报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美伊局势升温，市场风险偏好谨慎，贵金属市场整体承压回落，铂钯市场跟随金银价格阶段性回落，后续走势受制于美伊局势发展态势，若谈判推进，铂钯或维持偏强走势，若遇阻则可能加剧回调，短期铂钯或延续震荡偏强格局，中期铂强钯弱配置思路不变，操作上建议铂金逢低轻仓布局，钯金暂时观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周美伊局势升温，市场风险偏好谨慎，贵金属市场承压回落，铂钯市场跟随下跌，截至4月24日收盘，广期所铂主力2606合约周跌5.31%报498.30元/克，周内持仓量增加98手，钯主力2606合约周跌6.37%报359.65元/克，周内持仓量增加428手，空头资金小幅增仓，地缘方面，美伊和谈计划破裂，能源价格冲高，美元指数获避险资金青睐，压制贵金属市场 [5] - 行情展望：铂钯走势受制于美伊局势，若谈判推进，市场对冲突升级风险定价回落，原油波动率收敛，支撑铂钯偏强走势，若遇阻则可能加剧回调，当前市场对停火有信心，美元及原油运行中枢较前期高位显著，基本面看，铂金供需偏紧主线未变，南非矿端供给弹性有限，中期具配置价值，钯金需求依赖汽油车催化剂，铂钯替代及电动车渗透率提升使其有结构性压力，整体短期铂钯或震荡偏强，中期铂强钯弱，操作上铂金逢低轻仓布局，钯金暂时观望 [5] 期现市场 - 美伊局势不确定性致市场风险偏好回落，铂钯市场本周震荡偏弱运行 [6] - 截至2026 - 04 - 24，广期所钯主力2606合约报359.65元/克，周跌6.37%，铂主力2606合约报498.30元/克，周跌5.31% [10] - 截至4月14日，NYMEX铂钯金多头投机净持仓周环比均增加，铂金多头净持仓报25259张，周环比增加9.66%，钯金多头净持仓报 - 170张，周环比增加 [11][13] - 本周广期所铂主力合约基差走强，钯主力合约基差走弱，截至2026 - 04 - 23，铂主力基差报0.05元/克，钯主力基差报 - 13.75元/克 [14][17] - 本周NYMEX铂金库存减少，钯金库存基本维持不变，截至2026 - 04 - 23，NYMEX铂金库存报492600.68盎司，环比减少3.98%，钯金库存报239652.48盎司，周环比维持不变 [18][22] - 近期铂金与黄金走势同步性强，金铂比本周小幅回升，截至2026 - 04 - 23，金铂比报2.34，环比小幅回升，NYMEX铂与COMEX黄金价格滚动相关性维持高位 [23][25] 产业供需情况 - 截至2026年3月，铂钯金进出口数量月环比均大幅增加，铂进口数量报10260994克，环比增加131.25%，出口数量报532542.00克，环比增加43.52%，钯进口数量报6248175克，环比增加39.72%，出口数量报12692克，环比增加14.27% [29][32] - 新能源汽车市场占比上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求逐年下滑，铂、钯核心消费集中于汽车尾气催化剂，但趋势分化，全球钯金消费中汽车催化剂占比83%，全年工业消费降至285吨、同比下滑6%，铂金汽车催化剂占44%，全年工业消费234吨、同比下降3% [34][36] - 全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势，WPIC预计2025年全球铂金总需求为829.7万盎司，同比增1%，2026年回落至761.9万盎司，汽车需求由2024年的310.7万盎司降至2025年的303.5万盎司、2026年进一步降至294.3万盎司，欧美与中国汽车催化剂需求走弱，全球铂钯总需求中枢缓慢下移 [37][41] - 铂钯供应格局分化，地缘局势扰动使铂金供应收紧，2025年全球铂矿山供应降至555.1万盎司、同比下降4%，2026年预计微升至555.3万盎司，同期回收供应由166.4万盎司升至182.7万盎司，钯金2025年全球矿产量预计降至19.0万千克，较2024年的21.7万千克明显下滑，俄罗斯和南非主产区扰动是供应端主要风险 [43][47] - 本周铂钯内外价差均上涨，截至2026 - 04 - 23，铂金内外盘价差报40.56美元/盎司，钯金内外盘价差报11.62美元/盎司 [48][52] 宏观及期权 - 本周美元指数企稳反弹，主要美债实际收益率均回升，截至2026 - 04 - 23，美元指数报98.80，10Y美债收益率报4.30%，2Y美债收益率报3.83%，10Y美债实际收益率报1.92% [53][57]