报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2601合约上涨0.91% [4] - 2025年10月中国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；1 - 10月中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9% [5][35] - 上周247家钢厂高炉开工率82.81%，环比减少0.32%，同比增加0.73%；钢厂盈利率38.96%，环比减少0.87%，同比减少18.62%；日均铁水产量236.88万吨，环比增加2.66万吨，同比增加0.94万吨 [5][35] - 10月14日全国47个港口进口铁矿库存总量15812.84万吨，环比增加188.71万吨；日均疏港量340.28万吨，增4.73万吨 [5][37] - 铁矿库存延续累库趋势，基本面预期与现实总体边际转弱，预计整体以偏弱震荡为主 [5][38] - 单边操作逢高轻仓偏空对待，套利和期权操作观望 [6][39] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 涉及期货价格、价差分析（基差）、持仓分析（期货席位净持仓分析），但未给出具体数据内容 [7][13][14] 重要市场信息 - 截至2025年10月末，广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2%，狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2% [17] - 中国10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，预期增5.2%，前值增6.5%；1 - 10月固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，前值降0.5% [17] - 1 - 10月房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%；新建商品房销售额69017亿元，下降9.6%；房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7% [17] 供应端情况 - 截止至2025年10月，铁矿砂及精矿进口数量为11130.9万吨，较上一个月减少502.1万吨；进口均价为100.56美元/吨，较上一个月增加3.61美元/吨 [22] - 截止至2025年10月，澳大利亚铁矿石发运量为6684.2万吨，较上月增加167.1万吨；巴西铁矿石发运量为2925.5万吨，较上半月增加105.7万吨 [26] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量，但未给出具体数据内容 [27][30][32] 基本面分析 - 2025年10月，中国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；生铁产量6555万吨，同比下降7.9%；钢材产量11864万吨，同比下降0.9%；1 - 10月，中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%；生铁产量71137万吨，同比下降1.8%；钢材产量121759万吨，同比增长4.7% [35] - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比减少0.32%，同比增加0.73%；高炉炼铁产能利用率88.8%，环比增加0.99%，同比增加0.22%；钢厂盈利率38.96%，环比减少0.87%，同比减少18.62%；日均铁水产量236.88万吨，环比增加2.66万吨，同比增加0.94万吨 [35] - 11月11日西芒杜铁矿项目举行，mysteel预计对今年全球铁矿石供应影响多为象征意义，实际增量合计不超过100万吨，保守估计2026年南北区块合计产量将达2000万吨 [35] - 11月12日中国钢铁工业协会副会长骆铁军希望巴西淡水河谷加强与中矿集团合作，强调铁矿石长协对大型钢企和矿企稳定生产运营有重要意义 [36] - 10月14日，全国47个港口进口铁矿库存总量15812.84万吨，环比增加188.71万吨；日均疏港量340.28万吨，增4.73万吨；全国45个港口进口铁矿库存总量15129.71万吨，环比增加230.88万吨；日均疏港量326.95万吨，增6.02万吨；在港船舶数量116条，增7条 [37] - 全国钢厂进口铁矿石库存总量为9076.01万吨，环比增66.07万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为292.63万吨，环比增3.93万吨；库存消费比31.02天，环比减0.19天 [37] 后市展望 - 铁矿库存延续累库趋势，基本面预期与现实总体边际转弱，预计整体以偏弱震荡为主 [38] 操作策略 - 单边操作逢高轻仓偏空对待，套利和期权操作观望 [39]

报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿2601合约下跌4.58%，黑色市场回归终端偏弱基本面逻辑，五大钢材表需下滑，去库放缓，市场情绪转弱，铁矿港口库存大幅累库，基本面进一步承压，钢厂亏损范围扩大，铁水产量回落，近期铁矿基本面总体供强需弱，预计以偏弱震荡为主 [4][35] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 包含期货价格、价差分析（基差）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [6][9] 重要市场信息 - 中国10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金；海关总署决定废止2025年第29号公告（关于暂停进口美国原木的公告），自2025年11月10日起施行 [12] 供应端情况 - 截止2025年10月，铁矿砂及精矿进口数量为11130.9万吨，较上月减少502.1万吨，进口均价为100.56美元/吨，较上月增加3.61美元/吨；澳大利亚铁矿石发运量为6684.2万吨，较上月增加167.1万吨，巴西铁矿石发运量为2925.5万吨，较上半月增加105.7万吨 [17][21] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂高炉开工率、上海终端线螺采购量 [22][27][29] 基本面分析 - 前10个月我国进口铁矿砂10.29亿吨，增加0.7%，进口均价下跌10.7%，10月铁矿砂及其精矿进口11130.9万吨；10月钢材出口978.2万吨，较上月减少68.3万吨，环比下降6.5%，1 - 10月累计出口钢材9773.7万吨，同比增长6.6%；全国45个港口进口铁矿库存总量14898.83万吨，环比增加356.35万吨，日均疏港量320.93万吨，增0.77万吨，在港船舶数量109条，降9条；全国47个港口进口铁矿库存总量15624.13万吨，环比增加351.20万吨，日均疏港量335.55万吨，增4.33万吨 [32] - 上周247家钢厂高炉开工率83.13%，环比增加1.38个百分点，同比增加0.84个百分点；高炉炼铁产能利用率87.81%，环比减少0.80个百分点，同比减少0.06个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比减少5.19个百分点，同比减少19.91个百分点；日均铁水产量234.22万吨，环比减少2.14万吨 [33] 后市展望 - 近期铁矿基本面总体供强需弱，预计以偏弱震荡为主 [35] 操作策略 - 单边逢高轻仓偏空对待，套利和期权观望 [5][36]

报告行业投资评级 - 投资评级为★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿2601合约下跌3.08%，贸易摩擦升温使市场避险情绪上升，后市铁水产量大概率高位下行，铁矿供需边际走弱，但下方空间不大，预计以震荡为主 [4][31] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 包含期货价格、价差分析（基差）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [6][8][10] 重要市场信息 - 10月15日中国钢铁工业协会召开钢铁工业提质升级座谈会，“十五五”期间国内钢铁需求总体呈波动下降趋势，企业要注意产量调控向碳排放调控过渡，钢铁行业有拓展市场空间，要加大绿色钢结构建筑推广力度 [13] 供应端情况 - 9月铁矿砂及精矿进口数量为11633万吨，较上月增加1111万吨，进口均价为96.95美元/吨，较上月增加4.23美元/吨 [17] - 截止2025年9月，澳大利亚铁矿石发运量为6517.1万吨，较上月增加434.2万吨；巴西铁矿石发运量为2819.8万吨，较上半月减少415.9万吨 [21] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、唐山高炉开工率、上海终端线螺采购量 [22][27][28] 基本面分析 - 上周247家钢厂高炉开工率84.27%，环比持平，同比增加2.59%；高炉炼铁产能利用率90.33%，环比减少0.22%，同比增加2.34%；钢厂盈利率55.41%，环比减少0.87%，同比减少19.05%；日均铁水产量240.95万吨，环比减少0.59万吨，同比增加6.59万吨 [29] - 全国45个港口进口铁矿库存总量14278.27万吨，环比增加253.77万吨；日均疏港量315.72万吨，降11.28万吨；在港船舶数量124条，增23条。全国47个港口进口铁矿库存总量14961.87万吨，环比增加320.79万吨；日均疏港量329.32万吨，降12.22万吨等 [30] 后市展望 - 后市铁水产量预计大概率高位下行，铁矿供需边际走弱，但下方空间预计不大，铁矿预计以震荡为主 [31] 操作策略 - 单边：观望 [5][32] - 套利：多铁矿 - 空螺纹套利策略 [5][33] - 期权：观望 [5][33]

报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2601合约上涨1.53% [4] - 虽节后钢厂有集中补库需求，且长协谈判对铁矿进口有收紧担忧预期，但对行情短期推动不大，近期铁矿预计以震荡为主 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 涉及期货价格、价差分析、持仓分析，但文档未给出具体分析内容 [7][10][12] 重要市场信息 - 10月14日起对涉美船舶收取船舶特别港务费 [15] - 中方敦促美方纠正将我多家实体列入出口管制“实体清单”的错误做法，并将维护中国实体合法权益 [15] - 9月中旬起河北唐山地区实施环保限产，节前执行宽松，假期及节后烧结机限产力度从30%提升至40%-50% [15] 供应端情况 - 截至2025年8月，铁矿砂及精矿进口数量为10,522万吨，较上月增加60万吨，进口均价为92.72美元/吨，较上月增加1.31美元/吨 [19] - 截至2025年9月，澳大利亚铁矿石发运量为6,517.1万吨，较上月增加434.2万吨；巴西铁矿石发运量为2,819.8万吨，较上半月减少415.9万吨 [22] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、唐山高炉开工率、上海终端线螺采购量，但文档未给出具体分析内容 [24][25][26] 基本面分析 - 截至10月8日当周，螺纹钢产量203.4万吨，较上周减少3.62万吨，降幅1.75%，总库存659.64万吨，累库57.39万吨 [29] - 10月10日，全国钢厂进口铁矿石库存总量9046.19万吨，环比减990.60万吨，进口矿日耗299.14万吨，环比增0.34万吨，库存消费比30.24天，环比减3.35天 [5][29] - 全国45个港口进口铁矿石库存总量14024.50万吨，环比增24.22万吨；47个港口进口铁矿库存14641.08万吨，环比增90.40万吨 [29] - 247家钢厂高炉开工率84.27%，环比上周减少0.02个百分点，同比去年增加3.48个百分点 [5][29] - 9月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降8.9%，生铁日产环比下降4.9%，钢材日产环比增长4.0% [5][30][31] 操作策略 - 单边：区间内逢低轻仓试多 [6][33] - 套利：多铁矿 - 空螺纹套利策略 [6][33] - 期权：观望 [6][33]

供应情况 - 全球铁矿石发运量2756.2万吨 周环比下降800.6万吨[1] - 45港口到港量2448.0万吨 周环比减少78.0万吨[1] - 全国月度进口量10522.5万吨 月环比增加60.2万吨[1] - 巴西港口进行泊位维护导致发运量下降 预计下周恢复[2] 需求情况 - 日均铁水产量240.55万吨/日 周环比增加11.71万吨/日[1] - 高炉开工率83.83% 周环比上升3.43%[1] - 高炉炼铁产能利用率90.18% 周环比提升4.39%[1] - 钢厂盈利率60.17% 周环比下降0.87%[1] - 重大活动结束后钢厂补库需求增加[2] 库存情况 - 45港铁矿石库存13849.47万吨 周环比微降0.2万吨[1] - 45港日均疏港量331.3万吨 周环比增加13.5万吨[1] - 钢厂进口矿库存8993.1万吨 周环比增加53.2万吨[1] - 港口库存同比处于低位水平[2] 市场展望 - 铁矿2601合约呈现震荡偏强走势[2] - 9月份铁水产量将保持偏高水平[2] - 行业稳增长方案要求严禁新增产能和实施产量压减[2] - 铁矿维持平衡偏紧格局 区间看780-850[2] 操作策略 - 短线逢低做多铁矿2601合约[2][4] - 套利策略推荐多铁矿空热卷[2][4] - 上周策略为多铁矿空焦煤 区间750-810[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周澳巴发运回落、到港走低，供应环比收紧；铁水产量小幅回升，铁矿需求有韧性；疏港大幅回升，港口库存小幅增加，钢厂库存基本持平 近期铁矿供需基本面平稳 短期内钢厂利润有望维持，铁水产量难深降，支撑价格，但需警惕宏观政策影响，预计短期矿价区间震荡 操作上建议铁矿2601合约多单继续持有，参考支撑位750元/吨 [2][36] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 - 期现走势回顾：截止8月14日，铁矿石主力合约I2601价格本周回落，收于775元/吨，持仓45.2万手，持仓增加11.6万手；港口进口矿现货价格涨跌互现，国产矿部分价格上涨 [7][8] - 价差变动：本周进口矿价格整体回调幅度一致，价差变化小；现货品种价差方面，部分价差有变动；期现及期货月间价差方面，主力2601合约较青岛港61.5%PB粉现货升水缩小，2509 - 2601价差缩小，2601 - 2605价差无变化 [14][15][18] 供需情况分析 - 供应：截至8月8日，澳巴周发货合计2248.8万吨，环比降3%，外矿发运处往年同期偏高水平；截至8月15日，全国126座矿山产能利用率为64.78%，环比增2.72%；巴西图巴朗 - 青岛运费环比增1.03美金，西澳 - 青岛运费环比降0.02美金 [24][25][26] - 需求：截至8月15日，247家钢厂高炉开工率环比降0.16个百分点，炼铁产能利用率环比增0.13个百分点，钢厂盈利率环比降2.60个百分点，日均铁水产量环比增0.34万吨；样本钢厂进口矿日耗回升0.37万吨至298.52万吨，钢厂内进口量库存大增123.06万吨至9136.4万吨，创5月以来新高 [30] - 库存：64家钢厂进口烧结粉总库存环比增42.97万吨，烧结矿中进口矿配比环比减0.41个百分点，钢厂不含税平均铁水成本环比增1元/吨；全国45个港口进口铁矿库存总量环比增107.00万吨，日均疏港量增12.82万吨，在港船舶数量降12条 [31] 总结及投资建议 近期铁矿供应收紧、需求有韧性，供需基本面平稳 短期内钢厂利润有望维持，铁水产量难深降，支撑价格，但需警惕宏观政策影响，预计短期矿价区间震荡 操作上建议铁矿2601合约多单继续持有，参考支撑位750元/吨 [36]