核心观点 - 全球铜价创历史新高后回调，市场对供应短缺的担忧是核心驱动力，同时需求增长强劲且宏观环境提供支撑 [1] 价格与市场表现 - 伦敦金属交易所和沪铜主力合约价格在12月9日出现回调 [1] - A股铜产业指数在12月9日当日下跌2.41% [1] - 铜价冲高回落主要受到获利了结压力影响 [2] 供应端因素 - 多家矿企相继下调中期产量预期 [1] - LME铜注册仓单大幅减少超过5万吨，库存跌破10万吨关键阈值 [1] - LME库存周内出现大量注销仓单请求 [1] - 智利国家铜业公司向中国买家提出的2026年度长单阴极铜升水报价，较2025年度大幅上涨 [1] - 印度尼西亚Grasberg矿山的产能恢复进展缓慢 [1] - 全球矿企新增铜矿产能相对有限，预计将导致明显的供应缺口 [1] - COMEX囤货状态下的库存回流难度较高，有效库存相对脆弱 [2] 需求端因素 - 新能源汽车产业快速发展，对铜的刚性需求稳步攀升 [1] - 电网建设项目持续推进，对铜的刚性需求稳步攀升 [1] - 人工智能数据中心建设加速，对铜的刚性需求稳步攀升 [1] 宏观与资金面因素 - 市场普遍预计美联储12月议息会议将降息25个基点 [1] - 美元走弱预期增强了铜等大宗商品的吸引力 [1] - 贸易摩擦缓和与地缘局势变化，增加了市场的乐观情绪 [1] - 当前市场持仓持续增长，加权持仓量已超过去年同期高点，显示资金对铜价长期走势保持信心 [2] 产业链公司表现 - 在11月28日以来的上涨行情中，盛屯矿业累计涨幅达17.36% [2] - 在11月28日以来的上涨行情中，江西铜业上涨13.96% [2] - 在11月28日以来的上涨行情中，精艺股份涨幅13.87% [2]