报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2601合约上涨1.53% [4] - 虽节后钢厂有集中补库需求，且长协谈判对铁矿进口有收紧担忧预期，但对行情短期推动不大，近期铁矿预计以震荡为主 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 涉及期货价格、价差分析、持仓分析，但文档未给出具体分析内容 [7][10][12] 重要市场信息 - 10月14日起对涉美船舶收取船舶特别港务费 [15] - 中方敦促美方纠正将我多家实体列入出口管制“实体清单”的错误做法，并将维护中国实体合法权益 [15] - 9月中旬起河北唐山地区实施环保限产，节前执行宽松，假期及节后烧结机限产力度从30%提升至40%-50% [15] 供应端情况 - 截至2025年8月，铁矿砂及精矿进口数量为10,522万吨，较上月增加60万吨，进口均价为92.72美元/吨，较上月增加1.31美元/吨 [19] - 截至2025年9月，澳大利亚铁矿石发运量为6,517.1万吨，较上月增加434.2万吨；巴西铁矿石发运量为2,819.8万吨，较上半月减少415.9万吨 [22] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、唐山高炉开工率、上海终端线螺采购量，但文档未给出具体分析内容 [24][25][26] 基本面分析 - 截至10月8日当周，螺纹钢产量203.4万吨，较上周减少3.62万吨，降幅1.75%，总库存659.64万吨，累库57.39万吨 [29] - 10月10日，全国钢厂进口铁矿石库存总量9046.19万吨，环比减990.60万吨，进口矿日耗299.14万吨，环比增0.34万吨，库存消费比30.24天，环比减3.35天 [5][29] - 全国45个港口进口铁矿石库存总量14024.50万吨，环比增24.22万吨；47个港口进口铁矿库存14641.08万吨，环比增90.40万吨 [29] - 247家钢厂高炉开工率84.27%，环比上周减少0.02个百分点，同比去年增加3.48个百分点 [5][29] - 9月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降8.9%，生铁日产环比下降4.9%，钢材日产环比增长4.0% [5][30][31] 操作策略 - 单边：区间内逢低轻仓试多 [6][33] - 套利：多铁矿 - 空螺纹套利策略 [6][33] - 期权：观望 [6][33]

供应情况 - 全球铁矿石发运量2756.2万吨 周环比下降800.6万吨[1] - 45港口到港量2448.0万吨 周环比减少78.0万吨[1] - 全国月度进口量10522.5万吨 月环比增加60.2万吨[1] - 巴西港口进行泊位维护导致发运量下降 预计下周恢复[2] 需求情况 - 日均铁水产量240.55万吨/日 周环比增加11.71万吨/日[1] - 高炉开工率83.83% 周环比上升3.43%[1] - 高炉炼铁产能利用率90.18% 周环比提升4.39%[1] - 钢厂盈利率60.17% 周环比下降0.87%[1] - 重大活动结束后钢厂补库需求增加[2] 库存情况 - 45港铁矿石库存13849.47万吨 周环比微降0.2万吨[1] - 45港日均疏港量331.3万吨 周环比增加13.5万吨[1] - 钢厂进口矿库存8993.1万吨 周环比增加53.2万吨[1] - 港口库存同比处于低位水平[2] 市场展望 - 铁矿2601合约呈现震荡偏强走势[2] - 9月份铁水产量将保持偏高水平[2] - 行业稳增长方案要求严禁新增产能和实施产量压减[2] - 铁矿维持平衡偏紧格局 区间看780-850[2] 操作策略 - 短线逢低做多铁矿2601合约[2][4] - 套利策略推荐多铁矿空热卷[2][4] - 上周策略为多铁矿空焦煤 区间750-810[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周澳巴发运回落、到港走低，供应环比收紧；铁水产量小幅回升，铁矿需求有韧性；疏港大幅回升，港口库存小幅增加，钢厂库存基本持平 近期铁矿供需基本面平稳 短期内钢厂利润有望维持，铁水产量难深降，支撑价格，但需警惕宏观政策影响，预计短期矿价区间震荡 操作上建议铁矿2601合约多单继续持有，参考支撑位750元/吨 [2][36] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 - 期现走势回顾：截止8月14日，铁矿石主力合约I2601价格本周回落，收于775元/吨，持仓45.2万手，持仓增加11.6万手；港口进口矿现货价格涨跌互现，国产矿部分价格上涨 [7][8] - 价差变动：本周进口矿价格整体回调幅度一致，价差变化小；现货品种价差方面，部分价差有变动；期现及期货月间价差方面，主力2601合约较青岛港61.5%PB粉现货升水缩小，2509 - 2601价差缩小，2601 - 2605价差无变化 [14][15][18] 供需情况分析 - 供应：截至8月8日，澳巴周发货合计2248.8万吨，环比降3%，外矿发运处往年同期偏高水平；截至8月15日，全国126座矿山产能利用率为64.78%，环比增2.72%；巴西图巴朗 - 青岛运费环比增1.03美金，西澳 - 青岛运费环比降0.02美金 [24][25][26] - 需求：截至8月15日，247家钢厂高炉开工率环比降0.16个百分点，炼铁产能利用率环比增0.13个百分点，钢厂盈利率环比降2.60个百分点，日均铁水产量环比增0.34万吨；样本钢厂进口矿日耗回升0.37万吨至298.52万吨，钢厂内进口量库存大增123.06万吨至9136.4万吨，创5月以来新高 [30] - 库存：64家钢厂进口烧结粉总库存环比增42.97万吨，烧结矿中进口矿配比环比减0.41个百分点，钢厂不含税平均铁水成本环比增1元/吨；全国45个港口进口铁矿库存总量环比增107.00万吨，日均疏港量增12.82万吨，在港船舶数量降12条 [31] 总结及投资建议 近期铁矿供应收紧、需求有韧性，供需基本面平稳 短期内钢厂利润有望维持，铁水产量难深降，支撑价格，但需警惕宏观政策影响，预计短期矿价区间震荡 操作上建议铁矿2601合约多单继续持有，参考支撑位750元/吨 [36]