开源证券发布研报称，红利稳固可持续，稳增长驱动顺周期。关税扰动下，政策定力以内为主，降准、 降息仍有空间，看好稳增长政策发力下的银行估值修复。该行预计2025年银行业绩表现基本稳定，营收 和净利润增速稳步回升。继续看好稳定股息的红利策略持续性，推荐中信银行（601998），受益标的农 业银行（601288）、招商银行（600036）、北京银行（601169）;顺周期标的推荐苏州银行 （002966），受益标的江苏银行（600919）、成都银行（601838）、常熟银行（601128）。 负债端：高息存款整改效果显现，2024年上市银行付息率下行至1.98%。2025年几无高息存款套利"漏 洞"，受限于息差压力，资产端降息客观上也需要负债成本的支撑。2025年仍有较高比例的定存到期重 定价，看好负债成本或进一步下移。 资产端：信贷持续性值得关注，2025Q1信贷靠前投放仍有冲量特征。2024年贷款-投资收益率差值收窄 至69BP，较2023年下降24BP，在负债成本刚性、低利率+低息差的运行环境中，该行预计上市银行继 续加快存量资产兑现投资收益。 2024&2025Q1银行资产质量：对公趋势改善，零售普遍反弹， ...