报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面现货延续下跌、盘面弱势运行，高炉开工基本持稳、电炉产量连续回升，建材去库加快、板材库存超预期累积，建材需求环比回升、板材内需弱外需强，成材下跌使钢厂盈利下滑，卷螺基差劈叉可关注热卷正套机会；近期钢材供需结构转好有反弹动力，但受宏观冲击持续性和幅度不明确，稳健投资者单边观望，可关注做空螺矿比机会 [3] - 铁矿石方面矿价现货小幅下跌、盘面大幅走弱，全球发运环比回落、到港资源大幅增加，铁水基本持稳后续或维持高位，港口库存大幅累积，海运价格双双下滑，盘面价差无操作空间可关注铁矿01合约正套机会；近期铁矿供需结构环比略有转弱，市场关注西芒杜项目进度，供应端或有增量情绪偏空，激进投资者可关注轻仓做空思路及政策利多带来的加仓机会 [3] - 宏观情绪偏空，放弃10月短多思路以整体偏空为主，单边铁矿回调做多策略中止转为积极做空思路，套利关注做空螺纹01、做多铁矿01操作机会，期现关注热卷01、铁矿01基差走扩机会并适当增加盘面空单 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度市场跟踪 价格 - 近期螺纹价格下跌，01合约跌66收3037，现货华东地区螺纹报3180元/吨，周环比下跌70 [10] 供给 - 高炉生产基本稳定，247家钢厂高炉开工率84.27%环比持平，炼铁产能利用率90.33%环比减少0.22个百分点，日均铁水产量240.95万吨环比减少0.59万吨 [13] - 螺纹短流程供应回升，长流程生产下滑，建材亏损使长流程铁水产量转移至其他品种 [16] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.2%，环比上升2.13个百分点，部分钢厂四季度复产使电炉开工回升 [19] - 成材方面，螺纹钢产量小幅减少至201.16万吨，热卷产量小幅下降至321.84万吨，热卷供应压力较大预计高位平稳运行 [22] 需求 - 五大品种周消费量增16.2%，建材消费环比增35.6%，板材消费环比增8%，建筑工地需求环比回升，但建筑钢材需求下滑压力大，后续淡季需求或走弱 [25] - 热卷内需走弱，10月三大白电排产下滑，9月消费数据走弱；外需较强，出口接单情况尚可 [28] 利润 - 钢厂盈利率55.41%，环比减少0.87个百分点，焦炭提涨和钢价下跌使长流程钢厂利润挤压 [32] - 独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润-153元/吨，谷电利润为-57元/吨，周环比减少8元/吨，短流程亏损严重 [32] 库存 - 螺纹钢厂库存总量下降7.7万吨，社库周环比下降10.89万吨，但厂库、社库同比压力大，淡季库存可能超预期累积 [34] - 热卷厂内库存周环比减少5.75万吨，社库周环比增加12.04万吨，产量高于去年同期，总库存累积需警惕超预期下跌风险 [38] 基差 - 螺纹01合约基差收173，较上周上涨16；热卷01基差收46，较上周收窄29，两合约基差劈叉，可关注热卷基差走扩机会并增加盘面热卷空单 [41] 跨期 - 螺纹1 - 5价差收 - 56基本持平，热卷1 - 5价差收 - 20倒挂加深7，两品种基本维持倒挂水平，短期变动方向不明 [44] 跨品种 - 卷螺盘面价差收窄，主力合约价差由178收窄至167，现货上海热卷螺纹主流品牌资源价差由90收窄至40，主要受热卷现货补跌影响 [48] 铁矿石月度市场跟踪 价格 - 铁矿石盘面大幅下跌，01合约跌24收771，现货日照港PB粉跌11报778元/吨 [53] 供给 - 全球发运量本期值3207.5万吨，周环比减少72万吨，10月周均值环比上月减少39万吨，海外发运量连续两周下滑但幅度小 [56] - 澳洲周均发运量1948.1万吨，环比上月减少15万吨，巴西周均值为830.35万吨，环比上月增加58万吨 [59] - 47港铁矿石到港量本期值3144.1万吨，周环比增加368万吨，10月周均值环比上月增加380万吨 [62] 刚性需求 - 247样本钢厂铁水日均产量240.95万吨/天，环比上周减0.59万吨/天，终端需求稳定，铁水产量预计在240附近波动 [65] 投机需求 - 贸易商中国主要港口现货日均成交量为109.6万吨/天，周环比增加70万吨，近期受采购需求下滑影响成交有走弱趋势 [68] 港口库存 - 47港铁矿石库存环比累库，总量14961.87万吨，环比累库321万吨，主要因到港增加、疏港下滑 [71] 下游库存 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量为8982.7万吨，环比减少63万吨，钢厂节前补库后以消耗库存为主，采购积极性转弱 [74] 海运 - 巴西至青岛运费为24.213美元，环比下跌1美元；澳洲至青岛运费10.555美元，环比下跌1.6美元，海运费用双双下滑 [77] 价差 - 01合约基差收49，环比走扩14，预计继续走扩至60以上；1 - 5价差收21，环比下滑2.5，做多价差走扩空间不大 [80]