] 基本面分析 - 2025年10月，中国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；生铁产量6555万吨，同比下降7.9%；钢材产量11864万吨，同比下降0.9%；1 - 10月，中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%；生铁产量71137万吨，同比下降1.8%；钢材产量121759万吨，同比增长4.7% [35] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比减少0.32%，同比增加0.73%；高炉炼铁产能利用率88.8%，环比增加0.99%，同比增加0.22%；钢厂盈利率38.96%，环比减少0.87%，同比减少18.62%；日均铁水产量236.88万吨，环比增加2.66万吨，同比增加0.94万吨 [35] - 11月11日西芒杜铁矿项目举行，mysteel预计对今年全球铁矿石供应影响多为象征意义，实际增量合计不超过100万吨，保守估计2026年南北区块合计产量将达2000万吨 [35] - 11月12日中国钢铁工业协会副会长骆铁军希望巴西淡水河谷加强与中矿集团合作，强调铁矿石长协对大型钢企和矿企稳定生产运营有重要意义 [36] - 10月14日，全国47个港口进口铁矿库存总量15812.84万吨，环比增加188.71万吨；日均疏港量340.28万吨，增4.73万吨；全国45个港口进口铁矿库存总量15129.71万吨，环比增加230.88万吨；日均疏港量326.95万吨，增6.02万吨；在港船舶数量116条，增7条 [37] - 全国钢厂进口铁矿石库存总量为9076.01万吨，环比增66.07万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为292.63万吨，环比增3.93万吨；库存消费比31.02天，环比减0.19天 [37] 后市展望 - 铁矿库存延续累库趋势，基本面预期与现实总体边际转弱，预计整体以偏弱震荡为主 [38] 操作策略 - 单边操作逢高轻仓偏空对待，套利和期权操作观望 [39]