纪要涉及的行业 铜行业 纪要提到的核心观点和论据 - **铜价走势判断** - 铜价上涨行情接近尾声，预计价格高点在10,500 - 11,000美元之间，7、8月因上游补库存、冶炼减产及潜在逼仓现象，上涨弹性大，若逼仓有望突破2024年5月11,000美元高点，当前市场条件优于5月[1][2] - 美国补库继续推动7、8月铜价上涨，虽库存高位但价差驱动补库，预计表现优于去年5月，232关税延期至9或10月提供补库机会[1][3][4] - 第二轮补库从中国和欧洲开始，下一轮铜价上行取决于中欧补库时机，或由需求预期转好或财政刺激驱动，预计2026年或232关税落地后开始，商品价格可能回到11,000 - 12,000美元区间[1][5] - **市场供需情况** - 全球铜市场将经历超级周期，上游去库100万吨后，中游及上海保税区约40万吨补库空间，下游约20万吨，总计160 - 170万吨补库需求，占整体消费基数约6%[3][6] - 供应增速低于需求增长，正常每年需求增长率约2%，供应增速不到1%，叠加资本开支不足，将形成3 - 5年大规模库存周期并导致长期共振效应[3][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前欧洲LME库存量不到9万吨，而表观需求接近270万吨，整体库存水平极低，中国甚至可能出现逼仓现象[5] - 投资者可关注传统标的如紫金矿业、西部矿业、深天马有色等公司，港股弹性标如五矿、中黄金国际、有色矿业等[7]