报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 2025年四季度银行业净利润增速回正，资产规模稳中有升，净息差边际企稳，资产质量保持平稳，农商行改善显著[1][2][3] - 展望2026年，银行存款大规模重定价有望优化负债成本，支撑息差降幅收窄，上市银行基本面改善确定性强，建议关注高股息个股[4][29] 根据相关目录分别总结 净利润增速回正，扩表情况分化 - 2025年商业银行净利润同比增加2.33%，增速较前三季度提升2.35个百分点，增速回正[1][9] - 分银行类型看，国有行、股份行、城商行、农商行净利润分别同比+2.25%、-2.84%、+12.87%、+4.57%[1][9] - 城商行、农商行由于去年低基数原因，2025年增速较1-3Q25大幅回升，分别增加11.14个百分点和11.92个百分点[1][9] - 2025年商业银行ROA、ROE分别为0.60%、7.78%，较1-3Q25下降3个基点和40个基点[11] 总资产规模增长稳中有升，国有行贡献主要信贷增量 - 2025年末商业银行总资产同比增长9.0%，增速环比提升0.16个百分点[2][15] - 分银行类型看，国有行、股份行、城商行、农商行资产分别同比增长10.8%、4.8%、9.7%、5.2%[2][15] - 国有行资产扩张带动整体资产增速环比提升，其资产增速环比增加0.81个百分点[2][15] - 同期商业银行各项贷款同比增速为7.3%，低于总资产增速，非信贷资产成为支撑总资产扩张的重要动力[2][15] - 2025年末商业银行贷款同比增长7.3%，增速环比持平[2][17] - 分银行类型看，国有行、股份行、城商行、农商行贷款分别同比增长8.5%、3.3%、9.4%、6.8%[2][17] - 增量上看，国有行贡献主要增量，2025年国有行、股份行、城商行、农商行贷款增量分别为9.7万亿元、1.4万亿元、2.9万亿元、1.9万亿元，国有行增量占全部商业银行的61.0%[2][17] 净息差边际企稳 - 2025年商业银行净息差为1.42%，较1-3Q25持平，同比2024年下降10个基点[3][18] - 分银行类型看，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.30%、1.56%、1.37%、1.60%，环比变化分别为-0.3个基点、-0.6个基点、+0.2个基点、+2.0个基点[3][18] - 资产端收益率降幅明显收窄，2025年12月新发贷款利率同比降幅收窄至13个基点，去年同期同比降幅为55个基点[18] - 其中企业贷款利率同比降幅由去年同期-41个基点收窄至-24个基点，个人住房贷款利率同比降幅由去年同期-88个基点收窄至-3个基点，已连续两个季度持平[18] - 负债端经历多轮存款利率下调，有效缓解净息差下行压力[3][18] 资产质量保持平稳，农商行大幅改善 - 2025年末商业银行不良率、关注率分别为1.50%、2.18%，环比分别下降2个基点和1个基点[3][20] - 分银行类型看，2025年末国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.22%、1.21%、1.82%、2.72%，环比分别下降1个基点、1个基点、2个基点、10个基点[3][22] - 农商行不良率大幅下降，中小银行减量提质效果明显[3][22] - 2025年末商业银行拨备覆盖率为205.21%，环比下降1.9个百分点[24] - 分银行类型看，2025年末国有行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为241.35%、207.20%、173.38%、159.29%[24] 资本充足率边际小幅提升 - 2025年末商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为15.46%、12.37%、10.92%，环比分别提升10个基点、1个基点、5个基点[26] - 分银行类型看，2025年末国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为18.16%、13.58%、12.39%、13.18%，环比变化分别为+17个基点、+10个基点、-1个基点、-1个基点[26]

行业投资评级 - 银行行业评级为"看好"（维持）[6] 核心观点 - 25Q2商业银行净利润增速-1.2%，环比+1.1pct，终止23Q4以来的下行趋势，其中国有/股份/城商行分别环比+1.0pct/+2.6pct/+5.6pct，农商行环比-5.9pct[10][11] - 非息收入营收贡献度提升至25.8%，环比+0.8pct，银行业营收结构边际优化[11] - 商业银行总资产增速8.9%，环比+1.7pct，债券投资高增是主因，国有/城商行表现更优[13] - 25H1净息差1.42%，环比-1BP，其中国有行-2BP，股份行持平[16] - 不良率1.49%，环比-2BP，农商行不良率改善显著（-10BP），拨备覆盖率环比+3.8pct[18] - 核心一级资本充足率环比+24BP至10.24%，国有行改善最明显（+39BP）[22] 分项数据表现 盈利能力 - 测算25Q2拨贷比环比+1BP，城商行盈利改善幅度最大（+5.6pct）[11] - 6月新发放贷款利率较3月下降15BP（票据利率下行28BP）[16] 资产质量 - 关注率2.17%，环比-1BP，测算不良净生成率0.75%，环比-6BP[18] - 25Q2单季核销同比增速18%，环比+4pct，农商行拨贷比环比+11BP[18] 资本充足率 - 一级资本充足率环比+28BP，资本充足率环比+30BP[22] - RWA累计同比增速环比+1pct，国有大行注资落地是重要支撑[22] 投资建议 - 关注两条主线：1）高股息品种（建设银行、工商银行等）；2）基本面确定的中小行（南京银行、江苏银行等）[27] - 预计银行股调整空间有限，25H1业绩环比改善趋势明确[26]

行业资产与负债规模 - 截至2025年上半年末银行业金融机构总资产达467.3万亿元 同比增长7.9% [1] - 大型商业银行总资产达204.2万亿元 同比增速达10.4% [1] - 银行业总负债达429.3万亿元 同比增长8.0% [2] - 总资产增长率从一季度6.7%提升至二季度7.9% [2] 普惠金融服务表现 - 普惠型小微企业贷款余额达36万亿元 同比增长12.3% [2] - 普惠型涉农贷款余额13.9万亿元 较年初新增1.1万亿元 [2] - 大型商业银行普惠小微贷款余额超16万亿元 占全行业比重较上年末提升2.34个百分点 [2] - 大型商业银行普惠小微贷款余额较2024年末增长13.84% 增速显著高于股份制商业银行的2.93%、城市商业银行的4.71%和农村金融机构的3.87% [2] 盈利能力指标 - 商业银行成本收入比为30.2% 较上年全年下降5.3个百分点 [3] - 非利息收入占比达25.75% 较去年末提升3.33个百分点 [3] - 上半年商业银行净息差1.42% 较一季度下降0.01个百分点 [3] 资产质量与风险管控 - 商业银行不良贷款余额3.4万亿元 较一季度末减少24亿元 [3] - 不良贷款率1.49% 较一季度末下降0.02个百分点 [3] - 上半年银行业新计提拨备1.1万亿元 同比多计提579亿元 [3] - 处置不良资产1.5万亿元 同比多处置1236亿元 [3] 资本充足水平 - 商业银行资本充足率15.58% 较一季度末上升0.30个百分点 [3] - 一级资本充足率12.46% 较一季度末上升0.28个百分点 [3] - 核心一级资本充足率10.93% 较一季度末上升0.24个百分点 [3]