经营周期与配置价值的再平衡——银行业 2026 年度投资 策略 20251228 银行业供给侧改革对未来有何影响？ 2026 年长江银行的投资策略主题是"经营周期和配置价值的再平衡"。与过 去两年主要强调红利价值不同，2026 年的策略将经营周期作为核心关注点。 预计银行板块在 2026 年将继续实现一轮绝对收益上涨，进一步修复其较低的 估值。然而，相对收益和弹性可能较低。重点推荐方向仍围绕基本面，特别是 经营周期相对优异的优质城商行，如杭州银行、江苏银行和南京银行。 长江银行如何看待 2026 年的息差企稳和资产质量风险？ 对于 2026 年的息差企稳，我们持乐观态度。过去几年，宏观经济下行导致息 差大幅收窄，但政策支持和债券市场收益帮助稳定了业绩。预计到 2026 年， 一部分银行将全面看到息差企稳，个别银行甚至可能出现息差回升。然而，在 资产质量方面，尽管整体稳定，但地产和零售领域存在风险压力。这些领域涉 及按揭贷款及个人经营性贷款，受房价持续下跌影响可能出现波动。因此，需 要持续观察这些领域的资产质量问题。 对于重大风险底线确立的逻辑有何看法？ 我们认为重大风险底线确立是整个板块持续修复估值的重要逻辑 ...